財務風險經(jīng)營風險精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇財務風險經(jīng)營風險范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

什么是風險?

首先、風險是一種可能性。而不是已經(jīng)存在的客觀結果或既定事實，但它與風險因素有關。

其次、風險只計算其可能的損失不計算其可能的附帶收益。

再次、風險具有一定的可度量性。

財務風險的界定

什么是財務風險：

財務風險是風險中最為常見的一種，對財務風險的概念有兩種認識：

第一種認識，財務風險屬經(jīng)營風險的一種，它不同于一般的經(jīng)營風險它特指股份制企業(yè)在生產經(jīng)營中的資金運動風險，包括籌資、融資、投資和用資等活動中所面臨的各類風險。

第二種認識，企業(yè)所有的經(jīng)營風險都可以認為是財務風險，財務風險是經(jīng)營風險的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)。

財務風險管理的必要性

首先、企業(yè)的生產經(jīng)營活動是一種以盈利為目的的風險活動，風險與收益同在這一規(guī)律決定了對財務風險進行管理的必要性。

其次、企業(yè)財務管理的目標股東財富最大化包含了對風險進行管理的要求。

再次、近年來，國內許多大型企業(yè)破產倒閉的事實從反面說明了對企業(yè)財務風險進行管理的必要性。

中國珠海的巨人集團曾經(jīng)輝煌一時但因投資決策失誤被巨額負債拖垮。創(chuàng)維集團總裁黃宏生出道時看好彩電業(yè)卻因技術落后大虧一本之后又投資于麗音機，卻因操之過急幾乎血本無歸［1］。

因此，企業(yè)界存在的這種現(xiàn)象說明了無論是百年基業(yè)還是后起之秀加強財務風險管理都是刻不容緩的事情。

財務風險的規(guī)避

財務風險規(guī)避涉及的內容很多，針對不同的風險形式有不同的規(guī)避方法本文主要討論會計責任風險和經(jīng)營中的財務風險規(guī)避問題。

一、會計責任風險的規(guī)避

新頒布的會計法不僅強調了單位負責人是本單位會計行為的主體，而且還擴大了單位主要負責人的法律責任。對單位負責人來說如何維護會計資料的真實性、防范可能出現(xiàn)的會計責任風險是至關重要的。從我國現(xiàn)階段會計信息失真的原因看，既有人為的因素也有會計技術因素的影響，既有單位負責人的因素，也有會計人員自身因素的影響。但在很大程度上是單位負責人為自己的業(yè)績或企業(yè)自身的利益，而指使會計機構弄虛作假而致虛假的會計信息給企業(yè)帶來的。針對上述原因本文認為單位負責人要防范會計責任風險應重視以下幾點：

第一點，加強單位負責人自身的法律意識，提高其綜合素質，這是貫徹執(zhí)行會計法避免會計責任風險的關鍵。

第二點：設置總會計師崗位充分發(fā)揮總會計師在企業(yè)中的作用

第三點，加強內部會計監(jiān)督以保證會計信息的真實可靠

第四點，提高財會人員的業(yè)務素質和職業(yè)道德水平

單位負責人必須配備有資格且高素質的財會人員拒絕任何法制觀念淡薄職業(yè)道德水平低技術不過硬的人員。

二、企業(yè)經(jīng)營中財務風險的規(guī)避

這里的生產經(jīng)營主要是指：企業(yè)的生產和營銷在企業(yè)的生產和營銷方面由于市場條件的變化和企業(yè)管理方面的問題會在企業(yè)財務方面造成風險。

在生產方面，在通過市場采購生產資料的條件下，機器設備和原材料的供應數(shù)量和價格都存在著不確定因素。

在營銷方面，消費者數(shù)量的變化、銷售渠道的變化、其他代用品市場供求變化、競爭者情況的變化都會企業(yè)產品在銷售上出現(xiàn)的風險。

企業(yè)財務壓力的風險貫穿于經(jīng)營活動中，但并不說明企業(yè)束手無策。相反，企業(yè)可以通過各種風險經(jīng)營策略采取主動措施化險為夷，以下重點說明幾種風險經(jīng)營策略［3］。

1從營銷的角度談風險規(guī)避的問題

首先是超前防范經(jīng)營風險的市場細分策略。

其次是用多角化策略分散風險。

再次，用市場營銷組合來綜合防范風險。市場營銷組合分成4類：產品product、價格price、銷地place、和促銷promotion、簡稱4p組合。產品策略主要包括：產品組合策略、產品壽命期、經(jīng)營策略、新產品開發(fā)以及產品包裝品牌策略等［4］。

2從生產的角度談風險規(guī)避的問題。

這里成本控制是一重要手段，要建立成本分級分口管理的責任制度要處理兩個方面的內容：

首先是、處理企業(yè)總部與下屬各個生產單位包括車間班級在成本管理中的關系

其次是、處理財務部門和其他業(yè)務部門在成本管理中的關系形成貫穿企業(yè)上下連接整個企業(yè)左右的成本控制系統(tǒng)。企業(yè)總部負責制訂全企業(yè)的成本管理制度、成本計劃并進行成本目標分解。車間分部成本管理的主要內容是：在車間內組織貫徹企業(yè)成本管理制度編制車間分部成本計劃把車間分部成本指標、分解給班組組織車間分部成本核算并報告總部，檢查分析車間分部成本計劃執(zhí)行情況，督促班組完成成本計劃。

以上是從縱向落實成本控制，以下是從橫向來落實成本控制，財務部門負責全面成本管理，生產計劃部門負責分管與產品產量出廠期等有關的成本管理，物資部門負責分管與原材料外購協(xié)作件燃料消耗等有關的成本管理，技術工藝部門負責分管與原材料消耗新產品制造和老產品改進以及技術革新技術改造產品設計等有關的成本管理，質量管理部門負責分管與產品質量有關的成本管理，勞動工資部門負責分管與工資勞動定額勞動保護等有關的成本管理，行政管理部門負責分管與行政管理有關的成本管理。

總的說來企業(yè)經(jīng)營的風險可以概括為下列5個方面：

第一、市場需求市場對企業(yè)產品的需求越穩(wěn)定，經(jīng)營風險越小；反之市場對產品的需求波動越大企業(yè)經(jīng)營的風險也越大。

第二、產品售價越越穩(wěn)定，經(jīng)營風險越小；反之，產品售價波動越大企業(yè)經(jīng)營風險越大。

第三、產品成本產品成本是產品收入的抵減，抵減后就得到產品利潤產品成本波動大在產品收入不變時產品利潤波動也大，經(jīng)營風險隨之增大；反之，產品成本波動小經(jīng)營風險也小。

第四、調整價格的能力。企業(yè)在經(jīng)營中經(jīng)常會發(fā)生投入資源價格上升的情況，當產品成本變動時如果企業(yè)具有較強的調整價格的能力，經(jīng)營風險就小；反之企業(yè)如果缺乏這種調整能力那么經(jīng)營風險也大。

第五、固定成本的比重，在企業(yè)的全部成本當中固定成本比重較大時單位產品分攤的固定成本便大；當產品銷售量變動時單位產品固定成本隨之變化引起單位產品變化也會比較大從而導致利潤的變化比較大，這樣經(jīng)營風險也比較大；反之，在企業(yè)的全部成本中固定成本比重較小時，單位產品成本中單位固定成本所占的比例也比較小；當產品銷售量變動時，產品的產量相應的變動單位產品固定成本也相應的變動；但由于它占的比例比較小所引起單位總成本的變化也比較小從而利潤變化也小于是經(jīng)營風險也比較小。

結論

風險的規(guī)避是決定企業(yè)成功與否的關鍵因素之一，所以使財務風險管理提上議程，相信隨著我們對財務風險越來越重視，我們有能力把風險降到最低，從而有助于企業(yè)的穩(wěn)定、健康發(fā)展。

參考文獻

[1]王海翔．論企業(yè)財務風險及其控制．首都經(jīng)濟貿易大學．2005.32～34

[2]單靜．財務風險預警研究.東北林業(yè)大學．2005.74～75

[3]李勝．全面財務風險管理研究.湘潭大學．2005.46～49

篇(2)

關鍵詞：風險管理；籌資風險；負債籌資；股權籌資

一、籌資活動風險管理存在的問題

1　企業(yè)投資利潤率和借入資金利息率的不確定性。當企業(yè)投資潤率高于借入資金利息率時，企業(yè)使用一部分借入資金，可以因財務杠桿的作用提高權益資金利潤率；而當?shù)陀跁r，企業(yè)使用借入資金將使權益資金利潤率降低，甚至發(fā)生虧損，嚴重的則因資產負債率過高或不良資產的大量存在，導致資不抵債而破產。

