金融危機(jī)與金融監(jiān)管精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇金融危機(jī)與金融監(jiān)管范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

2007年由美國次級抵押貸款所引發(fā)的金融風(fēng)暴席卷全球,使整個世界籠罩在金融危機(jī)的陰影下。次級抵押貸款是指向那些信用級別不高的低收入者家庭和個人發(fā)放的住房抵押貸款。美國金融危機(jī)的爆發(fā)與金融創(chuàng)新是緊密相連的。因?yàn)?眾多金融機(jī)構(gòu)紛紛通過一系列金融創(chuàng)新手段,比如通過資產(chǎn)證券化將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn),通過信用增級,對資產(chǎn)中風(fēng)險與收益要素進(jìn)行分離與重組,進(jìn)而轉(zhuǎn)換成為在金融市場上可以出售證券,以此融通資金。

美國的金融創(chuàng)新為他們帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)利益,并且為美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展注入了動力。但是,這場由次級貸款所引發(fā)的金融危機(jī)打破了美國人的夢想。金融創(chuàng)新只是這場金融危機(jī)的“伏筆”,更為深層次的原因是美國金融監(jiān)管的失效。在此次金融危機(jī)面前,一向被人認(rèn)為是“成功典范”的美國金融監(jiān)管體制暴露出了一系列的問題。當(dāng)次級抵押貸款市場非理性的迅速膨脹起來的時候,危機(jī)的種子已經(jīng)深深地埋下了,當(dāng)大范圍的次級抵押貸款人還不了貸款的時候,金融危機(jī)就不可避免的發(fā)生了。

二、金融創(chuàng)新產(chǎn)生金融風(fēng)險的原因

金融創(chuàng)新是有風(fēng)險的,有學(xué)者把其歸納為:表外業(yè)務(wù)風(fēng)險、伙伴風(fēng)險、創(chuàng)新工具風(fēng)險、操作風(fēng)險、泡沫風(fēng)險、信息化風(fēng)險、清償能力風(fēng)險和法律風(fēng)險。金融創(chuàng)新并不能消除金融風(fēng)險,反而產(chǎn)生更多、更強(qiáng)的金融風(fēng)險,美國次貸危機(jī)的爆發(fā)使人們意識到,貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)通過打包方式轉(zhuǎn)嫁給其他金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險,在其交易對手面臨經(jīng)營風(fēng)險加大時,會通過利益鏈條的傳遞危及到自身。其原因是:

(一)金融創(chuàng)新降低了金融體系的穩(wěn)定性

金融創(chuàng)新改變了金融體系的構(gòu)成,由于金融創(chuàng)新出現(xiàn)了大量的非銀行金融機(jī)構(gòu),這些機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)就加大了金融市場的風(fēng)險。因?yàn)?首先,這些金融機(jī)構(gòu)一向不是監(jiān)管的重點(diǎn),當(dāng)它們出現(xiàn)的時候并沒有有效的監(jiān)管措施,它們開發(fā)出大量的金融衍生產(chǎn)品,而對于這些金融衍生產(chǎn)品更是缺乏相應(yīng)的監(jiān)管。其次,非銀行金融機(jī)構(gòu)與銀行有著密切的關(guān)系,它們之間存在著密切的借貸關(guān)系或者資金往來,一旦發(fā)生金融風(fēng)險將是整個金融體系的災(zāi)難。再次,在資本流動國際化的趨勢下,各個國家之間的聯(lián)系日益密切,如果一個國家出現(xiàn)金融風(fēng)險,將會導(dǎo)致全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。

(二)金融創(chuàng)新使金融風(fēng)險更加隱蔽

金融創(chuàng)新為單個投資者提供了轉(zhuǎn)移風(fēng)險的手段,但是,對于整個經(jīng)濟(jì)體而言它卻沒有這項(xiàng)功能。因?yàn)?當(dāng)單個市場主體認(rèn)為有風(fēng)險的時候可以出售手中的金融產(chǎn)品,出售之后這個風(fēng)險仍然存在于市場中,并沒有消除。并且,如果出現(xiàn)巨大的市場變動因素當(dāng)所有金融創(chuàng)新產(chǎn)品持有者同時都想出售金融產(chǎn)品時,對金融市場的穩(wěn)定性將是致命的打擊。

(三)金融創(chuàng)新使金融風(fēng)險更加便于積累和傳遞

通過金融創(chuàng)新手段開發(fā)出的金融衍生產(chǎn)品是一把“雙刃劍”,一方面可以促進(jìn)金融市場和金融業(yè)迅速壯大,另一方面它可以成倍的把風(fēng)險放大。因?yàn)?金融衍生產(chǎn)品屬于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,它通過對資產(chǎn)、信用、風(fēng)險等環(huán)節(jié)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性重組,然后分配給不同的投資者。并且,各個環(huán)節(jié)都是關(guān)聯(lián)緊密的和有風(fēng)險的,通過各種金融創(chuàng)新手段生產(chǎn)出的金融衍生產(chǎn)品把各個環(huán)節(jié)的風(fēng)險一層一層的傳遞,并且逐步積累,最終產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險,并且,這個系統(tǒng)是非常脆弱的,一旦發(fā)生危機(jī),將是整個系統(tǒng)的癱瘓。

三、金融創(chuàng)新不能脫離金融監(jiān)管

新金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)和新金融產(chǎn)品的開發(fā)打破了舊的金融格局和秩序,需要新的監(jiān)管手段對其進(jìn)行規(guī)制。金融創(chuàng)新不能脫離金融監(jiān)管,我們必須在金融監(jiān)管框架下發(fā)展金融創(chuàng)新。

(一)金融監(jiān)管制度既要嚴(yán)格又要有包容性

金融監(jiān)管制度對于金融創(chuàng)新具有保護(hù)性或者說具有保障性的作用,有效地金融監(jiān)管可以減少交易風(fēng)險,可以維護(hù)金融市場秩序,可以降低金融危機(jī)發(fā)生的概率。盲目的金融創(chuàng)新會導(dǎo)致金融危機(jī),所以,金融監(jiān)管制度的制定應(yīng)該嚴(yán)格而且具有前瞻性。同時,金融監(jiān)管也應(yīng)該具有包容性,在制定金融監(jiān)管制度是既要考慮到監(jiān)管的需要又要考慮到被監(jiān)管主體的利益,給它充分的發(fā)展空間。

(二)政府監(jiān)管和市場監(jiān)管相結(jié)合

市場本身具有自然的監(jiān)督機(jī)制,它會對市場參與主體的行為進(jìn)行監(jiān)督,具有一定的市場淘汰機(jī)制。越來越多的國家都強(qiáng)調(diào)市場的自律作用,通過加強(qiáng)市場信息披露和信用評級等措施,規(guī)范市場主體的行為。但是,市場自律機(jī)制的作用是有限的,我們在相信市場自身的同時不能放松政府監(jiān)管的作用。

(三)監(jiān)管方式及手段的創(chuàng)新

要加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對自身的監(jiān)管機(jī)制建設(shè),要在努力調(diào)整金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)安排的同時,積極建立金融現(xiàn)代企業(yè)制度,建立健全金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制制度,要把促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)及時發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制制度的弱點(diǎn)和糾正內(nèi)控制度中存在的問題作為金融監(jiān)管的一個重要內(nèi)容,尤其是要加大對金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新業(yè)務(wù)內(nèi)控制度的檢查監(jiān)督力度,督促金融機(jī)構(gòu)完善創(chuàng)新業(yè)務(wù)的操作制度,防止金融創(chuàng)新的衍生風(fēng)險。同時,加強(qiáng)監(jiān)管手段的創(chuàng)新,充分利用計算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)的作用,推進(jìn)金融監(jiān)管電子化進(jìn)程。爭取提前掌握金融風(fēng)險的信息,以便及時、準(zhǔn)確的防范金融危機(jī)的發(fā)生。

(四)金融監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)變

傳統(tǒng)的監(jiān)管模式是機(jī)構(gòu)監(jiān)管,是按照金融機(jī)構(gòu)的類型來設(shè)立的,各自的監(jiān)管機(jī)構(gòu)只監(jiān)管各自的金融機(jī)構(gòu)。其優(yōu)勢是不同類型的金融機(jī)構(gòu)都有相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行監(jiān)管,可以隨時隨地的監(jiān)管,缺點(diǎn)是某一類別的監(jiān)管機(jī)構(gòu)不能干預(yù)其它金融機(jī)構(gòu)的活動。隨著金融創(chuàng)新活動的加強(qiáng),新的金融機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn),各個金融機(jī)構(gòu)的差別越來越不明顯,業(yè)務(wù)趨同趨勢加強(qiáng),嚴(yán)格按照機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式執(zhí)行已經(jīng)不適應(yīng)金融監(jiān)管的需要。所以,應(yīng)該向功能監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變,功能監(jiān)管就是按照金融體系的功能來設(shè)計監(jiān)管,關(guān)注的重點(diǎn)是金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)和功能,而且可以實(shí)現(xiàn)跨機(jī)構(gòu)、跨產(chǎn)品、跨市場的監(jiān)管,可以適應(yīng)金融創(chuàng)新而產(chǎn)生的金融監(jiān)管的需要,可以有效地預(yù)防金融危機(jī)的發(fā)生。

篇(2)

次貸危機(jī)暴露出的不監(jiān)管理念和監(jiān)管理論滯后與缺失，要求我們必須加強(qiáng)金融監(jiān)管基礎(chǔ)理論的研究，為進(jìn)一步的監(jiān)管改革提供強(qiáng)有力的理論支持。 

