金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關系精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關系范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

源自美國的次貸危機對世界經(jīng)濟造成了巨大沖擊，歐美發(fā)達國家在危機中遭受重創(chuàng)。危機給世界經(jīng)濟造成巨大沖擊的同時，也給了我們以審視危機的機會：處理好金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關系事關一國金融業(yè)的穩(wěn)定，在加快金融創(chuàng)新、推進金融業(yè)發(fā)展的過程中，必須處理好金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關系。

一、透過次貸危機認識金融創(chuàng)新

（一）金融創(chuàng)新。什么是創(chuàng)新？偉大的經(jīng)濟學家熊彼特在《經(jīng)濟發(fā)展理論》一書中指出,創(chuàng)新是指企業(yè)家在經(jīng)濟活動中對生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件進行重新組合和創(chuàng)造性變革或引進新事物的活動。據(jù)此我們可以把金融創(chuàng)新定義為金融創(chuàng)新是指金融領域內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革或引進新事物的活動。廣義上的金融創(chuàng)新主要指金融制度、金融產(chǎn)品、金融管理、金融機構以及金融市場結構等方面的創(chuàng)新，狹義上指金融產(chǎn)品創(chuàng)新，本文的金融創(chuàng)新主要指金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

（二）引起次貸危機的金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管因素。次貸危機從房地產(chǎn)市場發(fā)展到債務市場再到證券市場，進而演變?yōu)槿蚪鹑谖C，危機的快速演變與傳遞過程無不與美國過度金融創(chuàng)新息息相關。金融創(chuàng)新產(chǎn)品主要是指金融衍生產(chǎn)品，《貨幣戰(zhàn)爭》中說“金融衍生品的本質(zhì)是債務，它們是債務的打包、債務的集合、債務的集裝箱”，也就是說金融衍生產(chǎn)品是在基礎金融產(chǎn)品的基礎上，經(jīng)過組合設計技術衍生出更為復雜的二代產(chǎn)品，三代……n代產(chǎn)品的過程，在次貸危機中它主要表現(xiàn)為以次級貸款為基礎，衍生出住宅抵押貸款支持證券（MBS）,又以MBS為基礎資產(chǎn)進一步發(fā)行資產(chǎn)支持證券（ABS)，其中，又衍生出大量個性化的“擔保債務憑證”(CDO)。這一過程還可繼續(xù)衍生，并產(chǎn)生“CDO平方”、“CDO立方”等產(chǎn)品。隨著基礎金融產(chǎn)品一代代的衍生，風險和收益也在上個基礎上呈現(xiàn)出幾倍到幾十倍地放大，由此可見金融衍生品具有復雜性和高杠桿性的特點。正是高杠杠性使衍生產(chǎn)品具有高風險和高收益的特點，當經(jīng)濟處于上升周期時，金融衍生產(chǎn)品由于具有高杠杠性收益成倍放大，這時如監(jiān)管不足，金融機構瘋狂逐利，濫用金融創(chuàng)新工具大量設計衍生產(chǎn)品。根據(jù)美國財政部對次貸擔保債務憑證(CDO)市場的統(tǒng)計,2005年CDO市場總值為1510億元,2006年CDO市場總值為3100億美元,而2007年僅第一季度就達到了2000億美元，金融衍生產(chǎn)品極度膨脹導致美國金融服務業(yè)產(chǎn)值占到其GDP的近40%，這正是美國過度金融創(chuàng)新的表現(xiàn)。新自由主義奉行自由主義原則，認為自由是效率的前提，私有制能夠保證市場機制發(fā)揮作用，政府的干預會破壞市場機制的有效運行。美國政府和金融監(jiān)管機構深受新自由主義思想的影響，放松了對金融創(chuàng)新的監(jiān)管,正是這種放任自流的態(tài)度造成了監(jiān)管不足，鼓勵了金融機構的貪婪,造成了金融衍生產(chǎn)品的泛濫，積累了金融風險。有些金融衍生產(chǎn)品屬于表外業(yè)務，實行場外交易，而金融監(jiān)管機構在這方面的監(jiān)管制度并不完善監(jiān)管不足，如次貸危機后像CDO?pCDS這樣的金融衍生產(chǎn)品竟沒有監(jiān)管機構對它負責，可見金融監(jiān)管機構對金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管的放松程度。

（三）正確處理金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關系。次貸危機給了我們一次審視金融危機的機會，必須認識金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關系，正確處理金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關系事關一國金融的可持續(xù)發(fā)展。金融監(jiān)管如果滯后于金融創(chuàng)新，就會出現(xiàn)監(jiān)管漏洞和監(jiān)管不足，積累金融風險可能導致危機的爆發(fā)，因此金融監(jiān)管應具有前瞻性和預見性，應該主動適應和引導金融創(chuàng)新，隨著金融創(chuàng)新的水平的提高，應該不斷完善金融監(jiān)管制度，不斷提高金融監(jiān)管水平。

二、積極穩(wěn)妥地推進金融創(chuàng)新

（一）我國金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管。隨著中國經(jīng)濟快速增長,2009年中國已超越日本成為全球第二大經(jīng)濟體，無論是從經(jīng)濟規(guī)模、還是從全球經(jīng)濟的影響力,中國已成為全球性經(jīng)濟大國。如何構建與全球性經(jīng)濟大國地位相匹配的金融大國，構建完善的現(xiàn)代金融體系維系我國經(jīng)濟的可持續(xù)性發(fā)展，提升我國的全球競爭力，顯得尤為緊迫。金融創(chuàng)新是推動金融業(yè)發(fā)展的推動力，在構建完善的現(xiàn)代金融體系中的作用尤為重要。我國金融業(yè)實行分業(yè)監(jiān)管制度，這種金融監(jiān)管體制可以概括為“一行三會”制度，“一行”指中國人民銀行負責貨幣的發(fā)行、貨幣政策的制定、同業(yè)拆借和外匯市場的管理及金融市場的穩(wěn)定等業(yè)務，“三會”指銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會分別負責銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)，監(jiān)管機構之間主要靠人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、財政部等在內(nèi)的多部委領導參加的金融監(jiān)管聯(lián)席會議來協(xié)調(diào)。這種監(jiān)管體制有其不足和缺陷，如容易出現(xiàn)監(jiān)管疏漏，混業(yè)經(jīng)營下金融機構之間的金融產(chǎn)品的界限會逐漸模糊，業(yè)務交叉會越來越多，現(xiàn)有的金融監(jiān)管制度會留下一定的監(jiān)管空白和漏洞。

篇(2)

一、相關理論概述

（一）金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管

金融創(chuàng)新既是經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，又是金融業(yè)內(nèi)部創(chuàng)造性活動的結果，是一種變革和進步。金融創(chuàng)新沖破與現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展要求不相適應的管制，運用現(xiàn)代先進技術，創(chuàng)造出許多新的金融工具和交易手段，增強了金融對經(jīng)濟的滲透力和推動力。金融創(chuàng)新包括金融工具創(chuàng)新，金融機構創(chuàng)新，金融市場創(chuàng)新以及金融管理與技術的創(chuàng)新等[1]。

金融監(jiān)管是國家根據(jù)維持經(jīng)濟金融體系穩(wěn)定、有效運行的客觀需要通過金融主管部門，依據(jù)相關法律法規(guī)，對金融體系中各金融主體和金融市場進行稽核、檢查、組織與協(xié)調(diào)，對金融創(chuàng)新進行監(jiān)督、審查，以維持金融體系穩(wěn)定發(fā)展。

表面上，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是一對矛盾體。金融創(chuàng)新是一種商業(yè)決策行為，其動機是利潤最大化，當金融環(huán)境發(fā)生變化時，金融機構就要設法突破原有限制，打破原有均衡狀態(tài)，以追求最大利潤;金融監(jiān)管是一種政府行為，其主要責任是控制金融創(chuàng)新所帶來的金融風險，抑制金融創(chuàng)新的泛濫，將其限定于可控范圍內(nèi)，維持金融體系的平衡穩(wěn)定發(fā)展。而本質(zhì)上，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是相輔相成的。金融監(jiān)管是金融創(chuàng)新的阻礙，也是金融創(chuàng)新的誘因，而金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展又使金融監(jiān)管不斷完善。二者存在一定的均衡關系，它們在矛盾中相互促進，在“創(chuàng)新-監(jiān)管-再創(chuàng)新-再監(jiān)管”的動態(tài)博弈過程中不斷地促進者金融發(fā)展水平的提高，推動著金融業(yè)的變革和進步。

根據(jù)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管二者動態(tài)博弈關系，抽象得到金融發(fā)展水平在金融創(chuàng)新與監(jiān)管的動態(tài)博弈下不斷提高過程圖如圖1示。

圖1

圖1顯示：隨著時間的推移，金融創(chuàng)新不斷發(fā)展，金融發(fā)展水平不斷提高，但金融風險伴隨金融創(chuàng)新而產(chǎn)生并不斷擴大，金融監(jiān)管開始出臺應對金融風險的相關措施，金融創(chuàng)新受到抑制。在監(jiān)管的抑制作用下，金融機構利益下降，曲線變的平緩，為獲取最大利潤，突破當前的金融監(jiān)管，開始新的金融創(chuàng)新，曲線又繼續(xù)上升。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管在這樣動態(tài)博弈中，共同推進著金融發(fā)展水平的不斷提高。

（二）產(chǎn)品生命周期理論

產(chǎn)品生命周期理論（product life cycle），簡稱PLC，是由美國哈佛大學教授雷蒙德.弗農(nóng)（Raymond Vernon）于1966年在其《產(chǎn)品周期中的國際投資與貿(mào)易》一文中首次提出的。弗農(nóng)認為：產(chǎn)品生命是指市上的營銷生命，產(chǎn)品和人的生命一樣，要經(jīng)歷形成、成長、成熟、衰退這樣的周期。