2　企業(yè)的資本結構。在財務杠桿作用下，當投資利潤率高于利息率時，企業(yè)擴大負債規(guī)模，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業(yè)的權益資本收益率。反之，在投資利潤率低于利息率時，企業(yè)負債越多，借人資金與自有資金之間的比率越高企業(yè)的權益資本收益率也就越低，嚴重時會虧損甚至破產。

3　企業(yè)的負債規(guī)模。企業(yè)負債規(guī)模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性有也增大。所以負債規(guī)模越大，財務風險也越大。

4　經(jīng)營風險。經(jīng)營風險是企業(yè)生產經(jīng)營活動本身所固有的風險，其直接表現(xiàn)為企業(yè)息稅前利潤的不確定性，如果企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時企業(yè)喪失償債能力，被迫宣告破產。

5　金融市場。金融市場足資金融通的場所。企業(yè)負債經(jīng)營要受金融市場的影響。當企業(yè)主要采取短期貸款方式籌資時，如遇到金融緊縮，銀根抽緊，短期借款利率大幅度上升，就會引起利息費用劇增，利潤下降，甚至導致由于無法支付高漲的利息而破產清算。

二　籌資活動中的風險因素分析

1　籌資決策失誤。不少發(fā)生籌資風險的公司，籌資前沒有經(jīng)過科學嚴謹?shù)目尚行哉撟C，帶有較大的盲目性，導致籌資方案實施后，不但沒有給公司創(chuàng)造效益反而帶來不良的影響。

2　企業(yè)債務負擔過重。企業(yè)為了現(xiàn)有業(yè)務的發(fā)展，或是為了新業(yè)務的拓展，規(guī)模和數(shù)量的擴張經(jīng)常明顯快于內涵質量的擴張，在高成長階段都將出現(xiàn)某種程度的資金短缺。

3　籌資結構不當。如果籌資來源結構出現(xiàn)畸形，既可能增加企業(yè)的綜合資本成本，又可能激化企業(yè)的籌資風險，使企業(yè)處于不必要的高風險狀態(tài)。在規(guī)劃債務的期限結構時，如果沒有考慮到投資期限，就有可能導致長期資本短期使用，使資本成本過高，或者短期資本長期使用，使籌資風險增加。

三　籌資活動的風險管理策略

1　內部籌資風險管理策略

(1)合理確定資金結構。如果企業(yè)在新建起步期或處于不穩(wěn)定和低水平階段，應該采用所有者權益的資本結構，向內部籌資，發(fā)行普通股與優(yōu)先股進行籌資，從而避免企業(yè)到期限還本付息的風險；如果企業(yè)處于穩(wěn)定發(fā)展階段，則可通過發(fā)行企業(yè)債券或借款等負債籌資方式，應偏重于負債資本結構。

(2)合理安排籌資期限組合方式。在綜合考慮籌資成本，企業(yè)風險、股利政策、信息傳遞、資本結構等各因素之后，一般說應按下述程序去考慮：企業(yè)應首選內部積累；企業(yè)發(fā)行債券，而后才是發(fā)行股票，企業(yè)應保持一個相對穩(wěn)定的目標股利，盡量避免股利發(fā)放數(shù)額的大起大落。

(3)財務杠桿效應分析。從國際經(jīng)驗上講，行業(yè)的合理資產負債率上限：第一產業(yè)為20％左右，第二產業(yè)為40-50％左右，第三產業(yè)為60-70％左右。

(4)保持穩(wěn)定的盈利能力。企業(yè)只有在發(fā)展中不斷地調整自己的經(jīng)營方向，投資目標，讓自身永遠立于潮頭，不斷創(chuàng)利才是企業(yè)根本之路。

(5)保持資產的高流動性，流動性是衡量一個企業(yè)到期償還債務能力的天平。因此，保持高度的流動性是企業(yè)控制財務風險，減輕壓力的重要方法。

(6)研究利率、匯率走勢，合理安排籌資。當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資，對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時“籌資較為有利”但應避免籌資過度。當利率處于由低向高過渡時期，應根據(jù)資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成，

2　外部籌資風險管理策略

(1)提高經(jīng)營者的風險意識，企業(yè)在從事風險經(jīng)營活動時，內外部環(huán)境的變化，導致實際結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險臨頭時，企業(yè)毫無準備，一籌未展，必然會遭致失敗

(2)注重市場調研，防范市場風險，企業(yè)應設立專門的調研機構，經(jīng)常派人員進行市場調查及時了解有關產品或服務市場價格及變化情況、市場容量及波動情況、競爭對手、潛在競爭對手的優(yōu)勢、劣勢等，掌握市場的第一手資料。

(3)正確處理專業(yè)化與多元化經(jīng)營的關系，分散和化解企業(yè)經(jīng)營風險，正確處理專業(yè)化和多元化經(jīng)營之間的關系，堅持在強化核心競爭力基礎上合理配置資源，走多元化發(fā)展之路，同時多元化經(jīng)營中鞏固主營業(yè)務的市場地位，突出企業(yè)自身優(yōu)勢，才是企業(yè)規(guī)避、防范經(jīng)營風險和投資風險的正確抉擇。

篇(3)

中小企業(yè)的資本結構

資本結構是各種資金的構成及其比例關系。不同的資本結構，企業(yè)承擔的財務風險不同。當全部資本中負債比重比較小的時候，其財務風險比較低；反之則財務風險較高。根據(jù)中國人民銀行上海分行對轄區(qū)內浙江、福建兩省300戶中小企業(yè)的問卷調查顯示：到2002年9月底，銀行貸款在企業(yè)外部融資來源中所占的比重達到了58％，且企業(yè)規(guī)模越大，銀行貸款占比越高：約11％的企業(yè)有過內部集資，約8％的企業(yè)利用過民間借貸，其中資產規(guī)模低于500萬的小企業(yè)，職工集資與民間借貸資金占16％；短期資金40％源于供應商或合資、合作伙伴的商業(yè)信用；企業(yè)資本金主要來自內部集資與非正規(guī)民間借貸，其中內部集資占25％，民間借貸占14％，其余來自業(yè)主及主要創(chuàng)業(yè)者的內部自籌資金。

從以上調查中可看出中小企業(yè)在籌資過程存在的以下問題：

其一，在中小企業(yè)資本結構中，負債資金占的比重比較大，占總資金的50％。

其二，中小企業(yè)融資渠道狹窄，其目前發(fā)展主要依靠自身內部積累，即中小企業(yè)內源融資比重過高，外源融資比重過低。

其三，銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外部融資渠道，但銀行主要提供的是流動資金以及固定資產更新資金，而很少提供長期信貸。

其四，親友借貸、職工內部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用，但其具有不穩(wěn)定、不規(guī)范性，使企業(yè)存在很大的財務安全隱患。

其五，中小企業(yè)普遍缺乏長期穩(wěn)定的資金來源――不僅權益資金的來源極為有限，而且很難獲得長期債務的支持。

其六，資產規(guī)模是決定企業(yè)能否獲得銀行借貸以及長期債務資金的決定性因素。由于中小企業(yè)長期資金的缺乏、負債資金所占的比例大、資本結構的不合理等問題，限制了中小企業(yè)的發(fā)展，加大了中小企業(yè)的財務風險。

中小企業(yè)財務風險的具體表現(xiàn)

財務風險是企業(yè)進行負債經(jīng)營。由于利息是固定的，當企業(yè)經(jīng)營不善不能還本付息，就面臨破產的可能性。企業(yè)財務風險的具體表現(xiàn)為以下幾個方面：

負債程度當企業(yè)負債經(jīng)營的時候，負債程度越高，財務風險越大，特別是資產負債率超過50％以后，企業(yè)的財務風險不斷加大，企業(yè)負擔的資本成本越大。

現(xiàn)金流量脫節(jié)債務資本的償付需要一定的現(xiàn)金流量支持。債務資本必須按期、足額償付，現(xiàn)金流量就應當在時間、數(shù)額上與其保持一致。如果現(xiàn)金流量與債務資本的償付不配套，造成到期無法償還的局面，企業(yè)就會出現(xiàn)較大的財務風險。