金融危機(jī)本質(zhì)上是理論危機(jī)，是經(jīng)濟(jì)金融基礎(chǔ)理論危機(jī)。此次全球金融危機(jī)實(shí)質(zhì)反映出了監(jiān)管缺失是影響金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長的最重要風(fēng)險，而金融監(jiān)管的缺失又源于缺乏強(qiáng)有力的金融監(jiān)管理論的支持。回顧百年金融發(fā)展史，金融監(jiān)管理論落后于金融監(jiān)管實(shí)踐的要求。截至目前仍然沒有一個普遍認(rèn)同的占主導(dǎo)地位的核心理論。從強(qiáng)化金融監(jiān)管的實(shí)踐看，金融監(jiān)管無一例外是應(yīng)對金融危機(jī)的直接產(chǎn)物，往往是危機(jī)后金融監(jiān)管各種假說和流派相繼出現(xiàn)，其滯后性顯而易見。而分析既有的金融監(jiān)管理論，無論是公共產(chǎn)品理論、信息不對稱理論、金融脆弱性理論等均有不同程度的缺陷和不足，監(jiān)管的“利益沖突論“”尋租理論“”道德風(fēng)險論“”監(jiān)管失靈論”等“監(jiān)管捕獲論“”成本論”也對政府的監(jiān)管效應(yīng)提出質(zhì)疑。而在監(jiān)管的完全性上，金融監(jiān)管理論一直脫胎于政府對經(jīng)濟(jì)干預(yù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，只注意到了金融體系對整個經(jīng)濟(jì)的特殊影響，卻往往忽略了對金融活動本質(zhì)屬性和金融體系運(yùn)作特殊性的研究，對金融體系或金融活動本身的風(fēng)險關(guān)注不夠，比如對高科技發(fā)展和金融創(chuàng)新帶來的金融衍生品監(jiān)管問題，混業(yè)經(jīng)營趨勢下對那些雖無銀行之名，但卻行銀行之實(shí)的影子銀行體系（克魯格曼，2008）帶來的風(fēng)險如何監(jiān)管，事實(shí)上影子銀行系統(tǒng)的監(jiān)管一直處于真空地帶，也是導(dǎo)致這場危機(jī)的主要原因，在資產(chǎn)證券化和金融衍生交易工具虛擬鏈條無限延伸中，影子銀行系統(tǒng)發(fā)揮著重要的作用。 

在金融監(jiān)管理論與實(shí)踐上，如何化“亡羊補(bǔ)牢”為“未雨綢繆”，使金融監(jiān)管理論和實(shí)踐的發(fā)展擺脫危機(jī)導(dǎo)向的軌道，逐漸提高先驗(yàn)性、事前性和靈活性，擺脫從慘痛的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)中才能獲得前行的動力的魔咒，建立強(qiáng)有力的金融監(jiān)管理論是擺在金融理論工作者面前的緊迫任務(wù)。 

二、迅速走出市場原教旨主義“監(jiān)管理念迷失”的陷阱 

凱恩斯在他的著名的《就業(yè)、利息和貨幣通論》結(jié)尾部分寫道：“無論禍福與否，世界始終由思想統(tǒng)治。”這句名言精辟地闡述了秉承什么樣的經(jīng)濟(jì)金融學(xué)思想的重要性。市場原教旨主義強(qiáng)調(diào)個人自利行為的合理性和自由放任的必要性，其核心理念是對市場機(jī)制的頂禮膜拜，迷信市場是萬能的，可以自動實(shí)現(xiàn)均衡，不需要政府以任何方式的干預(yù)。在金融領(lǐng)域，市場原教旨主義表現(xiàn)為有效市場假說，即金融市場完全和正確地反映了所有與決定證券價格有關(guān)的信息。基于有效市場假說，在金融監(jiān)管上主張和放任金融自由化和金融衍生產(chǎn)品等所謂的創(chuàng)新產(chǎn)品不受監(jiān)管的無度虛擬化，完全理性人基于完全市場信息能夠無偏地反映市場價格，其無限套利行為使市場自動實(shí)現(xiàn)均衡。具體表現(xiàn)在：第一，認(rèn)為市場價格是正確的，可以依靠市場紀(jì)律來有效控制有害的風(fēng)險承擔(dān)行為；第二，認(rèn)為問題機(jī)構(gòu)會遭受破產(chǎn)清算實(shí)現(xiàn)市場競爭的優(yōu)勝劣汰；第三，對金融創(chuàng)新不需要監(jiān)管，市場機(jī)制自動淘汰不創(chuàng)造價值的金融創(chuàng)新，治理良好的金融機(jī)構(gòu)不會開發(fā)風(fēng)險過高的產(chǎn)品，信息充分的消費(fèi)者理性選擇滿足自己需求的產(chǎn)品；對金融創(chuàng)新是否創(chuàng)造價值的判斷，市場優(yōu)越于監(jiān)管當(dāng)局，監(jiān)管可能抑制有益的金融創(chuàng)新。 

然而，個人理性之和并不能導(dǎo)致集體理性之結(jié)果，薩繆爾森將其概括為“合成謬誤”。而博弈論將其稱為“囚徒困境”。縱觀金融監(jiān)管理論演進(jìn)與金融監(jiān)管實(shí)踐發(fā)展的歷史，在市場原教旨主義理念的羈絆下，在穩(wěn)定與效率的抉擇中，金融監(jiān)管一波三折，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)金融劇烈波動甚至發(fā)生金融危機(jī)之時，金融監(jiān)管才被重提和加強(qiáng)，一旦經(jīng)濟(jì)金融回復(fù)平穩(wěn)，金融監(jiān)管就又被遺忘或棄之一旁。回顧左右金融監(jiān)管與不監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)理論發(fā)展史，可以清楚地看到，自由放任經(jīng)濟(jì)自由主義一直都是西方世界指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流思想。盡管中間穿插著凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)理論和其他的針對市場失靈而主張的政府干預(yù)理論，但主張市場可以自動平衡的完美市場經(jīng)濟(jì)假說始終占據(jù)統(tǒng)治地位，成為放松監(jiān)管和不監(jiān)管的理論基礎(chǔ)。美國監(jiān)管當(dāng)局正是在市場原教旨主義理念的支配下，在意識觀念上過度迷信自由市場是萬能的，因而造成實(shí)際行動中有效的金融監(jiān)管的缺失。 

反思金融危機(jī)，未來金融監(jiān)管向何處去，是重蹈歷史覆轍，回到市場原教旨主義那里去，還是居安思危，始終堅持適度監(jiān)管不動搖，是我們必須回答的重大問題。 

三、探尋科學(xué)界定市場和政府干預(yù)邊界的理論與實(shí)踐突破口 

值得肯定的是，20世紀(jì)80年代以后迅速發(fā)展起來的行為金融學(xué)的研究成果開始動搖了主流經(jīng)濟(jì)金融理論的權(quán)威地位。行為金融學(xué)是運(yùn)用心理學(xué)、行為學(xué)和社會學(xué)等研究成果與研究方式來分析金融活動中人們決策行為的一門新興的理論學(xué)科。該學(xué)科以真實(shí)市場中“正常”的投資者為理論基石代替主流經(jīng)濟(jì)金融理論的“理性人”原則，結(jié)果表明現(xiàn)實(shí)市場不完美，有效市場假說不成立；現(xiàn)實(shí)市場中的投資者有限理性和有限套利，使證券價格達(dá)不到理性均衡水平，因而市場不能自動實(shí)現(xiàn)均衡。具體表現(xiàn)在： 

第一，金融市場存在嚴(yán)重的信息不對稱，金融消費(fèi)中存在著欺詐，消費(fèi)者可能購買了自己根本不理解的產(chǎn)品，比如迷信信用評級機(jī)構(gòu)的評級，受其誤導(dǎo)，表現(xiàn)出非理性行為，成為“龐氏騙局”中最后跟進(jìn)的“傻子”。 

第二，從微觀層面看單個金融機(jī)構(gòu)是審慎理性行為，如果成為金融機(jī)構(gòu)的一致行動，在宏觀層面反而可能影響金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，比如混業(yè)經(jīng)營模式下，單個金融機(jī)構(gòu)來看是理性的風(fēng)險分散行為，但如果很多金融機(jī)構(gòu)采取相同的混業(yè)經(jīng)營行動，類似的風(fēng)險敞口會導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險，即個體理性不意味著集體理性。 

第三，市場紀(jì)律不一定能夠控制有害的風(fēng)險承擔(dān)行為，比如華爾街獎勵短期財務(wù)業(yè)績的扭曲的激勵機(jī)制和鼓勵冒險的高管薪酬制度，促使投資銀行和商業(yè)銀行的高管們鋌而走險，進(jìn)行過度的投機(jī)交易和追逐短期的高額利潤，助長了高管的過度風(fēng)險承擔(dān)行為。 

第四，“大到不能倒”的問題金融機(jī)構(gòu)具有負(fù)外部性，很難通過市場出清的方法解決。比如如果問題機(jī)構(gòu)有支付清算等基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)，破產(chǎn)可能有損金融系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施，構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險。第五，金融創(chuàng)新不一定創(chuàng)造價值，有可能存在重大風(fēng)險。 

篇(3)

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；國際金融改革；走向

以新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)為思想基礎(chǔ)的國際金融體系，不斷積累其缺陷，最終導(dǎo)致了2007年的次貸危機(jī)，造成了世界性經(jīng)濟(jì)的衰退。此次金融危機(jī)最早爆發(fā)于美國的房地產(chǎn)業(yè)，因?yàn)榻鹑谘苌年P(guān)聯(lián)性從而影響了整個金融業(yè)，尤其是美國、英國以及德法這些發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)迅速的衰退，動搖了各國的金融體系，這次的金融危機(jī)證明了自由經(jīng)濟(jì)并不能完全適應(yīng)市場的需求。因此，各個發(fā)達(dá)國家開始進(jìn)行金融監(jiān)管體系的改革。