產(chǎn)品生命周期模型是在政治，經(jīng)濟生活中比較常見的，具有普遍適用性的方法，其將產(chǎn)品的整個生命周期劃分為導入、成長、成熟、衰退四個周期，比較直觀地將一般事物的整個生命周期表現(xiàn)出來（圖2示），為企業(yè)/行業(yè)日常生產(chǎn)管理活動提供了很大便利。

圖2

如圖2示：導入期涵蓋產(chǎn)品從設計投產(chǎn)直到投入市場進入測試階段，此時產(chǎn)品剛研發(fā)并投入市場，消費者對產(chǎn)品不甚了解，除少量追求新奇的消費者需求外，大眾需求未大幅度增長，產(chǎn)品的銷售增長率處于較低水平，在曲線上表現(xiàn)為：曲線平緩上升;在成長期，經(jīng)過導入期一段時間的銷售，產(chǎn)品效果評價很好，消費者逐漸接受并購買產(chǎn)品，需求量和銷售額迅速上升，在曲線上表現(xiàn)為：曲線陡峭上升;經(jīng)過成長期之后，隨著購買產(chǎn)品的人數(shù)增多，市場需求趨于飽和，產(chǎn)品銷量水平處于穩(wěn)定狀態(tài)，在曲線上表現(xiàn)為：曲線在較長一段時間內(nèi)維持平穩(wěn)狀態(tài)。隨著科技的發(fā)展及消費習慣的改變，市場環(huán)境也發(fā)生變化，產(chǎn)品不能適應市場需求，產(chǎn)品的銷售量和利潤持續(xù)下降，產(chǎn)品進入衰退期，在曲線上表現(xiàn)為：曲線向下，銷售水平很快降低直至為零。

二、產(chǎn)品生命周期理論引入金融體系

（一）金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管周期

金融創(chuàng)新一般表現(xiàn)為：金融金融業(yè)務創(chuàng)新，金融工具創(chuàng)新，金融市場以及管理與技術創(chuàng)新等，以余額寶、p2p貸款為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融，股票市場上的傘形信托、HOMS系統(tǒng)等都是典型的金融創(chuàng)新的代表。金融監(jiān)管一般表現(xiàn)為：以應對金融創(chuàng)新風險，維持金融市場為目的的相關政策、法規(guī)、管理條例等，央行的《非銀行支付機構網(wǎng)絡支付業(yè)務管理辦法》、銀監(jiān)會的《中華人民共和國外資銀行管理條例實施細則》等是金融監(jiān)管的具體體現(xiàn)。

產(chǎn)品生產(chǎn)都有一個產(chǎn)生、發(fā)展和衰退的過程，其生命周期一般可以劃分為，導入期、成長期、成熟期、和衰退期四個階段。由于金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管是以其具有代表性的金融工具，政策法規(guī)等為基礎的，而金融工具與政策法規(guī)同產(chǎn)品一樣，具有研發(fā)，投入市場等特點，其從產(chǎn)生到發(fā)展也經(jīng)歷了很長的市場過程。因此，我們可以將產(chǎn)品生命周期理論應用到金融系統(tǒng)中，將金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的生命周期劃分為，導入期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。

將產(chǎn)品生命周期理論引入金融系統(tǒng)中，構建出金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的生命周期模型如圖3示：

圖3

由金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新對立統(tǒng)一關系可見，金融創(chuàng)新是金融機構因現(xiàn)有監(jiān)管政策無法使其實現(xiàn)利潤最大化，而利用現(xiàn)有的技術條件，開發(fā)新的金融產(chǎn)品或工具等，以突破現(xiàn)有的金融監(jiān)管，實現(xiàn)其利潤目標而進行的一次創(chuàng)新活動。而金融監(jiān)管是為控制金融創(chuàng)新產(chǎn)生的風險而采取恰當?shù)拇胧雠_相應的政策法規(guī)以抑制金融創(chuàng)新的發(fā)展。由此可以看出，金融監(jiān)管滯后于金融創(chuàng)新，二者之間的周期關系存在著期限錯配的關系。

當金融創(chuàng)新進入成熟期之后，金融風險逐漸暴露，金融監(jiān)管機構為控制風險便開始金融相關措施的研發(fā)，即金融創(chuàng)新的成熟期應對著金融監(jiān)管的導入期。而當金融監(jiān)管通過一段時間的導入，成長，正式相關監(jiān)管條例、政策法規(guī)（進入成熟期）時，金融環(huán)境發(fā)生了改變，金融創(chuàng)新由于受到抑制進入衰退期。金融創(chuàng)新的成熟期的開始，與金融監(jiān)管的導入期同步;金融監(jiān)管的成熟期的開始，也標志著金融創(chuàng)新成熟期的結束。

產(chǎn)品生命周期理論在金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管中的應用與產(chǎn)品中應用不同的是，在金融監(jiān)管部門出臺相關監(jiān)管措施并逐步完善（進入成熟期）后，當前金融環(huán)境改變，金融創(chuàng)新所帶來的風險降低，金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性提高，金融創(chuàng)新產(chǎn)品在管制下，利潤下降，金融機構在利益驅動下，會開始新的創(chuàng)新嘗試，金融創(chuàng)新進入下周期。故此時，金融創(chuàng)新的衰退期與金融監(jiān)管的成熟期、衰退期即不再考慮（圖中虛線表示）。

（二）金融體系整體周期

從圖3中的分析中我們可以得到，當金融監(jiān)管出臺并完善相關政策措施抑制金融創(chuàng)新，控制金融風險在合理范圍內(nèi)時，金融環(huán)境發(fā)生改變，金融機構在當前監(jiān)管的控制下無法達到利潤最大化，金融機構設法進行新的金融創(chuàng)新，以突破當前監(jiān)管，實現(xiàn)利潤最大化，在現(xiàn)有的金融水平條件下，新的金融創(chuàng)新周期開始。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管不斷地進行著“創(chuàng)新-監(jiān)管-再創(chuàng)新-在監(jiān)管”的博弈，在博弈中，促進著金融發(fā)展水平不斷提高，二者所有周期的連續(xù)，構成了金融體系發(fā)展的整體輪廓，將圖3與圖1 結合，得到金融體系整體周期模型如圖4示：

圖4

三、金融監(jiān)管滯后性分析

從圖4中我們直觀地看到，金融監(jiān)管與金融監(jiān)管在博弈中促進著金融發(fā)展水平的不斷提高，但二者之間存在著周期性差異。金融創(chuàng)新的成熟期往往維持較長一段時間，在金融監(jiān)管進入成熟期之前，金融創(chuàng)新所帶來的高風險一直存在，金融監(jiān)管的滯后性成為金融發(fā)展進程中的大問題。

從圖4中取出金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的兩個周期，對二者之間周期性差異及金融監(jiān)管的滯后性問題作具體分析如圖5示：

圖5

在金融創(chuàng)新周期中，用T表示整個周期，由圖可以看出T=t1+t2。t1=AB是金融創(chuàng)新的導入期和成長期，在此階段是金融機構開發(fā)新的金融產(chǎn)品并將產(chǎn)品初步投入市場的過程，t2=BC是金融創(chuàng)新的成熟期，此階段新的金融產(chǎn)品經(jīng)過成長期的發(fā)展，已被市場廣泛接受，利潤達到最大化，標志著金融創(chuàng)新進入成熟期。

在金融監(jiān)管周期中，用R表示整個周期，R=r1+r2。在r1=AB階段，由于金融創(chuàng)新處于導入期與成長期，創(chuàng)新產(chǎn)品或工具還未取得較高市場地位，風險系數(shù)較低，金融監(jiān)管機構未采取相關措施，將這一時期稱為金融監(jiān)管未知期;r2=BC表示金融監(jiān)管導入期和成長期，在此階段，由于金融創(chuàng)新進入成熟期，其市場份額擴大，風險系數(shù)上升，金融監(jiān)管部門開始研發(fā)并出臺相關的監(jiān)管措施，由于導入期與成長期是監(jiān)管措施起草并出臺的過程，為便于分析，將導入期和成長期合稱為金融監(jiān)管研發(fā)期。

圖中直觀顯示，在BC段，金融監(jiān)管尚未發(fā)展成熟，相關監(jiān)管措施并未完善，仍處于研發(fā)階段，而金融創(chuàng)新已進入成熟期，金融創(chuàng)新產(chǎn)品已被市場廣泛接受。而此時監(jiān)管缺失，金融創(chuàng)新產(chǎn)品、工具等均在高風險下進行推廣，金融系統(tǒng)極具不穩(wěn)定性，監(jiān)管處于真空狀態(tài)。在AB段，金融創(chuàng)新已經(jīng)開始，而金融監(jiān)管由于風險未知，未采取相關行動，監(jiān)管處于未知狀態(tài)。AB與BC段便是監(jiān)管滯后性的具體體現(xiàn)。

從圖形幾何關系上，金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的周期對應關系為：

t1=r1，即金融創(chuàng)新導入期+成長期=金融監(jiān)管無知期。

t2=r2，即金融創(chuàng)新成熟期=金融監(jiān)管研發(fā)期。

金融監(jiān)管滯后期=t1+t2=r1+r2

以上分析結果表明，金融監(jiān)管的滯后性主要體現(xiàn)在以下兩點：

第一，在金融創(chuàng)新產(chǎn)品、工具剛剛開始導入市場時，由于其剛研發(fā)，投入市場，還未被市場廣泛接受，其風險具有的隱蔽性。金融監(jiān)管無法嗅到金融創(chuàng)新帶來的金融風險，且因金融創(chuàng)新產(chǎn)品的市場份額較低，相關監(jiān)管部門并未足夠重視，未采取相關措施，造成了金融監(jiān)管的反應滯后;