資產負債率比較低，但企業(yè)現(xiàn)金流量不足，也會給企業(yè)帶來很大的財務風險曾登上胡潤富豪榜第二的民營企業(yè)江蘇太平洋建設集團董事長嚴介和，就因為企業(yè)現(xiàn)金流量不足，差點破產。按理分析，資產負債率是財務風險的風向標，資產負債率在30％以下的公司為財務保守性公司。當時太平洋建設集團資產負債率15％，應該在安全范圍，不會面臨很大的財務風險。但又是什么原因致使它差點面臨滅頂之災呢?太平洋建設屬基建業(yè)，不動產比較多，主要資產是應收賬款，變現(xiàn)能力較低。其籌資渠道也比較單一，負債籌資銀行借款比重比較大。當企業(yè)不能及時償還債務時銀行群起逼債，從中抽取資金更加加大了企業(yè)的財務風險。

如何降低中小企業(yè)財務風險

拓寬籌資渠道、降低財務風險中小企業(yè)目前籌資渠道比較單一，主要是銀行借款。而銀行借款期限比較短，財務風險大。以太平洋建設集團為例，中小企業(yè)在籌資過程，應盡量拓寬籌資渠道，比如采用融資租賃、吸收風險投資等籌資方式降低財務風險。

保證經(jīng)營的穩(wěn)定。降低經(jīng)營風險經(jīng)營風險是指由于銷量的變動造成利潤的不確定性。財務風險究其實質是企業(yè)在經(jīng)營過程中由于固定成本的存在，銷量的變動、原材料的變動造成利潤的不確定性。如果企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定、利潤比較穩(wěn)定足夠償還本息，則不存在財務風險。因此沒有經(jīng)營風險就沒有財務風險。

加強對日常資產的管理、提高資產的使用效率中小企業(yè)目前對流動資產的管理存在以下問題：一是對現(xiàn)金管理不到位，現(xiàn)金周轉不靈，存量現(xiàn)金沒有盤活，大大降低了企業(yè)的收益：二是應收賬款周轉緩慢；三是存貨控制薄弱。

針對上述問題建議中小企業(yè)做好以下工作：一方面，努力提高資金的使用效率；為此，首先要使資金的來源和運用得到有效配合，比如絕不能用短期借款來購買固定資產，這樣會造成借款到期而投入資金還未收回，勢必要從另外渠道籌資來償還短期借款，導致資金周轉困難。其次，要充分預測到資金收回和支付的時間，比如應收賬款什么時間可收回，什么時間可進貨等，都要做到心中有數(shù)，否則，易造成收支失衡、資金拮據(jù)。第三，要合理地進行資金分配，要有必要的流動資金和固定資金，二者有效配合，才能產生最佳經(jīng)營效果。另一方面，要加強對存貨和應收賬款的管理。近年來，很多中小型企業(yè)陷入經(jīng)營流動資金緊缺的困境，加強存貨管理、應收賬款管理是重要的解困措施，對存貨要盡可能地壓縮，過時的庫存物資應避免資金呆滯，并以科學的方法來確定存貨資金的最佳結構，從而保證全部資金結構趨向合理。加強應收賬款管理，應力求加強對賒銷客戶的信用調研評定，定期函詢核對已形成的應收賬款，制定完善的還款期限與辦法，嚴格控制賬齡。對死賬、呆賬，要在取得確鑿證據(jù)后，進行妥善的會計處理。

加強投資管理。回避投資風險長期投資項目需要資金量比較大，風險比較大。有時一項投資項目的成敗，可使企業(yè)走向繁榮或衰落。因此中小企業(yè)應加強投資管理，回避投資風險。

首先要規(guī)范項目投資程序。中小企業(yè)應規(guī)范項目投資程序，實行投資監(jiān)理，對投資活動的各個階段做到精心設計和實施。從投資方案的提出到項目立項，從投資方案的分析到投資方案的實施，中小企業(yè)可參照大企業(yè)，也可以自行制定一套規(guī)范化流程，并實行監(jiān)控。

其次要回避投資風險。中小企業(yè)應盡量避免率先開拓市場。因為市場的開拓者通常需要有足夠的資金實力，雖然開拓者率先進入市場，可以獲得超額利潤，但風險也會很大。跟隨成功者的做法，不失為中小企業(yè)避免風險的有效方法。中小企業(yè)經(jīng)營靈活、形式多樣、適應性強，可根據(jù)市場變化較快地調整其產品結構，改變生產方向，甚至轉行，從而較快地適應市場新的需要。

篇(4)

關鍵詞 房地產 財務管理 風險防范與控制 研究

一、前言

房地產公司想要平穩(wěn)地前進和發(fā)展，財務管理方面的風險防范與控制是當今迫切需要解決的首要問題。我國多數(shù)房地產公司都規(guī)模小、起步晚、規(guī)范化經(jīng)營程度低、受國家政策以及國際經(jīng)濟狀況影響大等特征，房地產公司在公司經(jīng)營和財務管理方面一直都承擔著十分巨大的風險，也缺乏行之有效的風險防范與控制措施和手段，公司的生存和發(fā)展都受到很多現(xiàn)實因素的制約和局限。在房地產建筑行業(yè)市場競爭日益激烈的環(huán)境下，健全公司財務管理體制，提高公司財務風險的防范和控制能力，是保證公司不被淘汰的基礎和前提。

二、提高房地產公司財務管理風險防范與控制的重要性認識

我國的房地產公司起步較晚，公司經(jīng)營體制還沒有完全成熟，在實際房地產項目的開發(fā)和運維過程中，常常發(fā)生許多問題。我國社會經(jīng)濟發(fā)展迅速但其中很多方面還不夠完善和成熟，如金融體系結構和總體金融環(huán)境都對房地產公司的財務管理造成一定風險。因此，需要房地產公司在進行項目開發(fā)和經(jīng)營時，科學預估財務風險，合理規(guī)劃財務管理，優(yōu)化財務管理制度，降低財務風險的形成幾率和影響范圍。[1]

（一）財務風險概述

財務管理風險主要指公司內部財務管理結構不科學、融資不合理致使公司面臨喪失債務償還能力的危機，造成房地產投資預期經(jīng)濟收益下滑的風險。財務風險又可以分為廣義上的財務風險和狹義上的財務風險。

（1）狹義財務風險。狹義上的財務管理風險，多指由于不當使用公司財務杠桿，為房地產公司的正常項目開發(fā)和經(jīng)營帶來經(jīng)濟收益發(fā)生大幅度波動的風險，甚至為整個房地產公司帶來破產的風險。

（2）廣義財務風險。廣義上的財務管理風險，多指房地產公司在其進行資金的籌劃、融合、投放、運營以及相關盈利的分配等財務管理活動時，因具體操作細節(jié)及各種實際因素導致公司的運營、利潤以及發(fā)展等受到重大影響。

（二）提高財務管理的地位

明確財務管理工作在房地產公司運行和管理當中的核心地位。公司的運營管理人員應當對公司的財務情況有全面的了解和掌握，重視提高資金的有效運作能力，建立健全的財務預算系統(tǒng)，確保財務預算管理工作的決策、管理和執(zhí)行活動由專人負責，并確定相關人員的具體職責。讓財務管理在有序的、可控的環(huán)境中平穩(wěn)開展。[2]

（三）建立合理的財務管理理念

房地產行業(yè)的生產經(jīng)營活動普遍周期較長，包含土地的征收、競買到建筑立項、審核、施工、交付等多個階段。資金的流轉周期很長，周轉率也偏低，建筑項目的資金回收效率差。所以，加強房地產公司的現(xiàn)金鏈管理，建立合理的財務管理理念和制度，避免發(fā)生因經(jīng)濟收益良好而盲目擴大生產規(guī)模給房地產公司帶來經(jīng)營風險的現(xiàn)象，提高公司的資金管理水平，保證公司的可持續(xù)性發(fā)展。

三、當今我國房地產公司財務管理當中存在的風險

（一）財務管理不當，造成公司負債現(xiàn)象

當今我國的房地產行業(yè)普遍存在貸款開發(fā)的現(xiàn)象，房地產公司開發(fā)某項建筑項目，資金來源主要是借貸，房地產開發(fā)借貸的資金量較大。當公司所開發(fā)的項目相對大型，其負債的成本和償還壓力也越大。建筑工程項目上項時，因工程質量風險制約，使項目發(fā)展成長期性問題，對房地產公司的資金回收以及債務償還造成很大困擾。[3]