一、主要的發(fā)達(dá)國家進(jìn)行金融監(jiān)管的改革

1、美國：金融危機(jī)爆發(fā)以后，美國的金融監(jiān)管思路就逐漸的發(fā)生轉(zhuǎn)變。美國奧巴馬政府在2009年的3月份頒布了《金融監(jiān)管改革框架》，第一次提出如何抑制系統(tǒng)性的風(fēng)險，并且提出從嚴(yán)監(jiān)管的思路；隨后在2010年的7月份生效的《多德-弗蘭克華爾街改革和個人消費(fèi)者保護(hù)法案》，文件涉及的廣度以及深度在美國歷史上絕對是空前所有的，主要包括金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、銀行監(jiān)管、信用評級業(yè)以及系統(tǒng)性的金融防范等，主要內(nèi)容為：①賦予美聯(lián)合眾國更大的監(jiān)管權(quán)力；②實(shí)行限制高風(fēng)險的“沃爾克法則”；③成立消費(fèi)者金融保護(hù)局；④成立金融穩(wěn)定監(jiān)督文員會，由他們負(fù)責(zé)檢測和處理系統(tǒng)性的金融風(fēng)險；⑤建立新的破產(chǎn)清算機(jī)制。

2、英國：經(jīng)過金融危機(jī)給英國帶來重創(chuàng)后，英國有關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)識到由中央銀行之外的機(jī)構(gòu)來統(tǒng)一行使金融監(jiān)管職責(zé)所帶來的弊端，在2010年五月份，英國大選之后，英國政府就提出了新的金融監(jiān)管體制。方案中的主要內(nèi)容如下：①由英格蘭銀行來行駛金融監(jiān)管職責(zé)；②撤銷金融服務(wù)局。在下一年，英國政府又頒布了新的文件，在文件中強(qiáng)調(diào)又金融政策委員會以及審慎監(jiān)管局來負(fù)責(zé)防范系統(tǒng)風(fēng)險。

3、德國：在德國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)中，聯(lián)邦金融監(jiān)管是最主要的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，主要職責(zé)是全面負(fù)責(zé)銀行業(yè)務(wù)以及保險業(yè)的監(jiān)管。在金融危機(jī)爆發(fā)后，德國改變原有的金融監(jiān)管體系，由德國央行直接全面負(fù)責(zé)銀行的監(jiān)管，尊重央行的獨(dú)立性，并且德國央行有權(quán)利監(jiān)管其他的銀行。

4、法國：金融危機(jī)爆發(fā)以后，法國并沒有像其他的發(fā)達(dá)國家一樣，金融監(jiān)管體系并沒有形成統(tǒng)一的文件以及方案，只是通過相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法令以及在議會過程中通過的相關(guān)法律草案。例如，在2008年時實(shí)行的《經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代法》中明確規(guī)定了由中央銀行統(tǒng)一管理證券、保險以及銀行業(yè)務(wù)，其他銀行，證券以及保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)都隸屬于中央銀行下的審慎監(jiān)管局。

二、金融危機(jī)后國際金融監(jiān)管改革的走向

1、加強(qiáng)了國際監(jiān)管的合作。美國是最早發(fā)生金融危機(jī)的國家，但是經(jīng)過短短的幾個月時間就波及到了全球，使全球都陷入到了金融危機(jī)之下，因此應(yīng)該加強(qiáng)國際間的監(jiān)管，從而減輕市場風(fēng)險的跨國傳遞。然而國際監(jiān)管的合作都需要借助世界銀行、國際貨幣基金組織以及G20峰會等這些國際組織的力量。加強(qiáng)國際間的經(jīng)濟(jì)合作。

2、金融監(jiān)管機(jī)制的多樣化。在金融危機(jī)發(fā)生前，主要是單一的外部強(qiáng)制性的監(jiān)管，等到金融危機(jī)發(fā)生后，已經(jīng)由單一的外部強(qiáng)制監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)橥獠勘O(jiān)強(qiáng)制管與內(nèi)部自律性監(jiān)管相結(jié)合。巴塞爾銀行的監(jiān)管機(jī)制在這方面得到了最大的體現(xiàn)，改變了原來單一的外部強(qiáng)制性監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)兩種監(jiān)管相結(jié)合的模式，這樣一來，就為金融體系的安全運(yùn)行提供了穩(wěn)定的監(jiān)管環(huán)境，促進(jìn)各國金融業(yè)的發(fā)展。

3、監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)越來越嚴(yán)格。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：①限制金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營范圍，禁止高風(fēng)險的衍生品的交易，或者是在嚴(yán)格的監(jiān)管之下進(jìn)行產(chǎn)品的交易；②規(guī)范金融創(chuàng)新，例如：美國的金融監(jiān)管改革法中規(guī)定：銀行只能拿百分之三的一級資金投資于私募基金；③對可能產(chǎn)生系統(tǒng)性的沖擊的大型機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，預(yù)防風(fēng)險。

4、建立宏觀審慎的監(jiān)管體系。受到經(jīng)融危機(jī)的重創(chuàng)后，一些發(fā)達(dá)國家認(rèn)識到對特定微觀機(jī)構(gòu)的審慎不能夠滿足當(dāng)下的發(fā)展要求了，必須建立一個宏觀的審慎監(jiān)管體系，從而加強(qiáng)整個金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定，防范金融風(fēng)險。

5、監(jiān)管的范圍越來越廣。原來沒有對高風(fēng)險的衍生品進(jìn)行監(jiān)督，現(xiàn)在把高風(fēng)險的衍生品納入到了監(jiān)管的行列，之前沒有監(jiān)管的盲區(qū)現(xiàn)在慢慢的納入到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)之下，這樣一來，不僅有利于防范潛在的金融風(fēng)險，也有利于保護(hù)消費(fèi)者的合法權(quán)益。例如：歐盟委員會新實(shí)施的監(jiān)管方案中明確規(guī)定了對沖基金必須進(jìn)行注冊，定期公布金融信息，使信息透明化。

6、在監(jiān)管理念上注重對消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)。金融危機(jī)發(fā)生之前，監(jiān)管人員只負(fù)責(zé)對金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)性檢查，從而保證金融機(jī)構(gòu)的健康運(yùn)行。在金融危機(jī)發(fā)生之后，政府對金融體系實(shí)行救助，但是廣大人民的利益卻受到了嚴(yán)重的損害。所以，許多國家已經(jīng)開始認(rèn)識到保護(hù)消費(fèi)者利益的重要性。例如：美國最先成立了消費(fèi)者金融保護(hù)局，賦予其獨(dú)立的監(jiān)管權(quán)，從而更好的保護(hù)消費(fèi)者的利益。

三、對于發(fā)達(dá)國家的金融監(jiān)管體系的不斷改革給我國金融監(jiān)管帶來的啟示

通過發(fā)達(dá)國家不斷改革自己國家的金融監(jiān)管體系，以及吸取金融危機(jī)帶來的教訓(xùn)，我國也必須進(jìn)一步強(qiáng)化中央銀行的金融監(jiān)管職能，建立起以中國央行為中心，各銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)有序的金融監(jiān)管體系。主要體現(xiàn)以下幾個方面：①加強(qiáng)中央銀行與國際監(jiān)管之間的合作。②賦予中央銀行保護(hù)金融消費(fèi)者的職責(zé)。③建立由中國銀行主導(dǎo)的金融監(jiān)管管理機(jī)制。

四、結(jié)束語

總而言之，金融危機(jī)的爆發(fā)，促使各國不斷的進(jìn)行金融監(jiān)管體系的改革，進(jìn)過這系列改革后，世界的金融監(jiān)管體系必然進(jìn)入到一個新的格局。（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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【關(guān)鍵詞】金融危機(jī) 金融監(jiān)管 反思和建議

一、引言

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融活則經(jīng)濟(jì)就活。然而，金融監(jiān)管的放開，一方面會提高金融效率，提高資金利用的效率，使資源流向效率最大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中；另一方面會極大的刺激虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，引發(fā)投機(jī)，造成市場的紊亂，增加整個金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性，極大程度引起金融系統(tǒng)的癱瘓，致使金融危機(jī)的發(fā)生。

縱觀金融危機(jī)史，2008年的美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)是最為嚴(yán)重的一次。危機(jī)發(fā)生不僅嚴(yán)重影響了美國的虛擬經(jīng)濟(jì)市場，而且還波及到整個世界。整個世界金融市場一片混亂，大量的金融機(jī)構(gòu)面臨破產(chǎn)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到重挫，企業(yè)資金鏈斷裂，資產(chǎn)縮水，社會商品生產(chǎn)受到嚴(yán)重影響，世界經(jīng)濟(jì)大幅度的衰退。例如，我國的出口外向型企業(yè)，在金融危機(jī)發(fā)生時，外貿(mào)訂單大幅度地減少，企業(yè)不僅因?yàn)樯a(chǎn)產(chǎn)品消耗了大量的資金，還面臨著再生產(chǎn)的危機(jī)，大批量的出口導(dǎo)向型企業(yè)破產(chǎn)。其他國家也中，與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系較為緊密的企業(yè)也紛紛破產(chǎn)，雷曼兄弟、冰島國家危機(jī)等。

面對突然起來的金融危機(jī)，各個政府都積極的影響，一方面為了穩(wěn)定市場經(jīng)濟(jì)的兩性運(yùn)行，給金融機(jī)構(gòu)注資，避免大面積的擠兌；另一方面采取逆經(jīng)濟(jì)周期的政策，配合使用積極的財政政策和寬松的貨幣政策是經(jīng)濟(jì)走出困境。例如，美國政府連續(xù)出臺量化寬松貨幣政策，日元也是向市場注入大量的流動性，我國政府調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，向市場注入4萬億的人民幣，以期望能夠順利的度過經(jīng)濟(jì)危機(jī)。同時，世界元首會議、各個經(jīng)濟(jì)論壇和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在談?wù)摻鹑诒O(jiān)管問題，到底應(yīng)該采用什么樣的金融監(jiān)管系統(tǒng)才能避免金融危機(jī)？本文通過對于金融危機(jī)原因的研究和當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢情況，提出一些相關(guān)的建議。

二、金融危機(jī)的原因

對于金融危機(jī)原因的研究有很多不同的觀點(diǎn)，其直接原因就是美國金融系統(tǒng)崩潰，引發(fā)了連鎖效應(yīng)。然而，背后的原因很多，有人提出是因?yàn)橹袊L期的出口導(dǎo)向性經(jīng)濟(jì)體制才引發(fā)美國政府的金融危機(jī)，有人認(rèn)為美國政府長期放松金融監(jiān)管，也有人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)本身周期性導(dǎo)致的金融危機(jī)。