第二，在金融創(chuàng)新產(chǎn)品被市場廣泛接受后，監(jiān)管部門意識到其風險，著手相關政策的制定、相關措施的出臺、相關法案的起草，修訂，但針對此創(chuàng)新產(chǎn)品、工具有效的監(jiān)管體系的形成，是一個逐步完善的過程，需耗費較長時間。由于準備時間的存在，造成金融監(jiān)管的行動滯后。

四、政策建議

研究發(fā)現(xiàn)，金融監(jiān)管的滯后性主要體現(xiàn)在反應滯后與行動滯后。由于金融創(chuàng)新產(chǎn)品、工具剛投入市場，風險隱蔽，監(jiān)管部門對風險未知或風險誤判，從而造成反應滯后;金融監(jiān)管監(jiān)管措施的研發(fā)，各部門的協(xié)調(diào)需要較長的準備時間，形成行動的滯后。減弱甚至消除監(jiān)管的滯后性，控制金融創(chuàng)新在合理范圍內(nèi)，保證金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，應分別從反應滯后、行動滯后兩個方面著手。

（一）反應滯后應對策略

首先，監(jiān)管部門應系統(tǒng)認識金融系統(tǒng)的周期性發(fā)展規(guī)律，掌握金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的周期性差異，了解金融監(jiān)管的滯后性的根源。改變過去的事后監(jiān)管思維，逐步完善事前防范機制，建立金融機構信息披露制度，對金融機構的創(chuàng)新情況及進程有實時準確的掌握。充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術，充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)時代的優(yōu)勢進行金融監(jiān)管模式的創(chuàng)新，實現(xiàn)大量信息資源的整合與利用，實現(xiàn)與金融機構的技術同步，避免因技術差異引起的監(jiān)管的滯后.

其次，隨著信息技術的發(fā)展，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的交叉性越來越強，分業(yè)監(jiān)管模式下的各監(jiān)管機構間的職責模糊，監(jiān)管部門間應加強溝通，對各行業(yè)的創(chuàng)新情況進行系統(tǒng)分析，明確各責任機構職責以減弱監(jiān)管的反應滯后性。

最后，盡管過于嚴厲的金融監(jiān)管會抑制金融創(chuàng)新的進行，阻礙金融市場的發(fā)展，但金融監(jiān)管并非嚴厲管制，金融監(jiān)管的主要目的是監(jiān)督與管理，在處理金融創(chuàng)新與風險的問題上，金融監(jiān)管部門應當多發(fā)揮監(jiān)督，監(jiān)測的職能，以達到在不阻礙金融創(chuàng)新的同時，了解金融創(chuàng)新的實時動向，以縮短反應時間，減少金融監(jiān)管的反應滯后。

（二）行動滯后應對策略

首先，金融監(jiān)管部門應當對當前金融市場現(xiàn)狀，市場信息進行細致分析，對其潛在風險進行評估，對外實行信息公布，對反饋信息進行及時整理總結，以準確掌握當前金融市場情況。

篇(3)

關鍵詞：次級抵押貸款；金融創(chuàng)新；金融風險；金融監(jiān)管

中圖分類號：F830.2　文獻標識碼：A　文章編號：1003-9031(2009)04-0047-03

一、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的動態(tài)博弈關系

“金融創(chuàng)新一金融風險一金融監(jiān)管一金融再創(chuàng)新”是一個動態(tài)的發(fā)展過程，金融創(chuàng)新會打破金融環(huán)境原來的均衡狀態(tài)，產(chǎn)生新的風險，使原有的監(jiān)管措施失效。如果金融創(chuàng)新的信息披露充分、風險管理有效、監(jiān)管到位，金融創(chuàng)新仍然是規(guī)避金融風險、保障金融安全的重要途徑，否則金融創(chuàng)新就可能帶來金融脆弱性、危機傳染性和系統(tǒng)性風險。因此金融管理當局應及時調(diào)整監(jiān)管對策，對金融業(yè)實行新的管制，在對金融創(chuàng)新本身進行安全和慎重評估的基礎上采取一些新的監(jiān)管措施來保證金融體系的安全穩(wěn)定。

金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關系是動態(tài)的“博弈”過程，金融發(fā)展一方面需要金融創(chuàng)新作為動力，另一方面也需要加強金融監(jiān)管以維護金融安全，以利于金融業(yè)持續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管就這樣相互作用，作為一對矛盾統(tǒng)一體，在自身發(fā)展的同時，共同促進金融改革的深化。

二、次貸危機中暴露出美國金融監(jiān)管的問題

美國次貸危機的發(fā)生，有深刻的宏觀經(jīng)濟背景，但在次貸危機的升級和擴散過程中，金融創(chuàng)新扮演了十分重要的角色。圍繞金融創(chuàng)新過程，形成了一個由各類機構和個人組成的利益關系復雜、環(huán)節(jié)過長的鏈條，但風險監(jiān)管卻未能很好地與之進行匹配。金融工具與金融機構的多元性對于復雜的結構性產(chǎn)品，要做充分的風險揭示，而美國在這方面做得很不夠。金融管理當局的監(jiān)管態(tài)度滯后于金融創(chuàng)新的發(fā)展水平。對次級抵押貸款產(chǎn)品的風險認識不夠，控制不當，監(jiān)管不嚴，對此次危機的爆發(fā)及擴散負有不可推卸的責任。在美國次貸危機發(fā)生過程中。幾乎各個環(huán)節(jié)都存在問題，而這些問題的背后，則是金融監(jiān)管體制的漏洞。主要體現(xiàn)在以下方面。

1　對房貸機構發(fā)放次級貸款。沒有采取必要的監(jiān)管措施

不可否認，次貸危機在一定程度上是由于借貸者自身的疏忽或不負責任的消費沖動導致的，但金融機構在巨大的利益驅動下，放低借貸標準，通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品吸引一些還款能力和信用水平不那么好的客戶，次級抵押貸款的高風險性也伴隨著其易獲得性而來，金融機構的工作人員只顧極力推銷這些產(chǎn)品，而有意忽視向借款人說明風險和確認借款人的還款能力，這些不審慎的行為埋下了風險隱患，導致了危機的形成，并加劇了由此造成的損失。在這個過程中。相關的金融監(jiān)管部門幾乎什么措施也沒有采取。早在2000年，美國聯(lián)邦儲備委員會前委員愛德華?葛蘭里奇(Edward M.Gramlich)就已經(jīng)向當時的美聯(lián)儲主席格林斯潘前指出了快速增長的居民次級住房抵押貸款可能造成的風險，希望美國有關監(jiān)管當局能夠“加強這方面的監(jiān)督和管理”，之后也多次提醒美國監(jiān)管當局次貸中存在的潛在危機。遺憾的是，他的警告并沒有得到美國主要貨幣和監(jiān)管當局高層的重視。究其原因，有很多因素，其中非常重要的一點就是監(jiān)管當局過度相信市場的自我調(diào)節(jié)作用，相信任何從事放貸的金融機構都有能力控制他們的風險。

2　對信用評級機構等中介機構的行為基本沒有監(jiān)管，對證券化項目的發(fā)行注冊流于形式

現(xiàn)在人們都在責備信用評級機構的失職行為，因為它們沒有盡職盡責、客觀公正地對次級住房抵押貸款支持證券進行信用評級，但為什么信用評級機構的這種做法能夠暢行無阻?以次貸作基礎的證券化產(chǎn)品在向美國證監(jiān)會注冊時，監(jiān)管人員為什么不提醒、不揭示風險?這些問題僅用監(jiān)管失職是不能解釋清楚的，它背后存在著監(jiān)管體制的缺陷。因為對信用評級機構的活動。實際上是不監(jiān)管的，現(xiàn)行監(jiān)管制度并沒有規(guī)定由誰去監(jiān)管，怎樣進行監(jiān)管。證券發(fā)行有注冊制度，但監(jiān)管部門審什么，未盡職應負什么責任。則沒有明確的規(guī)定。

3　與商業(yè)銀行相比。投資銀行以往所受的監(jiān)管較少，投資銀行活動基本沒有監(jiān)管

在次貸危機形成的過程中，投資銀行起了很重要的作用，是它們把次級房貸做成證券化產(chǎn)品并向投資者推銷，投資銀行是知道這些次級貸款的風險的，他們應該向投資者說清楚，特別是經(jīng)過多梯次證券化搞出來的CDo產(chǎn)品，投資者根本無法了解其基礎資產(chǎn)的信用狀況。投資銀行更有責任說明情況。但是，投資銀行并未這么做，而是以賣出產(chǎn)品為最高目標。對此，證監(jiān)會是有責任的。但是，證監(jiān)會也覺得冤，因為房貸機構并非它所管，基礎資產(chǎn)不好，衍生出來的產(chǎn)品怎么能好呢?同時，在公司層面，投資銀行也未能很好地解決激勵與約束問題。華爾街五大投資銀行在上市之前都是合伙制企業(yè)，只做中介業(yè)務，是金融服務提供商，幫助買賣證券、收傭金、IPO、發(fā)行債券等，后來從中介服務商變成直接投資者，杠桿率高達30-40倍，慢慢變成金融投資家了。它們上市后，合伙制時候的薪酬制度保留了下來，但公司治理卻沒有跟上。導致管理層的冒進式創(chuàng)新。