（二）房地產公司缺乏合理的借貸計劃

我國現(xiàn)今房地產開發(fā)公司常急于將項目上項，但是在資金方面缺乏科學合理的規(guī)劃，對于公司的資金潛力缺乏正確評估，也沒有對公司負債情況的正視，而是采取盡最大可能從銀行和各事業(yè)單位當中借貸資金的方式，維持公司的正常生產和施工，這種運維模式會對房地產公司的投資帶來很大風險。與此同時，公司取得項目的最初階段，沒有針對項目的需求和實際情況進行科學合理的調研和分析，沒有制定合理的資金借貸計劃，就盲目上項，資金款項的發(fā)放和使用缺乏總體把控，增加了房地產公司項目開發(fā)的財務風險。

（三）公司資產結構不完善

我國很多房地產公司的資產結構還很不完善，公司儲備資金與借貸資金比例不合理，導致公司最終收益受到一定影響。從事房地產開發(fā)的公司需要以足夠的資金儲備作為基礎，用以作為公司房地產開發(fā)項目的規(guī)劃、“拿地”、開發(fā)和建設等活動的保證。房地產公司是否能夠在激烈的市場競爭當中生存和發(fā)展，是否能夠高效優(yōu)質地完成建筑項目的開發(fā)活動，與公司是否能夠適時的籌募到需要的資金有直接關系，是對房地產公司開發(fā)能力的直接體現(xiàn)，也是影響公司發(fā)展的重要因素。[4]我國的房地產公司多數(shù)使用自身儲備資金進行“拿地”，再以土地作為抵押從銀行里借貸出大量的資金進行房地產項目施工，在這個借貸環(huán)節(jié)中，常發(fā)生借貸資金不能有效對接的現(xiàn)象，導致公司資金結構不完善。

四、房地產公司財務管理風險防范與控制的措施探討

（一）完善房地產公司的財務資金管理

我國房地產工程項目受經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境、施工環(huán)境和管理環(huán)境等條件的共同制約，開發(fā)時間長、資金投入量大等特點造成了房地產公司的高風險經(jīng)營性質。做好財務風險的防范與控制目標，需首先改善公司財務資金的管理制度，合理地調整和控制公司的負債情況。在完善財務資金管理過程中，需注意兩個方面：

（1）加強資金的預算。房地產公司可以將資金的預算與項目總體預算進行相互結合，并將之運用到公司的年度管理預算當中，為公司總體資金的籌集、協(xié)調、運作以及分配制定詳盡合理的年度規(guī)劃。

（2）加速資金的運轉。房地產公司還應當加速資金運轉速度，縮短資金運轉周期，充分提高資金的有效利用率，以最少的資金投入保證多個地產項目的順暢間隔進行，將資金進行高效的周轉循環(huán)，緩解當今銀行借貸縮緊政策給予房地產公司的壓力，平衡公司負債與收益的配比，良好防范和控制財務管理風險的產生。

（二）房地產公司應具備一定的風險防范和處理能力

我國常對房地產行業(yè)實行宏觀經(jīng)濟調控，易造成房地產公司財務管理發(fā)生強烈性、突發(fā)性風險，在公司面臨突如其來的政策風險或其他因素風險時，財務管理應當具備相當程度的風險防范應變能力和風險處理能力。

（1）提高財務管理人員風險意識。強化房地產公司財務管理人員風險預防意識，并調整財務人員的財務知識結構，使其具備及時發(fā)現(xiàn)財務風險、并正確防范風險的能力。

（2）健全和完善公司內部控制機制。建立健全房地產公司的內部控制機制。內部控制的關鍵環(huán)節(jié)是合理運用籌資策略。房地產公司的籌資渠道多種多樣，應根據(jù)內外部條件的變化以及需求，堅持投資回報穩(wěn)定原則，建立正規(guī)籌資委員會，明確財務管理權限，深入分析各類型籌資方案對公司財務管理的影響，運用適合的財務杠桿，避免盲目借貸對公司財務造成過大壓力，采取群體決策避免個體決策的局限導致決策失誤。充分使用金融工具引進新型融資。加強內部控制、提高管理效率、保障財務安全，是實現(xiàn)公司經(jīng)營方目標的直接途徑，也是抵抗經(jīng)濟風險的實用手段。

（3）實現(xiàn)財務管理預算化。房地產公司財務管理部門應當以開發(fā)項目預算和資金預算為基準，綜合分析土地成本、資金運轉、經(jīng)濟收益等方面，進行科學合理的財務預算，對項目資金的投入和運作應從全局著想，作全盤性計劃，將資金使用根據(jù)實際情況做細致劃分和排序，制定可行性項目總體計劃和資金籌募計劃，對計劃內容進行認真預算，并嚴格依據(jù)財務預算結果執(zhí)行計劃，提高項目投資決策準確性和高效性，加強財務管理，堅持財務考核對項目所有經(jīng)濟行為進行合理有效約束，發(fā)揮預算的財務預警功效，控制房地產公司財務風險。

（三）進行充分市場調研控制財務風險

在我國的市場經(jīng)濟大環(huán)境下，房地產公司的經(jīng)營和發(fā)展一直伴隨著各種各樣的風險。各種來源于市場的風險對房地產公司的財務管理產生了嚴重的影響，公司應當充分進行市場調查和研究，科學分析市場風險程度。設立專業(yè)市場考察調研部門，設置專業(yè)市場調研人員對市場情況進行調查研究，積極搜集和整理房地產市場的最新動態(tài)資訊以及市場容量狀態(tài)，了解市場需求，把握市場走向，以最新最快的信息搜集能力知道公司的項目開發(fā)活動。與此同時，房地產公司的市場調研部門還應當具備發(fā)掘潛在市場容量的能力和處理市場風險的應變能力，清楚社會需求趨向和地方市場承受能力，將實時資訊有效傳遞給公司，以此控制財務風險的發(fā)生概率。

（四）建立具有實用性的財務風險預警方案

預警方案是公司避免或降低財務風險的有效手段和措施。財務風險預警方案在公司的財務管理當中都有著重要作用。因此，房地產公司也應該建立實用有效的財務預警察方案，確定公司財務警戒標準線，實時監(jiān)督經(jīng)營性質負債與資產比例、償還期債務與公司現(xiàn)金數(shù)量的適配，將相關財務預警信息及時予以傳遞，并初步制定解決方案和措施。預警系統(tǒng)的功能有很多種，包括預測財務風險征兆，提醒公司財務管理進行的預防和控制；分析財務危機的成因，控制財務風險擴大；總結風險因素彌補公司管理經(jīng)營缺陷，避免財務風險再次發(fā)生等。因此，在房地產公司的財務管理當中建立實用性和有效性兼具的財務風險預警方案，是十分重要的。

五、總結

房地產公司的平穩(wěn)運營和發(fā)展是建立在財務管理風險的有效防范和控制基礎上的。房地產公司應致力健全和完善自身的財務管理風險防范體制，制定科學有效的風險防范管理流程和制度，將風險的預防和控制能力不斷提高，使公司在市場競爭機制之下具有更為頑強的生命力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（作者單位為中垠地產有限公司）

[作者簡介：葛汝焱（1977―），男，山東德州人，大學，中級會計師，研究方向：房地產經(jīng)濟。]

參考文獻

[1] 劉玉勉，姜發(fā)根.安徽中小公司法律風險防范機制研究[J].合肥學院學報（社會科學版），2015，03（8）：51-56.