（一）房地產(chǎn)泡沫是金融危機(jī)的導(dǎo)火索

2000年末，美國為了避免互聯(lián)網(wǎng)泡沫而帶來的經(jīng)濟(jì)衰退，同時還有九一一對美國市場的影響，美聯(lián)儲就連續(xù)降低利率。據(jù)統(tǒng)計美國在兩年內(nèi)聯(lián)系十三次降低市場利率，市場利率幾乎達(dá)到零。利率的降低帶來市場上大量的流動性，而當(dāng)時美國市場上并沒有可以進(jìn)行有效投資的產(chǎn)品。為了使市場運(yùn)行起來，投資者將目光轉(zhuǎn)移到房地產(chǎn)市場。房地產(chǎn)市場因?yàn)橘Y金大量的流入得到迅速的發(fā)展，市場的需求十分旺盛。在一片良好預(yù)期前景的房地產(chǎn)面前，金融機(jī)構(gòu)低頭了，他們放松了對于購房者資金鏈的監(jiān)管。美國本身就是高負(fù)債的國家，居民有提前消費(fèi)的意識。對于大部分人來說，購買很多房子或者進(jìn)行房地產(chǎn)投機(jī)根本不可能的，然而金融機(jī)構(gòu)設(shè)計了大量的金融工具讓市場的消費(fèi)都能進(jìn)行投資。大量的虛擬資產(chǎn)被催生，市場虛擬產(chǎn)品價格不斷攀升，泡沫不斷嚴(yán)重。一旦市場中出現(xiàn)一個資金鏈斷裂，整個市場就會被影響。

（二）虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫化

大量的房地產(chǎn)在華爾街金融市場被虛擬成大量的證券，通過虛擬房地產(chǎn)負(fù)責(zé)將房地產(chǎn)證券化，投入到市場進(jìn)行買賣交易。大量的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品被出售給對沖基金公司、保險公司。據(jù)統(tǒng)計美國的房地產(chǎn)市場達(dá)到的次級債務(wù)總額高達(dá)15000億美元，但是其進(jìn)行衍生后的債務(wù)擔(dān)保達(dá)到了25000億美元同時還有10000億的違約吊起等。

雖然金融創(chuàng)新的目的在于規(guī)避風(fēng)險，引導(dǎo)資金合理流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，但是美國的虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的已經(jīng)脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。對于垃圾的資產(chǎn)通過虛擬經(jīng)濟(jì)作用下，放大成為幾百倍的金融衍生品，風(fēng)險被極端的放大了。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不能保證虛擬經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的情況下，如果一味的進(jìn)行投機(jī)性的獲利活動，就會加速實(shí)體經(jīng)濟(jì)的泡沫破裂。一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能正常的運(yùn)行了，虛擬出來的衍生產(chǎn)品也就沒有基礎(chǔ)，就會瞬間被擊垮。

（三）政府監(jiān)管的放松

金融危機(jī)始于美國的金融市場，美國政府的這種放羊似監(jiān)管不能不為金融危機(jī)的后果買單，歷史悠久的美國國際集團(tuán)轟然倒塌。在金融機(jī)構(gòu)紛紛倒閉的面前，映射了美國政府對于金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的漏洞。大量的評級機(jī)構(gòu)并沒有在金融將中起到任何作用，反而成為了他們的幫兇。沒有進(jìn)行有效合理的金融監(jiān)管，而是進(jìn)行大規(guī)模的放任和虛假的評級。

三、金融監(jiān)管的反思

（一）審慎監(jiān)管的反思

新自由經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為對于市場最少監(jiān)管就是最好的監(jiān)管，他們認(rèn)為不能干預(yù)市場，應(yīng)該讓市場去自由運(yùn)行。美聯(lián)儲沒有對評級機(jī)構(gòu)去進(jìn)行監(jiān)管也沒有限制房地地產(chǎn)抵押貸款的數(shù)量和規(guī)模。正因?yàn)闆]有進(jìn)行宏觀的審慎監(jiān)管才導(dǎo)致危機(jī)的潛伏，最后導(dǎo)致房地市場泡沫的破裂。金融監(jiān)管應(yīng)該加強(qiáng)審慎運(yùn)行，而且需要多方面的共同努力合作才能是宏觀審慎監(jiān)管得到最有效的發(fā)揮，同時還應(yīng)該對審慎監(jiān)管的體制進(jìn)行與時俱進(jìn)的更新。

（二）逆周期監(jiān)管的反思

在順周期中，金融危機(jī)影響經(jīng)濟(jì)能力會被放大，為了避免這種加劇萎縮效應(yīng)，應(yīng)該見逆周期性加入到金融監(jiān)管的行為中去。需要建立貸款損失資金庫、修改會計計量虛擬資產(chǎn)的方式。順周期中，金融資產(chǎn)的公允價值被放大了，沒有正確真實(shí)反應(yīng)資產(chǎn)的價值，一旦市場對金融資產(chǎn)有了沖擊就會讓金融資產(chǎn)縮水，資產(chǎn)市值大幅度下降，市場會進(jìn)一步放大這種下跌。所以需要逆周期金融資產(chǎn)監(jiān)管。

（三）信用評級機(jī)構(gòu)的反思

世界三大信用評級機(jī)構(gòu)穆迪、惠譽(yù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾占有市場90%的份額，具有高度的壟斷性。他們信用評級的可靠性的能力受到嚴(yán)重的質(zhì)疑，同時他們的信用評價體系是否合理、科學(xué)也沒有進(jìn)行確認(rèn)，更沒有用實(shí)踐去檢驗(yàn)。那么對信用評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管應(yīng)該從哪些方面入手呢？加強(qiáng)他們的信息披露的公開性，改變其盈利模型，加強(qiáng)管理。

四、金融監(jiān)管的建議

2008年的全球性金融危機(jī)給各國經(jīng)濟(jì)都造成嚴(yán)重的影響，同時也給世界一個深刻的教訓(xùn)。對于單一性質(zhì)的金融監(jiān)管或者單一指標(biāo)的金融檢測已經(jīng)不適合經(jīng)濟(jì)金融一體化的經(jīng)濟(jì)形勢了，整個市場需要從整體宏觀的角度出發(fā)去取對金融行業(yè)進(jìn)行有效合理的監(jiān)控。金融危機(jī)的影響還沒有結(jié)束，對金融危機(jī)的反思和研究還沒有停止，尤其是具有前瞻性和金融監(jiān)管改革仍需要進(jìn)行。對于金融監(jiān)管和金融改革的態(tài)度不同利益集團(tuán)有不同的立場，對于金融監(jiān)管的必要性認(rèn)識也不沒有達(dá)成共識。一些較為激進(jìn)的方案被削弱，一些未達(dá)成共識的方案被擱淺。

（一）對監(jiān)管資本做重新定義

重視資本的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量，提高資產(chǎn)證券化和交易類資產(chǎn)的資本標(biāo)準(zhǔn)。核心資本比例達(dá)到5%，一級資本達(dá)到15%，保證普通股和留存收益的比例，減少次級債務(wù)和股息票息的比例。

在監(jiān)管部門角度，其關(guān)注的指標(biāo)主要是一級資本和加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)的比率。在總的一級資本中包括優(yōu)先股和普通股。從微觀角度來看，優(yōu)先股勢必普通股質(zhì)量較高的資本，這主要是由于微觀企業(yè)的破產(chǎn)過程中，優(yōu)先股是比普通股償付等級高，可以優(yōu)先獲得企業(yè)破產(chǎn)后的資產(chǎn)。而從宏觀監(jiān)管角度來看，監(jiān)管部門并沒有過多考慮企業(yè)破產(chǎn)的情形，反而更多的關(guān)注企業(yè)重組的順利進(jìn)行。作為金融監(jiān)管政策重要執(zhí)行渠道的銀行來說，既有其作為企業(yè)的一面，在后危機(jī)時代也有維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定的一面，因此監(jiān)管部門定義銀行監(jiān)管資本時，應(yīng)建議銀行持有一定比例的企業(yè)普通股，以便在金融危機(jī)初現(xiàn)時便促進(jìn)企業(yè)重組合并，維護(hù)社會信心。

（二）統(tǒng)一影子銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管

此次金融危機(jī)之所以會有如此大的宏觀經(jīng)濟(jì)影響，其直接原因除了部分大型金融機(jī)構(gòu)的倒閉外，還有大批影子銀行消失所帶來的沖擊。這里影子銀行的概念是從監(jiān)管角度來說，不僅包括影子銀行系統(tǒng)，也包括商業(yè)銀行大量的表外業(yè)務(wù)。影子銀行的金融中介活動很少受到金融監(jiān)管部門的關(guān)注，或者將其歸于銀行其他風(fēng)險業(yè)務(wù)同等水平的地位。但實(shí)際上銀子銀行系統(tǒng)的存在給整個社會信貸提供了大量供給，因此，有必要將金融系統(tǒng)中的影子銀行業(yè)務(wù)做統(tǒng)一監(jiān)管，對資產(chǎn)證券化和借貸期限錯配做監(jiān)管評級。

（三）實(shí)施逆周期金融監(jiān)管策略

金融市場順周期性表現(xiàn)有三點(diǎn)：一是金融市場貸款損失儲備；二是金融機(jī)構(gòu)的資本充足率；三是金融資產(chǎn)公允價值。具體來說，對于處于經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展的階段，一般鼓勵銀行進(jìn)行信貸，這樣銀行的資本充足率就下降了；對經(jīng)濟(jì)下滑階段，嚴(yán)格控制銀行的信貸，保證銀行資本充足率。金融市場貸款損失儲備會在經(jīng)濟(jì)下滑中體現(xiàn)出來，計提的儲備越多銀行的利潤越低，貸款的風(fēng)險就越小。