4　在次貸危機發(fā)生的初期，相關監(jiān)管部門沒有協(xié)調(diào)步伐。共同采取有效的應對措施，失去了最有利的危機處置時機。

次貸危機是2007年7月份爆發(fā)的，但是，早在年初就已經(jīng)有了明顯的跡象。當時美聯(lián)儲、證監(jiān)會都沒有采取相應的措施。這當然不是因為這兩家監(jiān)管機構對此事一無所知。而是因為雙方在這個問題上應當承擔什么職責并不清楚。從引起次貸危機的直接當事者來說，有房貸機構、投資銀行和住房抵押貸款支持證券的投資者，這些機構分別由多個監(jiān)管部門監(jiān)管。在次貸危機爆發(fā)前，因為證監(jiān)會并不清楚房貸資產(chǎn)的風險，繼續(xù)允許次貸支持證券上市，給市場一種產(chǎn)品安全的信號。當危機開始出現(xiàn)，一些對沖基金面臨破產(chǎn)時，因為聯(lián)儲不承擔對這類機構的救助責任，對沖基金無力應對而破產(chǎn)，進而引起一系列連鎖反應。盡管后來聯(lián)儲采取了果斷措施，在一定程度上減輕了金融動蕩，但已經(jīng)錯失有利時機。

三、美國金融監(jiān)管體系滯后于金融創(chuàng)新的發(fā)展

(一)多頭監(jiān)管無法適應金融混業(yè)經(jīng)營和金融創(chuàng)新的發(fā)展

1999年《金融服務現(xiàn)代化法案》標志著美國金融業(yè)進入混業(yè)經(jīng)營時代。次貸危機爆發(fā)前，美國采取的是“雙重多頭”金融監(jiān)管體制。“雙重”是指聯(lián)邦和各州均有金融監(jiān)管的權力；“多頭”是指有多個部門負有監(jiān)管職責，如美聯(lián)儲、財政部、儲蓄管理局、存款保險公司、證券交易委員會等近10個機構。這樣的格局雖然可以保證金融市場享有金融創(chuàng)新所必備的民主與自由，使每一個監(jiān)管者形成專業(yè)化的比較優(yōu)勢，但是多頭監(jiān)管導致了監(jiān)管重疊和監(jiān)管真空。次貸證券化過程中有眾多的不同類型的機構

參與，需要各監(jiān)管機構高度協(xié)調(diào)配合。監(jiān)管機構過于龐雜就會出現(xiàn)協(xié)調(diào)和配合問題，更容易出現(xiàn)監(jiān)管漏洞。例如，次貸證券化過程中的CDo和CDs這類金融衍生產(chǎn)品，一直沒有明確的監(jiān)管主體，以至于沒有誰去管。監(jiān)管部門的多頭和監(jiān)管標準的不統(tǒng)一，不僅犧牲了監(jiān)管效率，也使美國錯失了處理次貸危機的最佳監(jiān)管時機。次貸危機促使美國檢討原有的監(jiān)管體制，于2008年3月底出臺《現(xiàn)代化金融監(jiān)管架構藍皮書》，計劃通過三個階段的變革最終建立基于目標的最優(yōu)化監(jiān)管架構。

次貸危機所暴露出的美國在金融監(jiān)管體制方面的問題，告訴我們?nèi)魏我粋€國家的金融監(jiān)管體制必須與其經(jīng)濟金融的發(fā)展與開放的階段相適應，不管監(jiān)管體制如何選擇，必須做到風險的全覆蓋，不能在整個金融產(chǎn)品和服務的生產(chǎn)和創(chuàng)新鏈條上有絲毫的空白和真空，從而最大限度地減少由于金融市場不斷發(fā)展而帶來更嚴重的信息不對稱問題。

(二)監(jiān)管當局過分相信市場的力量和金融機構的內(nèi)控能力

房地產(chǎn)泡沫不斷膨脹的時期，正是美國鼓吹自由市場經(jīng)濟、對金融創(chuàng)新監(jiān)管最少的時期。如果因為懼怕風險而對金融創(chuàng)新一味限制，會制約金融機構管理和控制風險的能力，但對于金融創(chuàng)新放任自由，任由商業(yè)機構自己控制風險的做法也值得商榷。美國金融監(jiān)管當局高層遲遲未能對外界關于次級抵押貸款問題的警告做出反應的原因中重要的一點就是，大多數(shù)監(jiān)管人員過度相信任何從事放貸的金融機構都有能力控制他們的風險。次貸危機的爆發(fā)表明以金融機構內(nèi)部控制為主、外部監(jiān)管為輔的風險管理和監(jiān)管理念無法克服市場固有的缺陷。原因有以下兩方面：一是由于機構追逐利潤的動機可能使機構做出非理性的行為；二是由于金融機構只對自身負責。而不對市場整體風險負責，因此其自身無限擴張的行為容易埋下產(chǎn)生系統(tǒng)性風險的隱患。

有效的外部監(jiān)管安排不僅能夠有效避免對于融資活動和信貸市場的破壞作用，確保泡沫破滅或進行調(diào)整時，整個金融體系的核心能夠經(jīng)得住考驗；還能夠確保金融機構的風險管理和內(nèi)控體系的改進能夠與金融創(chuàng)新和市場變革同步。

四、加強和改善對金融創(chuàng)新的監(jiān)管的對策建議

次貸危機的爆發(fā)表明，金融創(chuàng)新不是萬能的，有它固有的缺陷，如果落后的監(jiān)管體制不能跟上金融創(chuàng)新的步伐，則易發(fā)生金融風險。我們要深刻思考金融創(chuàng)新和風險監(jiān)管的關系。我們不能因為危機的發(fā)生就阻止繼續(xù)創(chuàng)新，過去的金融創(chuàng)新主要是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，但必須加強監(jiān)管，加強對這種創(chuàng)新的風險節(jié)制。加強和改善對金融創(chuàng)新的監(jiān)管需要從以下幾方面入手：

一是提高資本充足率。次貸危機的重要原因在于資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新產(chǎn)品轉移風險的特性導致了市場上次級債券規(guī)模的失控。因此，需要加強對創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管。提高結構信貸和證券化產(chǎn)品的資本充足率，以有效控制創(chuàng)新產(chǎn)品規(guī)模的非理性擴張，減弱銀行和金融機構利用監(jiān)管漏洞獲利的刺激，促進金融市場的穩(wěn)定：

二是增加金融創(chuàng)新的透明度，充分揭示衍生品的結構和風險，保護投資者利益，維護市場正常運行：

三是提高創(chuàng)新產(chǎn)品估值水平，正確反映創(chuàng)新產(chǎn)品的風險收益：

篇(4)

關鍵詞：金融創(chuàng)新，銀行監(jiān)管，混業(yè)經(jīng)營，系統(tǒng)性風險，金融自由化，流動性

一、金融創(chuàng)新所帶來的挑戰(zhàn)

20世紀70年代以來，世界經(jīng)濟一體化趨勢不斷加強，金融一體化和金融國際化不斷發(fā)展，國際收支經(jīng)常項目變化，金融國際化更會帶來信息不對稱與透明度問題，通貨膨脹加劇，匯率、利率不斷動蕩，這一切都給銀行業(yè)的經(jīng)營帶來了巨大風險，在傳統(tǒng)的信用風險之外，各類市場風險和操作風險也日益突出。與此同時，國際性債務危機的發(fā)展及國際儲蓄和投資流向地理位置的轉移，也嚴重沖擊著銀行業(yè)資產(chǎn)的安全性和流動性，增加了金融中介的敞口風險，迫使銀行業(yè)在內(nèi)的金融行業(yè)在金融業(yè)務上展開激烈的競爭，不斷創(chuàng)新經(jīng)營方式、金融產(chǎn)品和金融工具以滿足保值增值的需要和應付不穩(wěn)定帶來的風險，在避免資產(chǎn)風險性的同時，確保銀行的安全性和盈利性。

從全球范圍來看，銀行業(yè)開展金融創(chuàng)新正是其實現(xiàn)盈利性、流動性和安全性相統(tǒng)一最終經(jīng)營目標的具體體現(xiàn)，具體表現(xiàn)在：金融業(yè)務融合、金融混業(yè)、金融系統(tǒng)趨同化及國際金融的集成化等。到了20世紀80年代，金融創(chuàng)新的外部環(huán)境更加寬松，金融自由化浪潮不斷涌現(xiàn)；同時，電子計算機技術和通訊新技術在金融領域的廣泛運用也為金融創(chuàng)新提供了良好的軟硬件基礎并大大推動了金融創(chuàng)新進程，并且刺激了金融創(chuàng)新和結構調(diào)整。

20世紀90年代中期以后，發(fā)達國家的金融系統(tǒng)更是呈現(xiàn)出趨同化的跡象。ClaudiaDziobek和JohnK.Garrett（1998）認為，金融系統(tǒng)似乎要趨向于一種共同的中間模式；與此同時，各國國內(nèi)的金融市場與國際金融市場之間的聯(lián)系更加緊密，相互間的影響日益增大，形成金融的國際集成化。

美國經(jīng)濟學家W.西爾伯的金融創(chuàng)新誘致假說認為，金融創(chuàng)新是微觀金融組織為了尋求利潤最大化，減輕外部對其造成的金融壓制而采取的自衛(wèi)行為。銀行只有成為追求利潤最大化的主體才能成為參與金融市場創(chuàng)新的前提。

金融創(chuàng)新的總趨勢是證券化和金融市場全球一體化，即將信貸流量從銀行放款轉為可上市買賣的債務證券。金融市場全球一體化是宏觀經(jīng)濟發(fā)展、金融管制放松、金融技術進步和金融工具創(chuàng)新共同作用的結果。