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篇(5)

[關鍵詞] 負債經(jīng)營；經(jīng)營風險；適度負債；建議

[中圖分類號] F275.1 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2013）06-0005-02

0 引 言

資金是企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的必要因素，通常企業(yè)可以通過自身積累和負債籌資方式獲得資金。通常情況下，通過負債進行籌資是企業(yè)進行正常生產經(jīng)營或者生產擴張獲得資金的一個重要方式。但是保持負債比例，形成適度負債規(guī)模，才有利于避免財務風險，促進企業(yè)健康好展。

1 企業(yè)負債經(jīng)營利弊分析

1.1 負債經(jīng)營具有的優(yōu)勢

1.1.1 負債經(jīng)營能給經(jīng)營者帶來杠桿效應

不論企業(yè)實現(xiàn)多少利潤，企業(yè)的債務利息都是只跟債務規(guī)模及負債的利息率有關，也就是說由于債務利息通常不變，因此若負債取得資金收益率高于負債利息率時，當企業(yè)總資產收益率變化將導致權益收益率更大幅度的變化，因此形成負債經(jīng)營的杠桿效應。即當借入的資金有收益，并且收益率大于負債成本時就會產生財務杠桿作用。

1.1.2 負債經(jīng)營可以滿足企業(yè)發(fā)展壯大的需要

僅靠企業(yè)自身積累及企業(yè)所有者資金投入很難完全滿足企業(yè)日益發(fā)展和擴展的需要，特別是企業(yè)業(yè)務規(guī)模的擴張和新業(yè)務的拓展，則更需要企業(yè)在短時間內取得資金，同時往往需要的資金數(shù)額較大。如果資金無法及時獲得，則可能制約企業(yè)發(fā)展。所以，企業(yè)在自有資金不足的情況下，或者雖然資金較為充裕，但需擴大企業(yè)規(guī)模時，負債經(jīng)營能為企業(yè)提供所需資金，提高企業(yè)的運行效率和競爭力，加強企業(yè)的經(jīng)濟實力。

1.1.3 負債經(jīng)營不會影響企業(yè)所有者對企業(yè)的控制權

如果企業(yè)采用增加所有者投資的方式即通過增加企業(yè)權益資本進行籌資，則可能使股權持有比例發(fā)生變化，導致企業(yè)所有者對企業(yè)控制情況發(fā)生變化。反之，企業(yè)以債務籌措資金時，債權人則無權參與公司的經(jīng)營管理，只能獲取固定的利息收益，現(xiàn)有股東對企業(yè)的控制權沒有被稀釋，而且可利用的資金資源有所增加。

1.2 負債經(jīng)營潛在的風險

1.2.1 負債經(jīng)營的財務杠桿負作用會降低權益資金利潤率

前面說過負債經(jīng)營會帶來財務杠桿效應，既然是杠桿，在有正作用的同時還可能產生負作用，風險與收益是并存的。當企業(yè)面臨經(jīng)濟發(fā)展的低潮或者企業(yè)自身原因經(jīng)營不善時，由于債務的利息必須定時定額地負擔，在超過一定的臨界點后，企業(yè)資本收益率下降時，權益資本收益率會以更快的速度下降，致使企業(yè)所有者的利益受到損失。

1.2.2 可能發(fā)生無力償付債務本息的財務危機

當企業(yè)負債經(jīng)營時，企業(yè)必然承擔到期支付負債本金和定期支付利息的義務，如果企業(yè)經(jīng)營情況不佳或者由于受到其他因素影響無法獲得預期的經(jīng)濟效益，企業(yè)可能面臨無法償還負債和利息的風險，從而影響企業(yè)經(jīng)營狀況，導致財務風險，甚至可能造成企業(yè)破產等嚴重后果。

1.2.3 增加融資成本的風險，降低了企業(yè)再籌資的能力

債權人將資金交由企業(yè)所有人來使用是有風險的，債權人承擔的風險和獲得的收益也不對等。債權人為了控制風險，讓自己的利益不受損害，往往會要求在借款協(xié)議中寫入保證條款來限制企業(yè)的正常投資和融資；債券發(fā)行成本和這些限制條款的控制成本組成了負債融資成本，甚至給企業(yè)帶來一種或有損失，而負債經(jīng)營就會增加這種成本。負債經(jīng)營會增加企業(yè)的資產負債率，資產負債率是企業(yè)償債能力的一個重要指標，負債率增加后企業(yè)對債權人的債權保證程度就會降低，這就在一定程度上降低了企業(yè)以后增加負債籌資的能力，使得未來的籌資難度加大，籌資成本增加。

2 企業(yè)負債經(jīng)營的原則

2.1 低成本原則

企業(yè)采用負債方式籌集資金，必然會付出包括資金籌集費用和資金占用費用在內的籌資成本。因此，當企業(yè)負債經(jīng)營時，必綜合考慮籌資渠道和籌資方式，選取最恰當?shù)幕I資形式，降低籌資成本。對同等期限，同等方式的資金來源應從中選取成本最低的借款方式和借款對象。另外，企業(yè)應根據(jù)自身規(guī)模、銷售狀況、資產結構及利率狀況等對資金結構及籌資的時機進行分析，力爭在資金成本較低時籌集所需資金。另外應確定合理的長期負債與短期負債的比例，在負債籌資總額確定的情況下，保持合理的負債期限結構。

2.2 效益性原則

企業(yè)的最終經(jīng)營目標是獲得經(jīng)濟效益，因此應綜合分析投資效果和籌資效果，形成可行性方案，并選擇最佳可行性方案，防止負債經(jīng)營導致的低收益和無收益。如果舉債對企業(yè)效益沒有增加，那么不應舉債；如果舉債對企業(yè)效益只有很小影響，只能少量負債；如果舉債對企業(yè)效益有相當大正面影響時，可以舉債，但必須掌握好舉債的“度”。

2.3 適度負債原則

企業(yè)在采用負債方式籌集資金時，應量力而行，綜合考慮自身的實際情況，主要包括企業(yè)的經(jīng)營情況，資金周轉情況，現(xiàn)有的負債狀況及企業(yè)面臨的投資機會等因素，全面評估企業(yè)償債能力和投資盈利能力，確定合理的負債規(guī)模。企業(yè)應合理選擇籌資方式，確定負債規(guī)模，避免負債超過臨界點后產生財務風險。

3 企業(yè)適度負債經(jīng)營的建議

負債經(jīng)營是企業(yè)生存和發(fā)展的重要手段，適度的負債經(jīng)營為企業(yè)帶來機遇，同時帶來風險。應控制好負債經(jīng)營的規(guī)模，適度負債經(jīng)營，切實做好以下幾方面。

3.1 確定合理的負債規(guī)模

確定企業(yè)的負債規(guī)模首先必須考慮企業(yè)的償債能力，其次還要考慮所有者與債權人的認同程度。另外負債規(guī)模還要綜合考慮企業(yè)自身的情況及所處的經(jīng)濟環(huán)境，具體地說包括以下因素：銷售收入的情況、經(jīng)濟周期波動情況、行業(yè)競爭情況、產品的市場壽命周期等。把滿足企業(yè)最低必要資金需求作為舉債的數(shù)量目標；把長期負債利息率低于總資本利潤率作為負債經(jīng)營規(guī)模的主要標準；此外應保持企業(yè)財務有一定的應變能力。

3.2 確定合理負債結構

在企業(yè)負債總額一定的情況下，究竟安排何種融資方式，多少流動負債、多少長期負債，需要綜合考慮企業(yè)銷售狀況、資產結構、利率狀況、現(xiàn)金流量等因素。同時，還要考慮不同籌資方式的特點，比如，長期借款的限制性條款較多，利息支出較為固定，但融資速度慢；如果采用短期借款來籌資，則利息費會有較大的波動，對短期償債能力要求比較高，從而財務風險也會增加。資金成本率的高低作為籌資的主要標準，企業(yè)必須研究資金結構和綜合資金成本率之間的關系，測定不同籌資方案的綜合資金成本率。企業(yè)負債經(jīng)營應選擇效益高、成本低、財務風險小的籌資方案，根據(jù)實際使用時間的長短及可承擔利率的大小來選擇最優(yōu)的籌資方式，這樣才能發(fā)揮債務的最大經(jīng)濟效用。

3.3 加強企業(yè)經(jīng)營管理，提高資金利用率

企業(yè)通過各種方式融入資金后，資金的使用權就在企業(yè)的管理層了，融入的資金是需要定期付息并到期還本的，如何管理好資金，提高資金的使用效率就是必須要解決的問題。因此企業(yè)在做決策時，應盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，以保證資金的快速周轉。在資金的籌措時機選擇和額度安排上，也應以實際需求為依據(jù)，舉債過多或過早都會使資金閑置，增加利息負擔，造成資金浪費；一旦舉債不足或延遲將會影響企業(yè)的生產經(jīng)營活動，使企業(yè)喪失良好的投資發(fā)展機會。

3.4 建立合理的指標評價體系，健全財務風險機制

要成立財務預警的組織機構，定期分析企業(yè)的償還本息能力，對企業(yè)的負債比率、現(xiàn)金比率、流動性比率等進行分析，將企業(yè)的這些比率與同行業(yè)進行對比，及時進行預警。同時將內控機制引入企業(yè)的負債風險控制中，使企業(yè)經(jīng)營者在激烈的競爭中，承擔風險責任，行使其控制財務風險的權利，并獲得風險經(jīng)營收益。另外必須健全完善企業(yè)的財務風險的危機處理機制，包括應急措施、補救辦法和改進方案。

4 結 語

負債經(jīng)營是企業(yè)籌措資金的重要手段，隨著經(jīng)濟全球化影響的擴大，企業(yè)紛紛以擴大規(guī)模來規(guī)避風險，進行資源重組、走集團化道路，負債經(jīng)營成為企業(yè)迅速擴張的必然選擇。但市場的瞬息萬變和不可預見因素的存在，使得企業(yè)時刻面臨著各種風險，負債如果超過一定的臨界點，就有可能導致企業(yè)債臺高筑甚至破產消亡。但負債比例究竟應該多高，沒有統(tǒng)一適用模式。企業(yè)必須從自身環(huán)境的綜合分析出發(fā)，綜合考慮風險大小和企業(yè)的負債承受能力，確定和選擇企業(yè)的最佳負債結構和負債規(guī)模，強化資金管理與合理調度資金，健全財務風險機制，就會化風險為利益，最終實現(xiàn)企業(yè)核裂變式的快速發(fā)展。

主要參考文獻

[1]王臨彥.企業(yè)適度負債的合理性研究[J].時代經(jīng)貿，2007（8）.