在金融危機(jī)期間，如果監(jiān)管部門仍堅持固定的資本比率進(jìn)行監(jiān)管，容易導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表急劇收縮，隨之而來的信貸緊縮幾乎是不可避免的。因此，有必要實(shí)施逆周期的監(jiān)管策略，即金融繁榮時期和金融危機(jī)時期實(shí)施不同的監(jiān)管措施，在金融危機(jī)時對法定監(jiān)管資本比率調(diào)低，在金融繁榮時期對法定監(jiān)管資本比率做出適當(dāng)調(diào)高，用“棘輪效應(yīng)”穩(wěn)定社會信貸水平，維持金融穩(wěn)定發(fā)展。建立前瞻性的逆周期管理體系，重視經(jīng)濟(jì)周期對于金融市場的影響。

（四）加強(qiáng)科學(xué)技術(shù)運(yùn)用

科學(xué)技術(shù)在金融領(lǐng)域的運(yùn)用十分廣泛，提高金融業(yè)務(wù)的效率，加快交易速度，也給金融監(jiān)管帶來很多的不變。那么對新時代的金融監(jiān)管要體現(xiàn)出科學(xué)技術(shù)的運(yùn)用，尤其是要加大對電子產(chǎn)品的監(jiān)控，電子交易記錄的審查。這些不僅需要人力，更需要可以在金融監(jiān)管中運(yùn)用，要提高信息的電子化程度。

（五）加強(qiáng)金融信息的披露和獲取

任何金融活動的順利實(shí)施都有賴于信息的暢通和準(zhǔn)確。對于金融監(jiān)管行為的有效性，信息的透明性和真實(shí)性更為至關(guān)重要，因?yàn)閺谋举|(zhì)上來說，金融的發(fā)展和信息的暢通是相輔相成的。有效的信息披露有利于監(jiān)管部門盡早對金融風(fēng)險進(jìn)行防控，采取相應(yīng)措施對風(fēng)險的進(jìn)一步形成監(jiān)管約束。后金融危機(jī)時代，監(jiān)管部門不僅應(yīng)加強(qiáng)法律法規(guī)層面的信息監(jiān)管力度，加強(qiáng)傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)的風(fēng)險信息披露，更為重要的是積極研究新興金融業(yè)態(tài)模式，披露眾多金融創(chuàng)新工具的風(fēng)險信息，以此加強(qiáng)新形勢下金融監(jiān)管行為的有效性。

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篇(5)

20世紀(jì)80年代以來，不少國家放松了對金融市場的管制，拋開了國與國之間的界限，讓外國銀行在本國境內(nèi)發(fā)展，同時本國居民可以到國外的金融市場進(jìn)行籌融資活動，國家往往就在經(jīng)濟(jì)繁榮的時候放松了對金融的監(jiān)管，這樣就容易引發(fā)金融危機(jī)。面對全球的金融危機(jī)，我國乃至全球各國都需要完善金融監(jiān)管，增強(qiáng)對評級機(jī)構(gòu)的管制，建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系。

關(guān)鍵詞：

金融監(jiān)管；金融危機(jī)；市場準(zhǔn)入

一、金融危機(jī)與金融監(jiān)管的關(guān)系

我們知道金融的發(fā)展伴隨著金融危機(jī)的出現(xiàn)，在面對金融危機(jī)的時候人們往往會想到金融監(jiān)管，如果監(jiān)管體制變得很嚴(yán)，金融危機(jī)就有可能不會出現(xiàn)，那么金融危機(jī)與金融監(jiān)管之間到底是怎樣的關(guān)系？這值得我們思考。首先金融監(jiān)管不力是金融危機(jī)發(fā)生的原因之一，在1933年發(fā)生的巨大金融危機(jī)主要是跟美國的監(jiān)管不力有很大的關(guān)系，因?yàn)樵谀莻€時候美國主要實(shí)行的是傘形監(jiān)管模式，它的這種監(jiān)管模式表現(xiàn)出最大的特點(diǎn)就是雙重多頭，這種監(jiān)管模式?jīng)]有很好地將分業(yè)監(jiān)管與統(tǒng)一監(jiān)管分開，所以無法使監(jiān)管制度充分發(fā)揮其作用，達(dá)到有效監(jiān)管的目的。其次，這種監(jiān)管模式在內(nèi)部協(xié)調(diào)和分工方面的缺點(diǎn)可能會導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)，影響人們的正常生活。另外在那時候經(jīng)常鼓吹市場監(jiān)管比政府監(jiān)管更有效，這種新自由主義的監(jiān)管理念實(shí)際上鼓舞了那些冒險行為的發(fā)生，這有可能是影響本次金融危機(jī)的原因之一。

二、金融危機(jī)時代我國金融監(jiān)管存在的問題

目前，我國的金融機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新等方面還不夠完善，處在相對弱勢的地位，在國際市場中基本上沒有競爭地位。雖然我國在金融監(jiān)管這方面一直以來也是相當(dāng)?shù)闹匾暎⑷〉昧艘欢ǖ某煽儯请S著全球金融化不斷加快，中國金融監(jiān)管不能很快的適應(yīng)新形勢下的經(jīng)濟(jì)，那么我國在金融監(jiān)管上將會凸顯出很多問題，主要有以下三點(diǎn):

1.限制市場的進(jìn)入

一個進(jìn)入金融業(yè)的市場是否合格，是金融監(jiān)管所需要關(guān)心的首要問題，只有保證了進(jìn)入市場的質(zhì)量，金融業(yè)的安全才能得以保證。只有把國有的、民營的和外資的經(jīng)營機(jī)構(gòu)結(jié)合起來共同發(fā)展，這樣才能不斷提高各自的水平不斷進(jìn)步。但是我國的金融體系主要是以國有金融機(jī)構(gòu)為主，無論是金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新還是新的金融機(jī)構(gòu)的建立，都要經(jīng)過相關(guān)部門的批準(zhǔn)。這些部門認(rèn)為如果讓大量的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)來會導(dǎo)致我國的金融市場無序和失控，因此實(shí)行了此種制度，但這種制度的最終結(jié)果可能會使我國金融機(jī)構(gòu)的壟斷地位越來越突出。

2.金融機(jī)構(gòu)存在的道德風(fēng)險

目前，有關(guān)加強(qiáng)我國金融監(jiān)管方面的制度還不夠完善，雖然相關(guān)的法律法規(guī)已經(jīng)出臺，但是其涉及范圍仍然不夠廣，道德風(fēng)險問題依然存在。比如說當(dāng)金融風(fēng)險出現(xiàn)時，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取強(qiáng)制的措施希望以此來消除風(fēng)險，政府會幫助債務(wù)人向債權(quán)人償款。這樣就會使得債務(wù)人從中獲利，可能會導(dǎo)致越來越多的人希望依靠政府而出現(xiàn)不還債的現(xiàn)象。所以這種做法不僅不能消除風(fēng)險，反而會加大風(fēng)險。

3.監(jiān)管手段落后

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，我們認(rèn)為金融監(jiān)管手段應(yīng)是融經(jīng)濟(jì)手段、行政手段和法律手段為一體的監(jiān)管方式，但是我國目前金融監(jiān)管的方式和手段相對單一。它并不是將三者結(jié)合起來，而是只注重政府的干預(yù)，在一定程度上缺少了其他兩方面的干預(yù)。這樣使得在具體操作中有很大的隨意性，約束力不強(qiáng)，金融監(jiān)管效力也沒達(dá)到預(yù)期的效果。這使得金融機(jī)構(gòu)在一些制度上存在著明顯的不足，比如信息披露制度，保險金制度等方面。同時我國的金融監(jiān)管制度并不是公開的，所以其能見度相對較低。此外在監(jiān)管技術(shù)上還存在很大的進(jìn)步空間。

三、金融危機(jī)下我國金融監(jiān)管的完善

1.風(fēng)險管理機(jī)制的完善與建立

要想防范金融風(fēng)險就必須要使風(fēng)險管理機(jī)制合乎常規(guī)，之前的那種傳統(tǒng)的監(jiān)管方法已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)今金融業(yè)的發(fā)展，在這種情況下要積極發(fā)揮監(jiān)管的導(dǎo)向作用，加強(qiáng)風(fēng)險管理體制的建設(shè)。同時不要把監(jiān)管的目光只集中于內(nèi)部的監(jiān)督上，也要向外擴(kuò)展，更多地注重銀行的外部監(jiān)督和外部評價，讓銀行積極地參與到控制銀行合規(guī)風(fēng)險上來。如果在檢查中發(fā)現(xiàn)問題，一定要將問題分析清楚，使其得到充分的解決并且避免其再次發(fā)生。

2.金融市場退出機(jī)制的完善

在風(fēng)險發(fā)生前對風(fēng)險進(jìn)行控制是相當(dāng)重要的，這樣會降低風(fēng)險發(fā)生的可能性。首先可以加強(qiáng)銀行預(yù)測風(fēng)險的機(jī)制，這對銀行的退出具有積極意義。其次金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不應(yīng)一味的模仿國外的監(jiān)管機(jī)制，應(yīng)該將其與我國的實(shí)際情況相結(jié)合，完善并解決我國風(fēng)險機(jī)制中存在的問題，對那些犯過錯誤的銀行重點(diǎn)監(jiān)管，記錄下它們之前發(fā)生的錯誤并建立相關(guān)檔案，使其在同一問題上不會發(fā)生第二次錯誤。最后要有效地利用市場手段的作用，使其充分發(fā)揮在金融機(jī)構(gòu)市場退出機(jī)制中的積極作用。

3.完善金融監(jiān)管方式和多樣化監(jiān)管手段

目前我國的監(jiān)管方式和監(jiān)管手段單一，所以可以將原來以合規(guī)性監(jiān)管為主轉(zhuǎn)化為合規(guī)監(jiān)管與風(fēng)險監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管方式。另外我們知道隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，我國的風(fēng)險監(jiān)管體制發(fā)展緩慢以至于其跟不上金融創(chuàng)新發(fā)展的步伐，增加了危機(jī)爆發(fā)的可能性。風(fēng)險監(jiān)管在我國的金融體制下起著不可或缺的作用，它是我國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入國際市場的根本保證，也是維持我國金融體系穩(wěn)定的必要條件。所以要想提高金融監(jiān)管的效率，可以從有關(guān)金融的法律法規(guī)制度出發(fā)，同時將行政手段和市場干預(yù)手段相結(jié)合，逐步地將風(fēng)險分散或者轉(zhuǎn)移。