隨著金融創(chuàng)新的增強，信息技術的迅速進步，金融自由化程度的增大，以及經(jīng)濟全球化的發(fā)展，資本在國際金融市場中的流動速度越來越快，流量也越來越大，從而使得金融市場全球一體化的趨勢越來越強。金融市場全球一體化主要表現(xiàn)在：1、銀行業(yè)務全球一體化；2、機構性投資與國際多樣化；3、證券股票市場國際化；4、放松資本的國際流動產(chǎn)生了更多的稅收套利機會；5、非美元貨幣的廣泛使用（金融創(chuàng)新溯源于美元市場，很大程度上反映了其規(guī)模和深度，外匯管制放松有利于金融創(chuàng)新向其他貨幣擴展）。

二、銀行監(jiān)管保障金融創(chuàng)新的發(fā)展

金融創(chuàng)新是金融市場發(fā)展的動力，但金融創(chuàng)新的健康發(fā)展離不開有效的銀行監(jiān)管。

銀行監(jiān)管是金融管制在銀行業(yè)的具體體現(xiàn)。作為重要的經(jīng)濟性規(guī)制形式，金融監(jiān)管是政府或作為其機構的監(jiān)管當局基于金融市場的自然壟斷特征、信息不對稱、公共產(chǎn)品特性、危機傳染性等原因，而對金融機構、金融市場、金融業(yè)務進行的限制、管理和監(jiān)督及相應制度的總和，包括了對金融機構市場準入、業(yè)務范圍、市場退出等方面的限制性規(guī)定，對金融機構內(nèi)部組織結構、風險管理和控制等方面的合規(guī)性、達標性的要求，以及一系列相關的立法和執(zhí)法體系過程。

從規(guī)制經(jīng)濟學的角度來看，銀行監(jiān)管放松的主要原因不外乎以下幾點：1、經(jīng)濟全球化發(fā)展及建立“小政府”的要求，要求政府或作為其機構的監(jiān)管當局放松對物質(zhì)資本、人力資本、技術和信息等國際流動的規(guī)制；2、科技進步和專業(yè)化分工的發(fā)展要求是具有自然壟斷特征的銀行業(yè)放松規(guī)制的重要推動力量；3、作為傳統(tǒng)微觀經(jīng)濟規(guī)制在銀行業(yè)的具體體現(xiàn)，銀行監(jiān)管固有的內(nèi)在問題如信息不對稱，規(guī)制官員的非專業(yè)性，規(guī)制法規(guī)的僵硬性、滯后性，以及規(guī)制過度等方面要求銀行監(jiān)管當局放松規(guī)制。

在世界范圍內(nèi)，放松管制成為一個大趨勢，放松管制和金融創(chuàng)新，促使了“關系”銀行業(yè)向“價格”銀行業(yè)的轉變。放松管制首先是再分配的過程，大部分的制條例均是為了公眾的利益而制定的。管制條例在促進穩(wěn)定的同時也降低了效率，同時條例對于外部不斷變化的環(huán)境反映太慢，靈活性很差。當管制條例阻礙了銀行獲利的時候，銀行家就施展出他們的聰明才智去規(guī)避管制。銀行管制放松的效果主要體現(xiàn)在金融創(chuàng)新層出不窮，金融服務質(zhì)量提高和金融服務多元化；在提高銀行業(yè)效率的同時，促使銀行業(yè)更加富有活力；在宏觀層面上，促進了經(jīng)濟增長，增進了社會福利，減輕了消費者的負擔，進而帶動了投資和金融需求的擴大。

隨著金融管制的放松，高科技金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和廣泛應用，金融行業(yè)越來越向混業(yè)經(jīng)營發(fā)展，金融一體化進程不斷加快，金融國際化和金融集團化趨勢進一步加強，資產(chǎn)負債表外的證券和衍生工具的業(yè)務比重也越來越大，金融風險蔓延的可能性和破壞性大大加強。特別是在新興市場國家，由于金融監(jiān)管水平和監(jiān)管資源普遍比較有限，而離岸金融交易和金融衍生產(chǎn)品等金融創(chuàng)新產(chǎn)品又大都游離于銀行監(jiān)管當局的監(jiān)管之外，因而形成了潛在的風險。研究表明，金融創(chuàng)新的動力主要來自于政府各方面的管制和稅收政策的變化，其中稅率結構的改變是決定并推動“成功的”金融創(chuàng)新的一個主要因素。任何一次成功的創(chuàng)新都會以節(jié)稅的方式給其使用者帶來直接的好處，如歐洲美元市場就是起源于美國一項奇怪的管制——Q項條例。金融創(chuàng)新還是一種社會效應，它既是金融市場劇烈競爭壓力的產(chǎn)物，同時也促進了這種競爭的壓力。

近年來，為提高市場競爭力和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，銀行業(yè)金融機構越來越重視金融創(chuàng)新，并已在金融制度、金融業(yè)務品種和金融工具等方面取得了可喜的進展，銀行業(yè)務活動日益國際化和復雜化，推動銀行業(yè)金融系統(tǒng)結構發(fā)展轉型的條件已經(jīng)逐步具備，銀行業(yè)金融機構將具有更為廣闊的金融創(chuàng)新和發(fā)展空間，并將創(chuàng)造出更加符合市場需求的金融產(chǎn)品，廣大金融消費者和投資者也將享受到更多高質(zhì)量的現(xiàn)代金融服務。各種工具和產(chǎn)品的出現(xiàn)，使原本傳統(tǒng)業(yè)務中的波動性與復雜性更為透明，風險更為分散，風險定價也更為合理。整個銀行業(yè)的穩(wěn)健度隨之而增加，服務各種客戶需求的質(zhì)效也隨之提高。

然而，從實際情況看，我國當前的金融創(chuàng)新多為規(guī)避管制型創(chuàng)新，技術型金融創(chuàng)新是我國金融創(chuàng)新的薄弱環(huán)節(jié)，由于金融機構的科技水平有限，直接限制了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力。金融創(chuàng)新存在的主要問題有：由于擔心別的銀行機構“搭便車”，金融創(chuàng)新的內(nèi)在動力不足，自主創(chuàng)新的品種少，模仿痕跡較重；創(chuàng)新層次較低，大多數(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品的技術含量不高，市場效益一般，負債業(yè)務創(chuàng)新多，資產(chǎn)業(yè)務創(chuàng)新少等等。

對銀行業(yè)金融機構的調(diào)查結果顯示，目前制約金融創(chuàng)新發(fā)展的主要原因有：金融創(chuàng)新方面存在制度障礙，對于金融創(chuàng)新的監(jiān)管方式過于僵化。當前國際上金融市場創(chuàng)新的趨勢主要表現(xiàn)在分業(yè)管理制度的改變、金融工具的創(chuàng)新和金融衍生工具的創(chuàng)新，大致遵循兩個方向：一是為實質(zhì)經(jīng)濟發(fā)展服務，二是要追趕國際領先水平。

以金融自由化、金融國際化相結合形成的金融創(chuàng)新浪潮，在給全球金融消費者和投資者帶來更好的現(xiàn)代金融服務的同時，也產(chǎn)生了嚴重的金融穩(wěn)定問題、金融市場動蕩問題和貨幣政策傳導與有效性問題等，突出表現(xiàn)為金融風險的“核裂變”效應及突發(fā)性、擴散性、恐慌性和政治滲透性的顯著特征。金融風險一旦爆發(fā)，它的擴散和沖擊力呈幾何級數(shù)擴大，甚至危及國家的經(jīng)濟安全、政治安全和維護。

金融業(yè)是高度復雜的行業(yè)，是一個動態(tài)的領域，變化速度之快，令金融市場本身的信息不充分、信息不對稱情況更加嚴重的市場，其中尤以金融創(chuàng)新所引發(fā)的信息難題最為突出，法規(guī)在刺激競爭和增長所需的自由與防止欺詐和不穩(wěn)定所需的控制之間達成完美的平衡。相對于大量的小銀行會增加監(jiān)管難度和監(jiān)管成本，作為金融混業(yè)和金融業(yè)務融合的典型組織形式，金融服務集團具有節(jié)約儲備成本、分散風險以及監(jiān)管成本的優(yōu)勢（這也成為銀行金融服務集團在過去幾十年中迅速膨脹的重要外在管理制度原因之一），出于規(guī)避管制和避稅等利益方面的考慮，經(jīng)常會隱瞞或虛報信息資料，更不會將真實、詳細的內(nèi)部交易信息公布于眾，從而引發(fā)銀行監(jiān)管的信息不對稱等信息難題。

銀行業(yè)是脆弱的，增強銀行業(yè)的穩(wěn)定性就成了銀行監(jiān)管的核心。在金融市場上，監(jiān)管者常常處于被動的地位，被監(jiān)管者從自身的利益出發(fā)，常常尋找監(jiān)管中的各種漏洞和不完善的地方，有時甚至違反監(jiān)管的各種規(guī)定以達到有益于自身的目的。也有的借助于經(jīng)濟的發(fā)展，金融環(huán)境的變化，運用科學技術發(fā)展的新成果，創(chuàng)新金融工具、金融業(yè)務，而現(xiàn)行的法規(guī)對其又無法約束，監(jiān)管者只能隨其后而完善監(jiān)管法規(guī)。

銀行業(yè)是重要的社會機構，操縱著整個經(jīng)濟的支付傳送系統(tǒng)。由于這種特殊性，銀行業(yè)受到的管制比其他產(chǎn)業(yè)要多得多；同時，銀行業(yè)管制失靈成本巨大，會直接導致金融發(fā)展水平金融市場發(fā)展畸形、銀行經(jīng)營績效不高、銀行業(yè)危機增加，最終產(chǎn)生資本配置效率降低，社會生產(chǎn)力下降以及經(jīng)濟增長減慢等。銀行監(jiān)管正是在金融內(nèi)外矛盾發(fā)展不可調(diào)和情況下采取的制度安排，其主要依據(jù)是金融系統(tǒng)中存在著由外部因素、市場力量以及信息問題所引發(fā)的市場失靈；其目標仍是一般公共政策目標的一部分即經(jīng)濟運行效率和公平問題。