篇(6)

企業(yè)的資金是企業(yè)生存和發(fā)展的重要保障。目前，受國家宏觀經(jīng)濟政策、企業(yè)本身資金使用效益、惡意使用資金等因素的影響，企業(yè)資金供應十分緊張，如何安全合理地籌措資金已經(jīng)成為企業(yè)健康發(fā)展的重大問題。企業(yè)資金的來源有兩個方面：一是企業(yè)自身經(jīng)營積累，二是通過舉借債務（負債）。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，負債經(jīng)營是企業(yè)迅速壯大發(fā)展的重要途徑。本文就企業(yè)負債籌措資金進行探討。

1關于負債的一般認識

從會計學的理論看，負債是企業(yè)所承擔的，能以貨幣計量，須以資產或勞務償付的債務。按《民法通則》第84條解釋：“債務是按照合同的約定或依照法律的規(guī)定，在當事人之間產生的特定的權利和義務關系。享有權利是債權人，負有義務的人是債務人”。其中，負債具有以下幾方面的性質。①負債范圍的規(guī)定性。即債務具有確定的內容。約定債務的范圍由雙方當事人約定，法定債務由法律規(guī)定或法院裁判確定。②負債期限的確定性。債務有一定期限限制，不存在永久性義務。其含義包括有的因履行義務而消除，有的因期限屆滿而消失，有的因當事人死亡而消滅等等。③債務清償?shù)膹娭菩浴鶆帐且环N法律義務，債務人如不依法履行債務，債權人有權請示法院強制其履行債務，并承擔不履行債務的法律責任。一般來說，義務就是一種責任。責任是履行債務的擔保，是國家強制力保證債務關系的手段，也是不履行債務的法律上的后果。

負債經(jīng)營是指企業(yè)以已有的自有資金作為基礎，為了維系企業(yè)的正常營運、擴大經(jīng)營規(guī)模、開創(chuàng)新事業(yè)等，產生財務需求，發(fā)生現(xiàn)金流量不足，通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金，并運用這筆資金從事生產經(jīng)營活動，使企業(yè)資產不斷得到補償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式。具體含義是：①資金來源是以舉債的方式。如通過貸款、拆借、發(fā)行債券、內部融資等方式從銀行、非銀行金融機構、其他單位和自然人等吸收的資金，其資金所有權屬于債權人，債務人僅有規(guī)定期限內的使用權，并承擔按期歸還的義務。②負債具有貨幣時間價值。到期時債務人除歸還債權人本金外，還應支付一定利息和相關費用。③舉債是彌補自有的資金的不足，用于生產經(jīng)營，以促進企業(yè)發(fā)展為目的，而不能將資金挪作他用，更不能隨意浪費。

2企業(yè)負債經(jīng)營利弊分析

負債經(jīng)營，借他人之錢從事生產經(jīng)營活動，以獲取支付借款成本后的剩余利潤，這是實現(xiàn)資本快速積累，加快企業(yè)發(fā)展的一條捷徑。正確認識負債經(jīng)營，對企業(yè)負債管理意義重大。

2.1負債經(jīng)營具有的優(yōu)勢

2.1.1負債經(jīng)營能給經(jīng)營者帶來杠桿效應。負債經(jīng)營者對債權人支付的利息是一項與企業(yè)盈利水平高低無關的固定支出，在企業(yè)的總資產收益率發(fā)生變動時，則會給企業(yè)所有者收益帶來大幅度的波動，這種效應在財務管理中被稱之為“財務杠桿效應”。負債對每股收益的杠桿作用程度可以通過計算財務杠桿系數(shù)來表示，財務杠桿系數(shù)（DFL）是每股收益變動百分比與稅息前利潤變動百分比的比率。杠桿系數(shù)可表示為：

EFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I）

其中，DFL—財務杠桿系數(shù)，ΔEPS—每股收益變動量，EPS—每股收益，ΔEBIT—稅息前利潤變化量，EPIT—稅息前利息，I—支付的利息。

這說明負債經(jīng)營只要投資收益率大于利息率情況下，企業(yè)是可以贏利的，負債經(jīng)營就能夠為企業(yè)帶來明顯的財務杠桿效應。

2.1.2負債經(jīng)營可以彌補企業(yè)營運和長期發(fā)展資金的不足。企業(yè)在生產經(jīng)營過程中，總有各種各樣的情況需要資金，而單靠企業(yè)內部積累的自有資金，不僅在時間上不允許，而且在數(shù)目上也難以適應其發(fā)展的需要；所以，企業(yè)在資金不足的情況下，負債經(jīng)營可以運用更大的資金力量擴大企業(yè)規(guī)模和經(jīng)濟實力，提高企業(yè)的運行效率和競爭力。一個企業(yè)不僅在資金不足時需要負債經(jīng)營，就是在資金比較充裕時負債經(jīng)營也是十分必要的。因為一個企業(yè)內部積累的資金再多，只靠自有資金的企業(yè)規(guī)模和運用資金的數(shù)量總是有限的。企業(yè)通過負債可以有效地取得和支配更多的資金量，合理地組織和協(xié)調資金比例關系，改善技術設備、改革工藝、引進先進技術，更新設備，擴大企業(yè)規(guī)模，拓寬經(jīng)營范圍，提高企業(yè)素質，增強企業(yè)的經(jīng)濟實力和競爭能力。

2.1.3負債經(jīng)營不會影響企業(yè)所有者對企業(yè)的控制權。在負債經(jīng)營的情況下，債權人無權參與企業(yè)的經(jīng)營決策，因此不會影響企業(yè)所有者對企業(yè)的控制權。

2.1.4負債經(jīng)營可以起到節(jié)稅的作用。因為按現(xiàn)行制度規(guī)定，負債利息要計入財務費用，并且在所得稅前扣除，故可產生節(jié)稅作用，使企業(yè)少納所得稅，從而增加權益資本收益。節(jié)稅額的計算公式為：節(jié)稅額=利息費用×所得稅率。由此可見，只要有債務資本，便可產生節(jié)稅效應，且利息費用越高，節(jié)稅額越大。同時，負債經(jīng)營可降低企業(yè)資本成本。由于債權人投資風險較小，加之上述節(jié)稅作用，故債務資本成本通常低于權益資本成本。因此，運用負債經(jīng)營可有效地降低企業(yè)資本成本，即綜合資本成本，可用公式表示為：

綜合資本成本=∑（某類資本成本×該類資本占總資本的比重）

顯然，當各類資本成本既定，且債務資本成本較低時，負債比率越高，則綜合資本成本越低。

2.1.5負債經(jīng)營可以從通貨膨脹中得到利益。負債通常要到期才能還本付息，在通貨膨脹率上升的情況下，原有負債額的實際購買力將下降，企業(yè)按降低后的數(shù)額還本付息，實際上是將貨幣貶值的后果轉嫁給了債權人。因此，企業(yè)資金中借貸比例越大，對企業(yè)越有利；長期債務比例越大，對企業(yè)越有利。