四、金融危機(jī)時代其他國家金融監(jiān)管的完善

在金融危機(jī)之后，美國財政部給予了相當(dāng)?shù)闹匾暎⒃诒柹媱澲刑岢隽硕唐诤椭衅诘慕鹑诒O(jiān)管體制改革建議。歐洲在金融危機(jī)中也受到了巨大的打擊，危機(jī)暴露了歐洲地區(qū)在對信用評級機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面存在嚴(yán)重的不足，為此歐盟針對此次的不足公布了相關(guān)的監(jiān)管立法草案，擬對信用評估機(jī)構(gòu)在注冊、治理結(jié)構(gòu)、評級方法、透明度等方面采取比國際證券業(yè)協(xié)會原則更為嚴(yán)格的監(jiān)管。同時金融危機(jī)還暴露了巴塞爾新資本協(xié)議的漏洞，為此，歐盟正試圖對交易賬戶、跨境機(jī)構(gòu)流動性監(jiān)測及特殊投資管道等方面加以改進(jìn)。危機(jī)爆發(fā)后，歐盟各國都有自己關(guān)于拯救計劃的不同想法，有些成員國建議成立歐洲統(tǒng)一的金融監(jiān)管局，這樣就可以在一定程度上解決歐洲金融市場一體化與各國分散監(jiān)管不匹配的問題。

五、結(jié)語

雖然我們還不確定金融全球化的發(fā)展和金融監(jiān)管的未來發(fā)展方向，但是只要我們以金融的發(fā)展規(guī)律為基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上努力形成以金融創(chuàng)新占主導(dǎo)地位的金融監(jiān)管方法，按照其規(guī)律采取相應(yīng)的方針政策并付諸行動，那么全世界的金融機(jī)構(gòu)才有可能在金融風(fēng)險中處于不敗地位，朝著更好的方向發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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篇(6)

關(guān)鍵詞:后金融危機(jī);分業(yè)監(jiān)管;金融監(jiān)管協(xié)調(diào)

中圖分類號:F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號:1673-291X(2010)23-0134-02

2008年9月,擁有158年歷史的美國第四大投資銀行雷曼公司宣布破產(chǎn),美國次貸危機(jī)迅速演變成一場全球性的金融風(fēng)暴。9月下旬開始,各國政府通力合作,采取了史無前例的措施對市場進(jìn)行積極有效的干預(yù),使全球經(jīng)濟(jì)從崩潰邊緣走了出來,金融危機(jī)肆意破壞經(jīng)濟(jì)的惡劣態(tài)勢得到了有效控制,全球經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)復(fù)蘇性增長,即全球正在進(jìn)入“后金融危機(jī)時代”。

一、后金融危機(jī)時期經(jīng)濟(jì)金融分析

在描述當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢時,人們總會持一種謹(jǐn)慎的態(tài)度。一方面,會承認(rèn)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)開始;另一方面,又會強(qiáng)調(diào)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍不牢固。得益于各主要經(jīng)濟(jì)體采取的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策,世界經(jīng)濟(jì)從2009年下半年呈現(xiàn)出的復(fù)蘇,有望在2010年繼續(xù)持續(xù)。但迪拜債務(wù)危機(jī)、希臘信用危機(jī)等事件的爆發(fā),又在以全球金融市場震蕩的方式發(fā)出警示:金融危機(jī)余波未了。此外,美國聯(lián)邦存款保險公司預(yù)估,2010年可能有更多銀行將被迫停業(yè);金融市場的震蕩可能還會以其他路徑傳遞。由于各國在退出時機(jī)和方式上的不一致,很可能導(dǎo)致大規(guī)模的國際套利,加劇投機(jī)資本在國際快速竄動,吹大并刺破資產(chǎn)泡沫,引發(fā)外匯市場、資本市場等劇烈波動。再看國內(nèi),僅一個月之隔,央行再次宣布,自2010年2月25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn),調(diào)至16.5%。并繼續(xù)加強(qiáng)流動性管理,綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,合理安排貨幣政策工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度,加強(qiáng)流動性管理,保持銀行體系流動性合理適度,促進(jìn)貨幣信貸合理增長;引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸需求,切實(shí)把握好信貸投放節(jié)奏,使貸款保持均衡,防止季度、月度間過大波動。后金融危機(jī)時期世界經(jīng)濟(jì)觸底回升,全球金融市場明顯復(fù)蘇;國內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇,私人部門的投資和消費(fèi)出現(xiàn)了反彈的跡象。 因此,有必要維持宏觀政策的穩(wěn)定,加強(qiáng)金融監(jiān)管的有效協(xié)調(diào)以降低金融體系的風(fēng)險。

二、我國金融監(jiān)管上的“灰色地帶”――金融監(jiān)管協(xié)調(diào)

金融危機(jī)讓我們認(rèn)識到了金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的重要性,但我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)存在的問題并未解決。目前,我國以“一行三會”為基本格局的金融監(jiān)管體系最大的特點(diǎn)是分業(yè)監(jiān)管、垂直管理。分業(yè)監(jiān)管的模式是以監(jiān)管的權(quán)力劃分為特征,這種模式變相割裂了統(tǒng)一的市場。由于缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制,各金融監(jiān)管部門及金融機(jī)構(gòu)之間不能進(jìn)行及時、有效的溝通和協(xié)調(diào),導(dǎo)致金融監(jiān)管上的“灰色地帶”,直接影響了金融工作的效率和金融風(fēng)險的控制,制約著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

(一)國內(nèi)監(jiān)管協(xié)調(diào)存在的問題及動因分析

一是金融機(jī)構(gòu)互動的加強(qiáng)和金融市場一體化進(jìn)程的加快,金融風(fēng)險更容易跨市場和跨機(jī)構(gòu)傳遞,任何單個機(jī)構(gòu)或市場出現(xiàn)的具體風(fēng)險如果處理不當(dāng)都有可能迅速波及整個金融市場和金融體系,從而造成系統(tǒng)性風(fēng)險。這就使人民銀行、各監(jiān)管機(jī)構(gòu)在信息的溝通、共享等方面顯得尤為必要。

二是為適應(yīng)競爭的需要,銀行、保險、證券三大金融機(jī)構(gòu)開展了全面的合作,從業(yè)務(wù)上的聯(lián)合到資金的拆借、授信的支持,從相互提供服務(wù)到共同開發(fā)新產(chǎn)品,導(dǎo)致分業(yè)界限日趨模糊,業(yè)務(wù)交叉范圍不斷擴(kuò)大,程度不斷加深。金融控股公司在我國已是客觀存在,由此而產(chǎn)生的監(jiān)管協(xié)調(diào)問題也更加迫切的擺在面前。而金融分業(yè)監(jiān)管體系,存在責(zé)權(quán)不明交叉領(lǐng)域,導(dǎo)致監(jiān)管行為出現(xiàn)障礙。

三是后金融危機(jī)時期貨幣政策與金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的加強(qiáng)極為重要。后金融危機(jī)時期,為保證金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升要求中央銀行實(shí)施適度寬松的貨幣政策,鼓勵商業(yè)銀行增加有效信貸投放。但監(jiān)管部門為了防范信貸風(fēng)險,采取嚴(yán)厲的監(jiān)管措施,建立嚴(yán)密、復(fù)雜的貸款審批程序和貸款第一責(zé)任人的追究制,嚴(yán)格控制新的不良資產(chǎn)的產(chǎn)生,導(dǎo)致信貸投放弱化,出現(xiàn)“貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制梗阻”。同時,央行不負(fù)責(zé)金融監(jiān)管,但它仍承擔(dān)“最后貸款人”的責(zé)任;另外央行還將通過貨幣政策和流動性方面的及時反應(yīng),防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險,因此就不可避免地遇到貨幣政策和金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)問題。

(二) 與國外監(jiān)管組織協(xié)調(diào)存在的問題及動因分析

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化和跨國金融企業(yè)的發(fā)展,金融業(yè)早已不再是一國之內(nèi)的事情了。而網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又進(jìn)一步加劇了金融市場的國際化。近年來金融企業(yè)和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的國際業(yè)務(wù)均有增長的趨勢,國際金融監(jiān)管主體之間的協(xié)調(diào)日顯重要。

在我國金融市場進(jìn)一步開放的形勢下,外資金融機(jī)構(gòu)大量進(jìn)入。外資銀行具有很強(qiáng)的國際性,金融交易技術(shù)復(fù)雜,不但實(shí)行混業(yè)經(jīng)營,而且隨著我國銀行業(yè)務(wù)的逐漸開放,外資銀行將重點(diǎn)經(jīng)營那些我國較少開展的新型金融業(yè)務(wù),如金融租賃、投資組合、保險中介及金融衍生產(chǎn)品。此外,金融控股集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易形式復(fù)雜,往往包括各子公司之間的貸款、投資、擔(dān)保和轉(zhuǎn)移定價等,如此復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易,使個別的金融風(fēng)險因素極易在集團(tuán)內(nèi)部引起連鎖反應(yīng),導(dǎo)致金融風(fēng)險在集團(tuán)內(nèi)部擴(kuò)散和加劇,甚至引發(fā)社會性的金融危機(jī)。另外,金融工具的創(chuàng)新,提高了工具效率和工作質(zhì)量,加快了金融業(yè)的發(fā)展。但由于金融衍生產(chǎn)品具有杠桿性、投機(jī)性、高風(fēng)險性、虛擬性、交叉性和復(fù)雜性等特點(diǎn),這就決定了市場上的信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、市場風(fēng)險和法律風(fēng)險將大量增加。在很大程度上把銀行活動風(fēng)險從一國之內(nèi)傳到國與國之間,從而對原有的國際金融監(jiān)管框架提出了新的挑戰(zhàn)。