如果我們把銀行監(jiān)管理論和經(jīng)濟管制理論進行對比分析，可以看出，對銀行監(jiān)管的必要性研究，基本上是把經(jīng)濟管制理論直接移植過來。也許是由于銀行業(yè)本身的特殊性，上述銀行業(yè)監(jiān)管理論雖然在某一方面說明對銀行業(yè)進行監(jiān)管的原因，但是還遠遠沒有達到完備的程度。當然，人們一直在努力從規(guī)范的經(jīng)濟學分析角度尋找銀行業(yè)監(jiān)管的理由。戴蒙德和戴維格（Diamond&Dyvbig）銀行擠提模型就是在現(xiàn)代經(jīng)濟學分析基礎上，運用不對稱信息和博弈論分析范式，研究銀行不穩(wěn)定的內(nèi)在原因，得出了政府干預銀行經(jīng)營活動必要性的結論。因此可以說，只有戴蒙德和戴維格的分析才可以稱得上是現(xiàn)代的銀行監(jiān)管理論。

銀行監(jiān)管的理由大致如下：一是防范銀行業(yè)系統(tǒng)風險，保持銀行（金融）體系穩(wěn)定和有效率；二是保持廣大中小儲戶（往往也是知情較少者）利益不受侵害。卡瑞肯（Kareken，1986）給出的銀行監(jiān)管理由是：給銀行提供“安全網(wǎng)”以保護存款者免遭其銀行倒閉的風險，因為銀行業(yè)的高杠桿率決定了其負外部性效應要大得多。

美國經(jīng)濟學家愛德華·凱恩（1977，1981）把管制的公共選擇理論應用于銀行監(jiān)管領域，并提出新的分析框架——管制“辯證法”，即：在特定條件下受到許多旨在限制獲利機會的管制金融體系，當經(jīng)濟壓力使這些管制措施具有約束力時，市場會設法逃避管制以獲得利潤，從而引發(fā)市場與管制的沖突并促成金融創(chuàng)新和將其用于為追求利潤機會而形成的市場改革…。由此，金融創(chuàng)新使得以傳統(tǒng)業(yè)務為基礎的銀行服務體系逐步邁向以市場為基礎的更紛繁復雜的服務體系。

三、金融創(chuàng)新與銀行監(jiān)管的辯證統(tǒng)一關系

從某種角度來看，金融創(chuàng)新在一定程度上是銀行監(jiān)管放松的標志，銀行監(jiān)管還通過其對競爭行為、金融創(chuàng)新以及交易費用的作用影響金融機構的效率。在實踐中，隨著銀行管制的放松，在金融創(chuàng)新獲得繁榮的同時也發(fā)生了更多的金融危機，因而又要加強銀行監(jiān)管。這種逃避管制和再管制不斷循環(huán)的過程，使得金融創(chuàng)新和銀行監(jiān)管的靜態(tài)平衡根本不可能實現(xiàn)。事實上，銀行監(jiān)管不是靜態(tài)行為，而是一個動態(tài)過程，銀行監(jiān)管制度的設計必須根據(jù)不斷變化的社會經(jīng)濟環(huán)境而相應改變，更確切地說，銀行監(jiān)管要隨著金融創(chuàng)新的改變而改變。

金融創(chuàng)新、銀行監(jiān)管和風險管理三者相輔相成，風險管理是金融創(chuàng)新的內(nèi)在要求，銀行業(yè)必須提高風險管控能力，而不僅僅是單純依賴于銀行監(jiān)管。金融創(chuàng)新力度越大，由金融創(chuàng)新所帶來的各種風險就越大。金融創(chuàng)新的步伐越快，監(jiān)管者就越難以跟上其步伐，越難以弄清如何監(jiān)管這些創(chuàng)新產(chǎn)品，所有這些都形成了新的潛在風險。當金融機構進入一個新市場開拓業(yè)務時，尚沒有足夠的風險管理程序來控制風險，這時銀行監(jiān)管者面臨的威脅最大；而日趨激烈的競爭又刺激銀行冒更大的風險甚至產(chǎn)生道德風險，甚至導致銀行不聽從監(jiān)管機構的指令，甘愿選擇更大的經(jīng)營風險而最終可能導致整個金融系統(tǒng)陷入困境或者崩潰。

隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展、銀行經(jīng)營的日趨復雜化和國際化，監(jiān)管者要持續(xù)跟蹤單個銀行機構的風險變得日益困難，迫使監(jiān)管者不得不將更多精力放在監(jiān)管銀行的內(nèi)控制度及其執(zhí)行情況上，因而，銀行監(jiān)管重點應集中于公共信息披露、市場紀律的力量和公司治理上，也就是說，圍繞金融創(chuàng)新，銀行監(jiān)管不僅僅是政府及監(jiān)管當局的事，也是銀行客戶（其他金融機構、公司和私人消費者）和股東的事。

金融創(chuàng)新是中國金融業(yè)的生命，是中國金融業(yè)在競爭中求得生存和發(fā)展的必由之路，它的成長需要銀行、投資者和監(jiān)管機構的共同推動。銀行是金融創(chuàng)新的主體，對創(chuàng)新活動及其風險承擔第一責任，還要建立良好的客戶關系，包括建立爭議處理的解決機制。監(jiān)管機構要履行服務于公共利益的職責，督促銀行充分披露信息，揭示風險，建立公平的市場交易規(guī)則，完善法律法規(guī)，創(chuàng)造有利于創(chuàng)新發(fā)展的法制環(huán)境，規(guī)范金融市場行為

在經(jīng)濟全球化，國際政治多極化、金融自由化和金融業(yè)務信息化的大環(huán)境下，我國銀行業(yè)已面臨著來自內(nèi)部和外部的巨大沖擊和挑戰(zhàn)，主要包括：技術沖擊、產(chǎn)品沖擊、利潤生成和盈利模式?jīng)_擊、體制沖擊、機構沖擊、觀念沖擊以及監(jiān)管體制和監(jiān)管思路的沖擊等。要應對這些沖擊和挑戰(zhàn)，要求我國銀行業(yè)必須積極面對和適應。因此，金融創(chuàng)新在當前和今后是大勢所趨，是不以人的主觀意志為轉移的。不創(chuàng)新就要落后，不創(chuàng)新就要被淘汰。

面對金融創(chuàng)新，銀行監(jiān)管政策的制定需要順應銀行業(yè)務日益復雜化，以及具有更高的風險敏感度的特點；同時，JamesR.Banh等人的研究也表明，嚴格的金融管制與銀行業(yè)本身的經(jīng)營收益和成本之間存在一定的正相關性。銀行監(jiān)管的目標是能有效地調(diào)動資源，盡量減少資源配置錯誤，抑制欺詐，制止不穩(wěn)定轉變?yōu)槲C。

四、結論

篇(5)

關鍵詞：金融創(chuàng)新風險防范

一、市場經(jīng)濟條件下金融創(chuàng)新的涵義

20世紀20年代美籍奧地利經(jīng)濟學家約瑟夫·熊彼特在其名著《經(jīng)濟發(fā)展理論》中認為創(chuàng)新是新的生產(chǎn)函數(shù)的建立，包括新產(chǎn)品的開發(fā)、新生產(chǎn)方式或者技術的采用、新市場的開拓、新資源的開發(fā)和新的管理方法或者組織形式的推行。熊彼特的創(chuàng)新理論研究的對象是廣義的經(jīng)濟發(fā)展中的創(chuàng)新。對于金融創(chuàng)新，本文的界定為：金融業(yè)各種要素的重新組合，具體是指金融管理當局或金融機構為追求宏觀效益或微觀利益而對其機構設置、業(yè)務品種、市場結構及制度安排等方面進行的創(chuàng)造性變革和開發(fā)活動。金融創(chuàng)新的具體內(nèi)涵包括：金融業(yè)務創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新。

二、金融創(chuàng)新風險的形成原因

1.金融創(chuàng)新通過影響貨幣供應量而使通貨膨脹成為可能。商業(yè)銀行的新型負債賬戶、可轉讓存單、證券化貸款等金融創(chuàng)新創(chuàng)造了新的貨幣供給。而現(xiàn)代金融業(yè)電子化的進程加快，電子技術的應用大大提高了金融交易效率，從而提高了貨幣流通速度。另外，金融創(chuàng)新通過電子化交易、創(chuàng)新的工具等擴大了貨幣乘數(shù)。以上都增加了中央銀行控制貨幣供應量、調(diào)控信貸規(guī)模的難度。

2.金融創(chuàng)新弱化了金融監(jiān)管的有效性。金融創(chuàng)新，一方面，導致金融監(jiān)管的領域擴大，對象增多。除了對于傳統(tǒng)機構的監(jiān)管，監(jiān)管機構需要對投資公司、基金公司等新型的金融和準金融機構監(jiān)管；另一方面，由于表外業(yè)務規(guī)模的擴大，表外風險隨時都能轉化為真實的風險，對于表外業(yè)務的監(jiān)管難度也在增加。

3.金融創(chuàng)新降低了金融體系的穩(wěn)定性。金融創(chuàng)新使得各種金融機構原有的分工界限日益模糊，降低了金融機構的穩(wěn)定性。大量的金融創(chuàng)新工具為投機活動提供了諸多“沖擊市場”的手段。金融創(chuàng)新推動了金融市場、資本流動的國際化，使局部的金融風險能夠迅速轉化為全局的金融風險。