特別是貸款方式，經(jīng)過協(xié)商確定的貸款額度、還款條件，在用款期間發(fā)生變化，還可以通過協(xié)商解決，具有較大的靈活性。

2.2負債經(jīng)營潛在的風險

2.2.1持續(xù)增長的負債最終會導致財務危機成本。負債給企業(yè)增加了壓力，因為本金和利息的支付是企業(yè)必須承擔的合同義務。如果企業(yè)無法償還，則會面臨財務危機，而財務危機會增加企業(yè)的費用，減少企業(yè)所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。財務危機成本可以分為直接成本和間接成本。直接成本是企業(yè)依法破產時所支付的費用，企業(yè)破產后，其資產所有權將讓渡給債權人，在此過程中所發(fā)生的訴訟費、管理費、律師費和顧問費等都屬于直接成本。直接成本是顯而易見的，但是在宣布破產之前企業(yè)可能已經(jīng)承擔了巨大的間接財務危機成本。例如，由于企業(yè)負債的生產能力和服務質量提出質疑，最終放棄使用該企業(yè)的產品或服務；供應商可能會拒絕向企業(yè)提供商業(yè)信用；企業(yè)可能會流失大量優(yōu)秀的員工。所有這些間接成本都不表現(xiàn)為企業(yè)直接的現(xiàn)金支出，但給企業(yè)帶來的負面影響是巨大的。并且隨著企業(yè)負債額的增加，這種影響會越來越顯著。

2.2.2過度負債有可能會引起股東和債權人之間的沖突。債權人利益不受損害的一個前提條件是企業(yè)的風險程度要處于預測所允許的范圍之內。而在現(xiàn)實的經(jīng)濟生活中，股東往往喜歡投資于高風險的項目。因為如果項目成功，債權人只能獲得固定的利息和本金，剩余的高額收益均歸股東所有，于是就實現(xiàn)了財富由債權人向股東的轉移；如果高風險項目失敗，則損失由股東和債權人共同承擔，有的債權人的損失要遠遠大于股東的損失，這就是所謂的“賭輸債權人的錢”。另外，當企業(yè)發(fā)行新的債券，也會損害原債權人的利益。因為股東為了獲得新的資金，往往會給新債權人更優(yōu)先的索償權，這樣可以降低新債務實際負擔的利率水平。但同時也會使原債權人承擔的風險加大，導致原債券真實價值的下降。債權人為保護自己的利益，把風險限制在一定的程度內，往往會要求在借款協(xié)議中寫入保證條款來限制企業(yè)增加高風險的投資機會；為了防止發(fā)行新債，債權人也會在契約中加入回售條款，即如果發(fā)行新債，允許原債券持有者按面值將證券售還給公司。這樣就限制了企業(yè)的正常投資和融資，給企業(yè)帶來一種無形的損失。盡管負債是解決管理者和股東之間沖突的有力工具之一，但它同時也加深了股東和債權人之間的沖突。這是兩種類型的沖突，但毫無疑問，企業(yè)這兩種沖突而產生的成本的凈值總是存在的，由此使企業(yè)價值減少。

3合理負債需要考慮的因素

既然負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的必然選擇，同時企業(yè)負債經(jīng)營又利弊并存，那么如何興利除弊，強化負債管理，合理有效地負債就成為企業(yè)負債經(jīng)營的核心問題。

3.1確定企業(yè)合理的負債規(guī)模

首先，企業(yè)的負債規(guī)模取決于所有者與債權人的認同程度。負債規(guī)模通常是用資產負債率指標來表示的，其計算式為：資產負債率=負債總額/資產總額×100%，資產負債率的大小與企業(yè)經(jīng)營的安全程度直接相關。一般來講，在正杠桿率的情況下，企業(yè)舉債越多，利潤越大，資本利潤率越高。這種結構對所有者來講是理想的，因為企業(yè)用別人的錢經(jīng)營，而增加了所有者的權益，但對債權人來講，企業(yè)的資產負債率越高，債權人承擔的貸款風險就越大，因此要設法收回自己的貸款，使貸款風險降低。在這種情況下，不僅不利于企業(yè)爭取貸款，而且有可能使企業(yè)資金周轉出現(xiàn)困難，影響企業(yè)經(jīng)營安全。因此負債規(guī)模是受到限制的，這要取決于所有者與債權人的認同程度。對于一般企業(yè)，普遍認為資產負債率30%為安全，40%較合適，突破50%，資金周轉將出現(xiàn)困難，債權人也將考慮不再增加貸款。

其次，還必須考慮企業(yè)的償債能力。企業(yè)的償債能力用償債能力指標表示，常用的短期償債能力指標有：①流動比率，即流動資產與流動負債的比率，該比率越高，表明企業(yè)周轉資金越充裕，支付能力越強。流動比率是測定企業(yè)償債能力的代表性指標，世界公認的標準為2∶1.②速動比率，即速動資產與流動負債的比率，一般標準為1∶1.③應收賬款周轉率。一般來講，應收賬款周轉率越高越好，周轉速度越快，說明資金流動性好，質量高，同時賬損失發(fā)生的可能性小。④存貨周轉率。存貨周轉率也是以高為好，表明周轉速度加快，可以提高全部流動資金的質量，降低呆滯存貨的損失。

同時，預計負債比率的高低還應考慮以下一些情況：①銷售收入的情況。銷售收入增長幅度較高的企業(yè)，其負債比例可以高些。②經(jīng)濟周期波動情況。一般而言，在經(jīng)濟衰退、蕭條階段，由于整個宏觀經(jīng)濟不景氣，多數(shù)企業(yè)應該盡可能壓縮負債甚至采用“零負債”策略；而在經(jīng)濟復蘇、繁榮階段，企業(yè)可以適當增加負債，迅速發(fā)展。③行業(yè)競爭情況。商品流通企業(yè)因主要是為了增加存貨而籌資，而存貨的周轉期較短、變現(xiàn)能力強，所以其負債水平可以相對高些；而對于那些需要大量科研費用、產品試制周期特別長的企業(yè)，如果過多地利用債務資金顯然是不適當?shù)摹＂墚a品的市場壽命周期情況，如果某種產品處于其市場壽命周期中的成長期，且預計投資收益好，應適當提高負債比率，充分利用財務杠桿效益，以盡快形成規(guī)模經(jīng)濟，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益；反之，如果該產品處于其市場壽命周期中衰退期，銷售量急劇下降，此時，無論產品的預計投資收益如何，都應減少負債，縮減生產經(jīng)營規(guī)模，防止經(jīng)營風險和財務風險的發(fā)生。

3.2確定企業(yè)適度的負債結構

一是考慮借入資金的期限結構。在企業(yè)負債總額一定的情況下，究竟安排多少流動負債、多少長期負債，才能使企業(yè)負債結構合理，則需從以下幾個方面來考慮：①銷售狀況，如果企業(yè)銷售穩(wěn)定增長，就可以提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，便于及時償還到期債務；反之，如果企業(yè)銷售處于萎縮狀態(tài)或者波動的幅度比較大，則大量借入短期債務就要承擔較大風險。②資產結構。長期資產比重較大的企業(yè)應少利用短期負債，多利用長期負債或者發(fā)行股票籌資；反之，流動資產所占比重較大的，則可以更多地利用流動負債進行籌資。③企業(yè)規(guī)模。經(jīng)營規(guī)模對企業(yè)負債結構有重要影響，在金融市場發(fā)達的國家，大企業(yè)的流動負債較少，因大企業(yè)還可以采用發(fā)行債券等方式，在資本市場上以較低的成本籌集到長期資金，所以利用流動負債較少。④利率狀況。當長期負債的利率和短期負債的利率相差較少時，企業(yè)一般較多地利用長期負債；反之，則會促使企業(yè)較多地利用流動負債，以便于降低資金成本。

二是要考慮借入資金的來源結構。隨著資本市場的放開，企業(yè)的舉債方式已由單一的向銀行借款，發(fā)展到多渠道籌資，企業(yè)可根據(jù)借款的多少、使用時間的長短、可承擔利率的大小，分別選擇向銀行借款、或發(fā)行債券、或向資金市場拆借，還可以引進外資。

3.3加強企業(yè)經(jīng)營管理，提高資金利用率

企業(yè)通過各種方式融入資金后，下一步就是怎樣管理好資金。這就要求：在做投資決策時，應盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，以保證資金的快速周轉。在資金的籌措上，也應以需求為依據(jù)，舉債過多或過早都會使資金閑置，增加利息負擔，造成資金浪費；舉債不足或延遲又會影響企業(yè)經(jīng)營，使企業(yè)喪失良好的經(jīng)營機會。企業(yè)管理還應在產品結構、質量、經(jīng)營、工作效率等方面切實統(tǒng)籌規(guī)劃，實現(xiàn)企業(yè)管理最佳狀態(tài)，提高資金利用率。