三、完善我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的現(xiàn)實(shí)選擇

2003年,我國金融監(jiān)管體制進(jìn)行了重大改革,專職銀行監(jiān)管的銀監(jiān)會從人民銀行拆分出來,人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會已經(jīng)形成了清晰的分業(yè)監(jiān)管格局,這一格局在短時間內(nèi)不會改變。但是,在分業(yè)監(jiān)管格局下,由于缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制,人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)與各國內(nèi)、國際金融監(jiān)管部門之間不能進(jìn)行及時、有效的溝通和協(xié)調(diào),無法實(shí)現(xiàn)信息共享,直接影響了金融監(jiān)管工作的效率。因此,我國應(yīng)完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制;防范金融風(fēng)險,加強(qiáng)金融監(jiān)管的國內(nèi)協(xié)調(diào)及國際合作。

(一)對內(nèi)協(xié)調(diào)機(jī)制建設(shè)

一是建立信息交流制度,并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建一個為各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)共享的金融信息平臺。中國人民銀行充分利用現(xiàn)有的支付系統(tǒng)等優(yōu)勢資源,建立統(tǒng)一的金融信息平臺,各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)要向中國人民銀行報送監(jiān)管信息,中國人民銀行對金融信息進(jìn)行集約化分析和處理,監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出的問題由中國人民銀行負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)解決,從而實(shí)現(xiàn)信息共享。這樣做既能夠節(jié)省信息平臺建設(shè)成本、信息處理成本,也能夠減輕被監(jiān)管機(jī)構(gòu)報送信息的壓力。二是設(shè)立由央行、財政部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會和非專業(yè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)參加的金融監(jiān)管局。金融監(jiān)管局是一個既具有監(jiān)管職能又具有協(xié)調(diào)職能的監(jiān)管機(jī)構(gòu),要解決綜合性的、單一的監(jiān)管部門不能解決或解決不好的問題。金融監(jiān)管局的職能是既要防止監(jiān)管缺位,又要防止監(jiān)管真空,其監(jiān)管的切入點(diǎn)應(yīng)該是金融控股公司集團(tuán)層面的監(jiān)管、非金融控股公司的監(jiān)管、交叉性金融業(yè)務(wù)和創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管和一些監(jiān)管的空白領(lǐng)域,如擔(dān)保業(yè)監(jiān)管。這樣既保持了各分業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主動性,又可以發(fā)揮監(jiān)管協(xié)調(diào)的功能,形成激勵相容的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。三是央行與“三會”應(yīng)定期互通貨幣政策和行業(yè)監(jiān)管的運(yùn)行情況,以加強(qiáng)兩者之間的協(xié)調(diào)。在當(dāng)前情況下,可以通過建立定期聯(lián)席會議制度并附設(shè)秘書處等措施來實(shí)現(xiàn)部門間的信息共享和政策協(xié)調(diào)。增加貨幣政策與金融監(jiān)管的透明度。透明的貨幣政策與透明的金融監(jiān)管,及時遵循國際管理的需要,也是尊重公眾“知情權(quán)”的要求,有利于一行三會在政策措施上保持協(xié)調(diào)。

(二)對外協(xié)調(diào)機(jī)制建設(shè)

一方面是與外國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào),隨著外資銀行進(jìn)入及國際資本流動障礙的減少,外資銀行在我國擴(kuò)展迅速,對外資銀行的有效監(jiān)管成為維護(hù)我國金融體系穩(wěn)定的重要一環(huán)。由于外資銀行經(jīng)營的跨國特性,對其進(jìn)行有效監(jiān)管遠(yuǎn)不是一國監(jiān)管機(jī)構(gòu)所能完成的,需要母國與東道國監(jiān)管機(jī)構(gòu)更多的合作。巴塞爾監(jiān)管委員會于2001年 5月《加強(qiáng)銀行監(jiān)管者之間合作聲明書的基本要素》,提出了有效的監(jiān)管合作必須具備四大基本要素,即信息分享、現(xiàn)場檢查、信息保護(hù)和持續(xù)協(xié)調(diào)。另一方面是與國際金融組織的協(xié)調(diào)。積極參加國際性金融監(jiān)管組織(如國際證券委員會組織(IOSCO)和國際保險監(jiān)管者協(xié)會(IRIS)等等)的活動和監(jiān)管的雙邊或多邊層次合作、跨國銀行的聯(lián)合監(jiān)管,與各國建立廣泛的國際信息網(wǎng)絡(luò),互通信息,互相交流,互相合作。并積極配合巴塞爾新協(xié)議的實(shí)施,建立我國銀行境外分支機(jī)構(gòu)和境內(nèi)外國銀行分支機(jī)構(gòu)的檔案制度,便于開展聯(lián)合監(jiān)管工作。

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篇(7)

關(guān)鍵詞： 金融監(jiān)管 改革 監(jiān)管模式

2007年4月2日，美國第二大次級抵押貸款公司新世紀(jì)金融申請破產(chǎn)保護(hù)，拉開了美國次貸危機(jī)的序幕。次年九月，美國政府宣布接管兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)“房利美”和“房地美”。緊隨其后，美國主要的投資銀行、大的保險公司和眾多銀行紛紛破產(chǎn)、重組和倒閉。美國金融危機(jī)順著全球金融一體化的經(jīng)濟(jì)鏈條，進(jìn)一步演化成為全球性的金融海嘯。面對國內(nèi)外的指責(zé)和質(zhì)疑，2008年3月，布什政府出臺了金融監(jiān)管改革的“藍(lán)圖”。2009年6月17日，奧巴馬政府正式公布金融監(jiān)管改革白皮書《金融監(jiān)管改革：一個全新的基礎(chǔ)》。2010年7月21日，美國總統(tǒng)奧巴馬正式簽署經(jīng)過一年多修正的金融監(jiān)管改革法案-《華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》，使這個被認(rèn)為是自大蕭條以來最嚴(yán)厲、最全面的金融監(jiān)管改革法案成為法律。

一、金融監(jiān)管改革法案的內(nèi)容和監(jiān)管模式的發(fā)展

2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)演變成全球性的金融危機(jī)，充分暴露了全球金融監(jiān)管框架的缺陷和不足。各國均開始反思本國金融監(jiān)管體系，力求完善以避免危機(jī)的再次降臨。作為危機(jī)發(fā)源國的經(jīng)濟(jì)大國-美國，在全球和本國各個層面的壓力之下，重新審視本國金融監(jiān)管框架，吸取金融危機(jī)的教訓(xùn)，提出金融監(jiān)管改革法案。

法案主要包括以下幾個大的方面：第一，成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會，負(fù)責(zé)監(jiān)測和處理威脅國家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險。第二，在美國聯(lián)邦儲備委員會下設(shè)立新的消費(fèi)者金融保護(hù)局。第三，將之前缺乏監(jiān)管的場外衍生品市場納入監(jiān)管視野。大部分衍生品須在交易所內(nèi)通過第三方清算進(jìn)行交易。第四，限制銀行自營業(yè)務(wù)及高風(fēng)險的衍生品交易。第五，設(shè)立新的破產(chǎn)清算機(jī)制，由聯(lián)邦儲蓄保險公司負(fù)責(zé)，責(zé)令大型金融機(jī)構(gòu)提前做出自己的風(fēng)險撥備，以防止金融機(jī)構(gòu)倒閉再度拖累納稅人救助。第六，美聯(lián)儲被賦予更大的監(jiān)管職責(zé)，但其自身也將受到更嚴(yán)格的監(jiān)管。美國國會下屬政府問責(zé)局將對美聯(lián)儲向銀行發(fā)放的緊急貸款、低息貸款以及為執(zhí)行利率政策進(jìn)行的公開交易市場等行為進(jìn)行審計和監(jiān)督。第七，美聯(lián)儲將對企業(yè)高管薪酬進(jìn)行監(jiān)督，確保高管薪酬制度不會導(dǎo)致對風(fēng)險的過度追求。

眾所周知，自1999年通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》之后，美國正式確立了獨(dú)特的傘形功能型監(jiān)管模式。美聯(lián)儲是金融市場的總監(jiān)管者，維護(hù)市場穩(wěn)定。同時，又根據(jù)功能的不同來劃分不同監(jiān)管者的監(jiān)管職能。由于歷史的原因，美國的金融監(jiān)管體制又實(shí)行由聯(lián)邦政府和州政府共同負(fù)責(zé)的分業(yè)監(jiān)管，即所謂的雙線多頭。此外，《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》通過后，賦予美聯(lián)儲對金融控股公司的監(jiān)管權(quán)，由于金融控股公司實(shí)行的是銀行、證券和保險的混業(yè)經(jīng)營。因此，美國的金融監(jiān)管實(shí)際上還是混業(yè)經(jīng)營下的分業(yè)監(jiān)管。《華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》的出臺，并沒有完全否定之前的金融監(jiān)管模式，而是在原有的基礎(chǔ)上予以完善。增設(shè)了金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會和消費(fèi)者金融保護(hù)局，主張關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險，做到宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合，保護(hù)消費(fèi)者利益，將監(jiān)管范圍拓寬到包括衍生品在內(nèi)的所有金融產(chǎn)品。并在一定程度上摒棄了原有的功能型監(jiān)管理念，轉(zhuǎn)向目標(biāo)型監(jiān)管。目標(biāo)型金融監(jiān)管是將監(jiān)管目標(biāo)作為標(biāo)準(zhǔn)，將金融產(chǎn)品的監(jiān)管劃分給相關(guān)部門。彌補(bǔ)了功能型監(jiān)管可能造成監(jiān)管漏洞的不足，目標(biāo)型金融監(jiān)管具有長期的穩(wěn)定性。“因?yàn)闊o論金融產(chǎn)品的功能如何復(fù)雜，其監(jiān)管目標(biāo)都是不變的，即以降低系統(tǒng)性風(fēng)險為目標(biāo)的審慎性監(jiān)管和以降低非系統(tǒng)風(fēng)險為目標(biāo)的合規(guī)性監(jiān)管”，這將大大提高金融監(jiān)管的有效性。除此之外，美聯(lián)儲被賦予了更大的監(jiān)管權(quán)限，成為集貨幣政策制定與金融市場監(jiān)管權(quán)限于一身的超級監(jiān)管機(jī)構(gòu)。美聯(lián)儲能夠更加及時準(zhǔn)確的了解市場信息，并據(jù)此更好的制定貨幣政策，一定程度上減少了因?yàn)檎叩臏笤斐晌C(jī)爆發(fā)和深化的可能性。并且在金融監(jiān)管權(quán)限上與金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會相互制約，避免美聯(lián)儲權(quán)利過大。基于這些優(yōu)勢，筆者認(rèn)為，美國在較長一段時間內(nèi)都將維持這種目標(biāo)型監(jiān)管為主的新型傘形監(jiān)管模式。