三、防范金融創(chuàng)新風險的配套措施

1.完善和加強金融監(jiān)管體系，構建符合國際慣例的監(jiān)管模式，積極防范金融風險。監(jiān)管當局在加強監(jiān)管的同時，應積極支持和引導金融創(chuàng)新。

(1)創(chuàng)新監(jiān)管理念。監(jiān)管當局應變合規(guī)性監(jiān)管為合規(guī)性和風險監(jiān)管并重，在鼓勵法人內(nèi)部風險監(jiān)控的同時，建立風險預警機制，提高系統(tǒng)性風險的防范和化解水平。借鑒發(fā)達國家成功的監(jiān)管經(jīng)驗，積極構建市場化、國際化的金融監(jiān)管模式。將金融監(jiān)管的重心放在構建各金融機構規(guī)范經(jīng)營、公平競爭、穩(wěn)健發(fā)展的外部環(huán)境上來，更多地運用新的電子及通訊技術進行非現(xiàn)場的金融監(jiān)管，對金融機構的資本充足率、備付金率、呆壞賬比例等指標實行實時監(jiān)控，以此來提高防范和化解金融風險的快速反應能力。

(2)金融創(chuàng)新方式應以原創(chuàng)型為主。目前，國有商業(yè)銀行已有的金融創(chuàng)新多為引進吸納型創(chuàng)新，技術原創(chuàng)型創(chuàng)新不夠，致使已有的創(chuàng)新科技含量低，運用效果差。在確定面向新世紀的金融創(chuàng)新主攻方向時，我們應選擇技術原創(chuàng)型創(chuàng)新為突破口。其依據(jù)是：第一，技術原創(chuàng)型創(chuàng)新代表著當今國際主流，以此為突破口，可以發(fā)揮我國作為發(fā)展中國家的趕超優(yōu)勢，保持金融技術上的高起點。如果總是跟在別國后面亦步亦趨，模仿仿制，就會失去先機、受制于人，而且失去金融創(chuàng)新產(chǎn)品先期投放市場的巨大效益，造成虧損風險。第二，在我國還存在比較嚴格的金融管制的情況下，技術原創(chuàng)型創(chuàng)新受金融管制的程度相對較小，因此比較可行。

2.進一步完善金融創(chuàng)新的環(huán)境。健全金融法律法規(guī)體系。法制與監(jiān)管狀況構成國有商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的主要外部環(huán)境，金融創(chuàng)新同法制與監(jiān)管有著密切的關系。首先，國有商業(yè)銀行只能在法律和規(guī)章許可的范圍內(nèi)，通過各種要素和條件的分解與組合，創(chuàng)造出新穎的、更富有效率的金融工具、交易種類、服務項目和金融管理方式，決不能把違法違規(guī)行為與金融創(chuàng)新混為一談。其次，國有商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新必須服從金融監(jiān)管，同時金融監(jiān)管也應有明確的邊界，不應存在較大的隨意性和不確定性。只要商業(yè)銀行沒有違反管理條例和法律條文，其創(chuàng)新活動就要受法律保護。

金融創(chuàng)新在前，而金融創(chuàng)新的風險管理在后，在此期間有一個時間差，為了保證管理的有效性，一是要加大對已經(jīng)出臺法律的執(zhí)法力度，做到依法辦事、違法必糾。二是對目前尚缺、配套條件難以一步到位的個別條款，要通過補充條款予以過渡，規(guī)定一定時間必須到位，同時要對金融創(chuàng)新之后所涉及的法律條文適時進行修訂，以適應金融創(chuàng)新有序發(fā)展的需要。

3.充實監(jiān)管人員，提高綜合素質(zhì)。一是將政治素質(zhì)高、懂法律、精通金融業(yè)務的員工充實到監(jiān)管崗位上；二是加大培訓力度，培養(yǎng)出一大批懂得國際金融、了解金融風險、洞悉金融創(chuàng)新業(yè)務的復合型金融監(jiān)管人才；三是落實監(jiān)管責任，明確監(jiān)管人員對于金融創(chuàng)新業(yè)務的風險監(jiān)測、風險處置過程中的監(jiān)管權力和責任，并改進監(jiān)管手段、鼓勵金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新，以金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新應對金融業(yè)務的創(chuàng)新。

4.加強金融監(jiān)管的國際合作。隨著金融市場的全球一體化，金融創(chuàng)新具有國際化特征，一國金融監(jiān)管部門在進行監(jiān)管時通常是鞭長莫及，這就要求各通過金融監(jiān)管的國際協(xié)作，各國監(jiān)管機構與國際性金融組織的合作與協(xié)調(diào)，能夠有效的降低金融創(chuàng)新風險。金融創(chuàng)新監(jiān)管的國際監(jiān)管可以從國與國之間的協(xié)作監(jiān)管；二是國際性組織對其成員國所進行的風險監(jiān)管出發(fā)，加強各國金融監(jiān)管部門的合作，對國際性的金融創(chuàng)新實行統(tǒng)一的監(jiān)管標準，確保金融創(chuàng)新既有效率，又安全可靠。新晨：

參考文獻：

[1]劉志新:試析金融創(chuàng)新的風險表現(xiàn)與防范[J].廣西金融研究,2003,(S1)

篇(6)

[關鍵詞]金融創(chuàng)新風險防范

一、市場經(jīng)濟條件下金融創(chuàng)新的涵義

20世紀20年代美籍奧地利經(jīng)濟學家約瑟夫·熊彼特在其名著《經(jīng)濟發(fā)展理論》中認為創(chuàng)新是新的生產(chǎn)函數(shù)的建立，包括新產(chǎn)品的開發(fā)、新生產(chǎn)方式或者技術的采用、新市場的開拓、新資源的開發(fā)和新的管理方法或者組織形式的推行。熊彼特的創(chuàng)新理論研究的對象是廣義的經(jīng)濟發(fā)展中的創(chuàng)新。對于金融創(chuàng)新，本文的界定為：金融業(yè)各種要素的重新組合，具體是指金融管理當局或金融機構為追求宏觀效益或微觀利益而對其機構設置、業(yè)務品種、市場結構及制度安排等方面進行的創(chuàng)造性變革和開發(fā)活動。金融創(chuàng)新的具體內(nèi)涵包括：金融業(yè)務創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新。

二、金融創(chuàng)新風險的形成原因

1.金融創(chuàng)新通過影響貨幣供應量而使通貨膨脹成為可能。商業(yè)銀行的新型負債賬戶、可轉讓存單、證券化貸款等金融創(chuàng)新創(chuàng)造了新的貨幣供給。而現(xiàn)代金融業(yè)電子化的進程加快，電子技術的應用大大提高了金融交易效率，從而提高了貨幣流通速度。另外，金融創(chuàng)新通過電子化交易、創(chuàng)新的工具等擴大了貨幣乘數(shù)。以上都增加了中央銀行控制貨幣供應量、調(diào)控信貸規(guī)模的難度。

2.金融創(chuàng)新弱化了金融監(jiān)管的有效性。金融創(chuàng)新，一方面，導致金融監(jiān)管的領域擴大，對象增多。除了對于傳統(tǒng)機構的監(jiān)管，監(jiān)管機構需要對投資公司、基金公司等新型的金融和準金融機構監(jiān)管；另一方面，由于表外業(yè)務規(guī)模的擴大，表外風險隨時都能轉化為真實的風險，對于表外業(yè)務的監(jiān)管難度也在增加。

3.金融創(chuàng)新降低了金融體系的穩(wěn)定性。金融創(chuàng)新使得各種金融機構原有的分工界限日益模糊，降低了金融機構的穩(wěn)定性。大量的金融創(chuàng)新工具為投機活動提供了諸多“沖擊市場”的手段。金融創(chuàng)新推動了金融市場、資本流動的國際化，使局部的金融風險能夠迅速轉化為全局的金融風險。

三、防范金融創(chuàng)新風險的配套措施

1.完善和加強金融監(jiān)管體系，構建符合國際慣例的監(jiān)管模式，積極防范金融風險。監(jiān)管當局在加強監(jiān)管的同時，應積極支持和引導金融創(chuàng)新。

(1)創(chuàng)新監(jiān)管理念。監(jiān)管當局應變合規(guī)性監(jiān)管為合規(guī)性和風險監(jiān)管并重，在鼓勵法人內(nèi)部風險監(jiān)控的同時，建立風險預警機制，提高系統(tǒng)性風險的防范和化解水平。借鑒發(fā)達國家成功的監(jiān)管經(jīng)驗，積極構建市場化、國際化的金融監(jiān)管模式。將金融監(jiān)管的重心放在構建各金融機構規(guī)范經(jīng)營、公平競爭、穩(wěn)健發(fā)展的外部環(huán)境上來，更多地運用新的電子及通訊技術進行非現(xiàn)場的金融監(jiān)管，對金融機構的資本充足率、備付金率、呆壞賬比例等指標實行實時監(jiān)控，以此來提高防范和化解金融風險的快速反應能力。

(2)金融創(chuàng)新方式應以原創(chuàng)型為主。目前，國有商業(yè)銀行已有的金融創(chuàng)新多為引進吸納型創(chuàng)新，技術原創(chuàng)型創(chuàng)新不夠，致使已有的創(chuàng)新科技含量低，運用效果差。在確定面向新世紀的金融創(chuàng)新主攻方向時，我們應選擇技術原創(chuàng)型創(chuàng)新為突破口。其依據(jù)是：第一，技術原創(chuàng)型創(chuàng)新代表著當今國際主流，以此為突破口，可以發(fā)揮我國作為發(fā)展中國家的趕超優(yōu)勢，保持金融技術上的高起點。如果總是跟在別國后面亦步亦趨，模仿仿制，就會失去先機、受制于人，而且失去金融創(chuàng)新產(chǎn)品先期投放市場的巨大效益，造成虧損風險。第二，在我國還存在比較嚴格的金融管制的情況下，技術原創(chuàng)型創(chuàng)新受金融管制的程度相對較小，因此比較可行。

2.進一步完善金融創(chuàng)新的環(huán)境。健全金融法律法規(guī)體系。法制與監(jiān)管狀況構成國有商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的主要外部環(huán)境，金融創(chuàng)新同法制與監(jiān)管有著密切的關系。首先，國有商業(yè)銀行只能在法律和規(guī)章許可的范圍內(nèi)，通過各種要素和條件的分解與組合，創(chuàng)造出新穎的、更富有效率的金融工具、交易種類、服務項目和金融管理方式，決不能把違法違規(guī)行為與金融創(chuàng)新混為一談。其次，國有商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新必須服從金融監(jiān)管，同時金融監(jiān)管也應有明確的邊界，不應存在較大的隨意性和不確定性。只要商業(yè)銀行沒有違反管理條例和法律條文，其創(chuàng)新活動就要受法律保護。

金融創(chuàng)新在前，而金融創(chuàng)新的風險管理在后，在此期間有一個時間差，為了保證管理的有效性，一是要加大對已經(jīng)出臺法律的執(zhí)法力度，做到依法辦事、違法必糾。二是對目前尚缺、配套條件難以一步到位的個別條款，要通過補充條款予以過渡，規(guī)定一定時間必須到位，同時要對金融創(chuàng)新之后所涉及的法律條文適時進行修訂，以適應金融創(chuàng)新有序發(fā)展的需要。

3.充實監(jiān)管人員，提高綜合素質(zhì)。一是將政治素質(zhì)高、懂法律、精通金融業(yè)務的員工充實到監(jiān)管崗位上；二是加大培訓力度，培養(yǎng)出一大批懂得國際金融、了解金融風險、洞悉金融創(chuàng)新業(yè)務的復合型金融監(jiān)管人才；三是落實監(jiān)管責任，明確監(jiān)管人員對于金融創(chuàng)新業(yè)務的風險監(jiān)測、風險處置過程中的監(jiān)管權力和責任，并改進監(jiān)管手段、鼓勵金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新，以金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新應對金融業(yè)務的創(chuàng)新。

4.加強金融監(jiān)管的國際合作。隨著金融市場的全球一體化，金融創(chuàng)新具有國際化特征，一國金融監(jiān)管部門在進行監(jiān)管時通常是鞭長莫及，這就要求各通過金融監(jiān)管的國際協(xié)作，各國監(jiān)管機構與國際性金融組織的合作與協(xié)調(diào)，能夠有效的降低金融創(chuàng)新風險。金融創(chuàng)新監(jiān)管的國際監(jiān)管可以從國與國之間的協(xié)作監(jiān)管；二是國際性組織對其成員國所進行的風險監(jiān)管出發(fā)，加強各國金融監(jiān)管部門的合作，對國際性的金融創(chuàng)新實行統(tǒng)一的監(jiān)管標準，確保金融創(chuàng)新既有效率，又安全可靠。

參考文獻：

[1]劉志新:試析金融創(chuàng)新的風險表現(xiàn)與防范[J].廣西金融研究,2003,(S1)

篇(7)

隨著金融全球化發(fā)展趨勢的不斷深入，金融機構為了防范金融風險并追求更高的收益，勢必積極地進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新和金融機構創(chuàng)新，為了謀取利潤，會想方設法繞過金融管制以拓展業(yè)務領域。因此，如何選擇一種既符合當今國情要求又適合本國金融業(yè)發(fā)展的監(jiān)管模式威為一個必須解決的問題，尤其是隨著中國加入世貿(mào)組織以后，金融業(yè)的全面開放將使國內(nèi)金融機構加快創(chuàng)新步伐，與此同時我國的金融監(jiān)管模式也需作重大的改革，從而推動我國的金融發(fā)展。

二、關于金融監(jiān)管體制的選擇

WTO并沒有對金融監(jiān)管體制作出要求，但WTO在金融服務領域實現(xiàn)的目標之一是金融自由化，并且為金融自由化的有效推動設置了相應的條款和規(guī)則。我國加入WTO以來，金融領域的對外開放大大加快。大量外資金融機構將涌入國內(nèi)，從事與中資金融機構相同的義務。就目前國際金融的現(xiàn)狀和趨勢看，國外金融機構大都實行混業(yè)經(jīng)營，進入中國后可以利用其境外的后援體系，發(fā)揮混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢。如隨著資本市場的開放，國內(nèi)證券商面對的是綜合銀行的競爭，國內(nèi)證券商買賣證券是用自有資金，而外資銀行的資金則可以是儲蓄資金，因而融資成本較低。又如外資金融機構擁有發(fā)達的品種繁多的金融創(chuàng)新工具，從而能較容易地突破分業(yè)經(jīng)營之形式而在實質(zhì)上從事混業(yè)經(jīng)營。這也會加速中資金融機構金融工具的創(chuàng)新和發(fā)展。事實上我國金融業(yè)務創(chuàng)新已有部分混業(yè)經(jīng)營的性質(zhì)，如允許證券公司和基金管理公司進入同業(yè)拆借市場進行拆借；以股票質(zhì)押從商業(yè)銀行取得貸款；允許保險資金通過證券投資基金進入股市；各金融資產(chǎn)管理公司從事的債轉股業(yè)務等。這些都對我國金融分業(yè)監(jiān)管體制形成挑戰(zhàn)。

三、促進金融創(chuàng)新，提高運行效率和市場競爭力

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融機構運行效率、金融產(chǎn)業(yè)組織效率和金融宏觀調(diào)控監(jiān)管效率，對于國家的經(jīng)濟運行狀態(tài)和效率，發(fā)揮越來越大的影響。中國正處于體制轉軌、經(jīng)濟轉型時期，美國的金融體制在許多方面都是值得我們借鑒的。一是加緊探索商業(yè)銀行經(jīng)營模式的創(chuàng)新，尋求從分業(yè)經(jīng)營轉向綜合經(jīng)營的具體方式。二是完善資本市場結構，實現(xiàn)貨幣市場與資本市場、股票市場與債券市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，構建各市場間的互動機制。三是有步驟地推進利率、匯率市場化改革，提高銀行的市場競爭能力。四是提高中央銀行監(jiān)管能力和國際監(jiān)管協(xié)調(diào)能力，完善監(jiān)管體制，理順監(jiān)管關系，順應國際金融監(jiān)管發(fā)展新趨勢，逐步轉向銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管。五是放寬金融市場的對內(nèi)準人限制，打破國家壟斷金融的格局，實現(xiàn)金融結構多元化。六是加快國有獨資商業(yè)銀行的產(chǎn)權制度改革和內(nèi)部結構改革，完善激勵制約機制。七是改革信息披露制度，杜絕黑箱操作，強化信用約束，健全行業(yè)自律中介組織，提高透明度，規(guī)范會計、財務、統(tǒng)計報告制度。八是提高金融的技術水平和電子核心技術國產(chǎn)化水平，維護金融安全，改善經(jīng)營條件，提高效率和服務水平。

四、改革金融監(jiān)管制度

通過金融監(jiān)管制度的改革促進金融結構的進一步優(yōu)化。要想順應金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的世界潮流，要想總體規(guī)劃中國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的進程、漸進推進混業(yè)經(jīng)營，中國就必須有計劃、有步驟地改革金融監(jiān)管制度，為向混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)監(jiān)管的金融體制轉軌提供制度與法律上的支持與保障。同時，應適當放松對金融機構混業(yè)經(jīng)營試點行為的管制，解除某些金融監(jiān)管規(guī)則，給金融機構一定的自由創(chuàng)新空間，鼓勵進行風險能得到有效控制的金融創(chuàng)新，比如，深層次的銀證合作、銀保合作和證保合作，尤其是新型金融集團業(yè)務創(chuàng)新。之后，在逐步改革金融監(jiān)管制度與法律的基礎上，在混業(yè)進程的適當時點，全面改革金融監(jiān)管制度和法律的框架和內(nèi)容，從而過渡到金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)監(jiān)管，以優(yōu)化中國金融結構、促進中國金融市場的健康快速發(fā)展。

五、改革金融監(jiān)管機構，完善金融監(jiān)管機構的結構

改革金融監(jiān)管機構，完善金融監(jiān)管機構的結構，通過金融監(jiān)管主體結構的完善促進中國金融結構向高級化發(fā)展。當前，中國的金融監(jiān)管可以說屬于機構型監(jiān)管模式，由證監(jiān)會、保監(jiān)會和銀監(jiān)會構成，實行分業(yè)監(jiān)管。以后，在逐步完善銀行、證券、保險的上述各金融監(jiān)管機構、大力提高其監(jiān)管能力的基礎上，加強中國金融業(yè)的聯(lián)合監(jiān)管，根據(jù)混業(yè)經(jīng)營的規(guī)劃和進程，成立專門的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會，代替目前的監(jiān)管聯(lián)席會議，強化上述各金融監(jiān)管主體之間的協(xié)調(diào)與合作，為中國向單一機構的功能型監(jiān)管模式過渡做好準備。進而，在適當?shù)臅r候，與中國金融監(jiān)管制度的全面改革相協(xié)調(diào)，成立統(tǒng)一的國家金融監(jiān)督管理局，形成新的一元化的超級功能型監(jiān)管機構，實現(xiàn)中國金融監(jiān)管由多元化監(jiān)管轉向新的一元化監(jiān)管、由機構型監(jiān)管模式轉向功能型監(jiān)管模式。