二、金融監(jiān)管改革法案對全球金融監(jiān)管的影響

美國作為全球第一經(jīng)濟(jì)大國，任何改革舉措都必將牽動全球。正所謂，“美國一感冒，全球都要打個噴嚏”。該金融改革法案還未通過便已受到全球矚目，再加上美國利用其霸主地位極力主張全世界都與它同步提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。因此，法案必將對全球金融監(jiān)管產(chǎn)生重大影響。

1．注重宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合。宏觀審慎監(jiān)管的缺失被認(rèn)為是本次危機(jī)發(fā)生的重要原因。法案提出不僅要完善微觀審慎監(jiān)管，同時應(yīng)加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，并將二者有機(jī)結(jié)合。宏觀審慎監(jiān)管是一種新型的金融監(jiān)管模式，它是將眾多金融機(jī)構(gòu)看成一個整體，從整體上評估金融體系的風(fēng)險，以此作為基礎(chǔ)來制定健全金融市場的政策。宏觀審慎監(jiān)管的重點(diǎn)在于逆周期性政策的引入。歷次危機(jī)表明，金融系統(tǒng)中的親周期性因素使得市場盲目樂觀，并推動資產(chǎn)泡沫的形成和系統(tǒng)性風(fēng)險的累積。法案稱將成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會對系統(tǒng)性風(fēng)險實(shí)施監(jiān)管，并且，擴(kuò)大美聯(lián)儲的監(jiān)管權(quán)限，使這個“超級警察”能夠更好的把握金融系統(tǒng)中的親周期性和貨幣政策的逆周期性。法案中這種宏觀和微觀的有機(jī)結(jié)合的理念，將對全球金融監(jiān)管造成深遠(yuǎn)影響。

2.加強(qiáng)資本監(jiān)管和流動性監(jiān)管，金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)全面提高。金融危機(jī)的全面爆發(fā)以及造成的巨大經(jīng)濟(jì)損失，是長期以來放松金融監(jiān)管，盲目崇尚新自由主義種下的苦果。法案規(guī)則的細(xì)化和實(shí)施都將在幾年以后，避免過快的高標(biāo)準(zhǔn)影響金融機(jī)構(gòu)的競爭力，阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。法案也指出，成立的金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會有權(quán)認(rèn)定哪些金融機(jī)構(gòu)可能對市場產(chǎn)生系統(tǒng)性沖擊，從而在資本金和流動性方面對這些機(jī)構(gòu)提出更加嚴(yán)格的監(jiān)管要求。此外，美國也勢必利用其在多個全球性組織中的領(lǐng)導(dǎo)地位督促國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)同步提高，以防止本國銀行單邊失去吸引力。可見，在美國金融監(jiān)管改革中，資本監(jiān)管和流動性監(jiān)管置于重要位置，新標(biāo)準(zhǔn)將全面提高，用以控制金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險。于此同時，全球監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也將得到提高。

3.金融監(jiān)管范圍將會更加全面。法案被認(rèn)為是大蕭條以來最全面的，無論是危機(jī)爆發(fā)的起因-衍生品，還是危機(jī)蔓延和深化的推手-金融評級機(jī)構(gòu)等都被納入監(jiān)管范圍。實(shí)行全面審慎監(jiān)管，填補(bǔ)以往金融監(jiān)管中的漏洞，能夠使監(jiān)管體系趨于完善。當(dāng)然，各國國情和經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在差異，在衍生品的嚴(yán)格監(jiān)管的程度上也必然不盡相同。新興經(jīng)濟(jì)體衍生品市場本就不甚發(fā)達(dá)，過于嚴(yán)格監(jiān)管恐會影響市場活力。但是，作為危機(jī)引發(fā)的重大原因-金融衍生品，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，都將得到金融監(jiān)管體系的不同程度的關(guān)注。

三、金融監(jiān)管改革法案對我國的啟示

發(fā)達(dá)國家一系列加強(qiáng)金融監(jiān)管的舉措將降低本國的銀行業(yè)競爭力，從某種程度上將給新興經(jīng)濟(jì)體帶來機(jī)遇。 吸取金融危機(jī)教訓(xùn)出臺的金融監(jiān)管改革法案在很多方面值得我們借鑒。但不同的是，美國是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)大國，國情的不同也必然在金融改革的實(shí)施上應(yīng)存在差異。作為經(jīng)濟(jì)霸主，美國必定會要求全球與它一樣實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，以免本國銀行失去競爭力。但作為發(fā)展中國家的中國，一定要爭取話語權(quán)，表明新興市場與發(fā)達(dá)市場的金融監(jiān)管不應(yīng)當(dāng)實(shí)行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的態(tài)度。當(dāng)然，法案中也有部分條款為我國金融監(jiān)管體系的完善提供了啟示，避免我國重蹈覆轍。

1. 應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對國有商業(yè)銀行的監(jiān)管。法案中限制大型金融機(jī)構(gòu)的冒險行為，防止“大而不倒”。對于我國而言，同樣應(yīng)加強(qiáng)對大銀行特別是國有商業(yè)銀行的監(jiān)管。原因在于國有商業(yè)銀行的市場占比大，對經(jīng)濟(jì)的影響舉足輕重。經(jīng)過四家資產(chǎn)管理公司十余年的努力，銀行不良資產(chǎn)已大大降低。隨著農(nóng)業(yè)銀行2010年7月宣布上市，四大國有商業(yè)銀行經(jīng)過資產(chǎn)剝離后成功轉(zhuǎn)型，全部上市。我們應(yīng)當(dāng)看到銀行業(yè)改革的成就，銀行競爭力大大提升。同樣也不能忽視國有商業(yè)銀行上市后面臨的更大挑戰(zhàn)，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不確定，下行風(fēng)險仍然存在。此外，由于我國銀行退出機(jī)制不完善，國有商業(yè)銀行又有著“牽一發(fā)而動全身”的重要影響，道德風(fēng)險極易滋生。因此，應(yīng)當(dāng)加大對國有商業(yè)銀行的監(jiān)管，督促其建立和完善內(nèi)控機(jī)制，加強(qiáng)抗風(fēng)險能力，提高銀行經(jīng)營效率。并進(jìn)一步完善信息披露，防止銀行為了盈利從事高風(fēng)險業(yè)務(wù)，損害公眾利益。

2. 注重保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。消費(fèi)者是金融市場能夠得以發(fā)展的強(qiáng)大動力，維護(hù)發(fā)展動力的利益也必然會推動金融市場的發(fā)展。法案提出設(shè)立新的消費(fèi)者金融保護(hù)局，對提供信用卡、抵押貸款和其他貸款等消費(fèi)者金融產(chǎn)品及服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管，以此保護(hù)消費(fèi)者利益。在我國，金融服務(wù)產(chǎn)品虛假宣傳的實(shí)例并不鮮見，由于信息不對稱，消費(fèi)者對于金融機(jī)構(gòu)償付能力不甚了解，一旦這些機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問題，消費(fèi)者的利益也將受到損害。因此，應(yīng)當(dāng)加大對金融服務(wù)產(chǎn)品的監(jiān)管，提高透明度，填補(bǔ)信息缺口。于此同時，消費(fèi)者也應(yīng)提高自身辨別力，不要盲目購買，切實(shí)保護(hù)自身利益。

3. 在不影響金融創(chuàng)新活力的同時注重對金融衍生品的監(jiān)管。金融危機(jī)的爆發(fā)很大程度上源于美國金融監(jiān)管當(dāng)局對于衍生品的自由放任。不同的是，我國一直以來都對金融創(chuàng)新存在一定程度上的過度監(jiān)管，防止衍生品影響金融穩(wěn)定。但是，要想取得市場的發(fā)展，過度求穩(wěn)并非上策。因此，我們要吸取金融危機(jī)的教訓(xùn)，注重衍生品的監(jiān)管，拓寬監(jiān)管范圍。但是同時也要掌握度，不能為此影響金融創(chuàng)新的活力，進(jìn)而影響本就不甚發(fā)達(dá)的金融市場的進(jìn)一步發(fā)展。最行之有效的對策應(yīng)是提高監(jiān)管部門的監(jiān)管效率，控制銀行杠桿率，完善風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，使監(jiān)管的步伐能夠跟上金融創(chuàng)新，不讓衍生品有可乘之機(jī)。

四、結(jié)語

此次金融危機(jī)無疑給全世界沉痛一擊，使得各國猛然覺醒，意識到金融監(jiān)管體系的不足。各國都吸取教訓(xùn)，反思本國金融監(jiān)管框架，實(shí)行金融監(jiān)管改革，全球監(jiān)管趨于嚴(yán)厲。作為最大的發(fā)展中國家，我們應(yīng)當(dāng)根據(jù)本國國情，吸取金融危機(jī)的教訓(xùn)，借鑒美國和其它國家金融監(jiān)管改革的有用經(jīng)驗(yàn)，逐步完善金融監(jiān)管體系，促使經(jīng)濟(jì)得到更大的發(fā)展。

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