3.4樹立風險意識，建立健全企業(yè)的財務風險機制

篇(7)

一、財務管理目標多元化

現(xiàn)代財務管理目標是以“股東財富最大化”“利潤最大化”等為代表，由于物質資源的稀缺性和使用上的排他性等原因，與物質資本占主導地位的工業(yè)時代極其適應。然而，由于財務目標是通過客戶目標和業(yè)務流程來實現(xiàn)的。

隨著網(wǎng)絡時代的到來，客戶目標、業(yè)務流程發(fā)生了巨大變化，必然要求企業(yè)考慮以下幾個重要因素，對其財務管理目標重新定位：

（1）相關利益主體的利益及其利益協(xié)調化。在網(wǎng)絡時代下的資本結構中，虛擬資本的地位顯著上升，這一變化，日益著企業(yè)各要素所有者的地位。不同的所有者對企業(yè)的要求不相同。而作為財務管理目標應滿足各個相關者的利益需要，才能促使企業(yè)的財務管理走上良性循環(huán)的軌道。

（2）企業(yè)的前瞻經(jīng)濟及其增加值。前瞻經(jīng)濟是企業(yè)的預期成長效益，可以預測未來的收益程度。這一目標在網(wǎng)絡，經(jīng)濟條件下，體現(xiàn)了企業(yè)通過產品銷售、風險投資等充分實現(xiàn)了技術產業(yè)化、市場化、收益最大化的可能程度。網(wǎng)絡時代，企業(yè)前瞻經(jīng)濟及“增長動力”、未來增加值的重要性將大于目前收益。

（3）社會責任。在網(wǎng)絡經(jīng)濟下，知識資本占主導地位，知識具有可享性和可轉移性，使得企業(yè)和社會的聯(lián)系更加廣泛而深入。企業(yè)的成敗更加取決于社會對知識形成和發(fā)展所做出的貢獻，從而要求企業(yè)更加重視其社會責任。同時，企業(yè)履行社會責任，如：保護生態(tài)平衡、維護社會公眾利益、支持社會福利、慈善事業(yè)等，既有助于實現(xiàn)經(jīng)營目標，也有助于在社會大眾中樹立良好形象。

二、財務管理的重心將著重在企業(yè)流程的重整與改造、進行價值鏈分析上

網(wǎng)絡經(jīng)濟是一種全新的貿易服務方式，它以數(shù)字化網(wǎng)絡和設備替代了傳統(tǒng)的紙介質，這種方式突破了傳統(tǒng)企業(yè)中以單向物流運作的格局，實現(xiàn)了以物流為依據(jù)，信息流為核心，資金流為主體的全新運作方式。

在這種新型運作方式下，顧客對供應商提供設計和工程服務的要求將增加，廠商將外包更多的非核心任務；同時客戶將要求他們的供應商提供更多的存貨管理服務，如：數(shù)據(jù)庫倉庫和訂單管理；廠商需要更多地使用自動化制造技術，為集成外部數(shù)據(jù)和內部操作提高更大的機會。這就便企業(yè)必須對現(xiàn)有業(yè)務流程進行重組即BPR（BussinessProcessReegineering），以加強管理水平，從而適應經(jīng)濟發(fā)展的需要。

要對企業(yè)進行業(yè)務流程重組，必須進行價值鏈分析。價值鏈分析就是通過從戰(zhàn)略上對產業(yè)價值鏈（原材料供應商——產品——制造商——銷售商）進行分析，以了解企業(yè)在行業(yè)價值鏈中的位置，以判斷企業(yè)是否有必要沿價值鏈向前或向后延伸，以實現(xiàn)企業(yè)管理目標；從企業(yè)內部價值鏈（定單——產品研究設計——生產制造——銷售——售后服務）分析，以判斷如何降低成本，使企業(yè)流程更優(yōu)化；從競爭對手價值鏈分析，通過與競爭對手的相應指標進行比較，以找出與競爭對手的差異和自己的成本態(tài)勢，從而提高整體競爭力。

三、風險管理和風險預苔系統(tǒng)的建立將成為企業(yè)財務管理的重要內容

在工業(yè)經(jīng)濟時代，企業(yè)通常遇到的風險有4種：經(jīng)營風險、金融風險、災害風險、環(huán)境和法律風險。而隨著互聯(lián)網(wǎng)在商業(yè)中的廣泛應用。對內，作為數(shù)據(jù)管理的計算機往往作為逃避內部控制的工具，同時，經(jīng)濟資源中智能因素的認定將比無形資產更加困難，其隨著技術環(huán)境和信息環(huán)境的改變而發(fā)生價值波動；對外，由于“媒體空間”的無限擴大，信息傳播、處理和反饋的速度大大加快，出現(xiàn)了“網(wǎng)上銀行”、“電子貨幣”、交易無地域化和無紙化，這使得國際間資本流動加大，資本決策可在瞬間完成。總之，由于網(wǎng)絡經(jīng)濟的非線性、突變性和爆炸性等特點。企業(yè)將增加諸如：資訊保護風險、內部和外部侵入風險、破壞與舞弊風險、交易完險，以及無形資產投入速度快、知識積累更新加快、產品的壽命周期不斷縮短等風險。

由于風險的不確定性、復雜化，網(wǎng)絡時代建立新的風險管理模式就勢在必行了。

舊模式新模式

風險評估是特指的風險評估是持續(xù)的

尋找機會是沖動的按風險和回報來評估機會

絕大部分由財務部門負責以財務部門負責為主

每個部門獨立運行重視風險評估和各部門間的合作

重點控制財務風險和財務結果重點控制各種非財務風險

應取消錯誤或改正錯誤應避免錯誤

風險的主要因素是人風險是的主要因素是業(yè)務流程

美國伊利洛斯大學E.貝爾考教授所著的《會計未來趨勢》一書中，對網(wǎng)絡經(jīng)濟的風險問題進行了分析，指出風險管理的極其重要性，并提出了未來會計發(fā)展的六大趨勢，其中之一就是財務風險預測及其模型的建立。建立財務風險預測模型，對企業(yè)風險進行評估，是網(wǎng)絡時代風險管理模式的重要部分。其主要由監(jiān)測范圍與定性分析、預警指標選擇、相應閥值和發(fā)生概率的確定等方面的內容組成，并將對企業(yè)經(jīng)濟運行過程中的敏感性指標，如保本點、收人安全線、最大負債極限等予以反應。工業(yè)經(jīng)濟時代，企業(yè)的風險管理往往局限在某幾個高層管理人員之間，而且多是“亡羊補牢”的措施，并有很大的隨意性，即所謂的“救火隊操作”。而網(wǎng)絡經(jīng)濟時代，由于技術的進步，風險管理將變?yōu)橹鲃拥娘L險管理，其要求有預見性，有系統(tǒng)地辨認可能出現(xiàn)的風險。

四、財務管理走向集中式管理，改變了企業(yè)的組織結構

過去，企業(yè)缺乏支持集中式管理的技術手段，企業(yè)的發(fā)展受到物理地域的限制，許多大型企業(yè)不得不采取分散管理。由于監(jiān)管信息反饋滯后，從而導致對下屬機構控制不力、企業(yè)出現(xiàn)危機的例子屢見不鮮。

互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，小企業(yè)變成了“大企業(yè)”，桌面管理轉化成非桌面化的網(wǎng)絡方式。這使得集中式管理成為可能，尤其是企業(yè)可以綜合運用各種現(xiàn)代化的電子信息工具，為整合企業(yè)財務資源，加強對下屬機構的財務監(jiān)控，降低運營成本，提高效率創(chuàng)造了有利條件。

財務集中式管理又可分為三種情況：

（1）會計核算的集中化；財務數(shù)據(jù)處理的適時性，這是網(wǎng)絡財務的一大特點。一且確認都將存人相應的服務器并主動送財務信息系統(tǒng)隨時檢測，業(yè)務信息實時轉化且自動生成。

（2）財務控制的集中化。中層管理人員減少，會計核算信息直接送達高層，最高決策層可與最基層人員直接聯(lián)系，對財務的支出與收入進行控制。企業(yè)所屬各單位、部門，包括多經(jīng)、關聯(lián)公司實行“大財務”管理，這樣就可以達到提高閑置資金的使用效率、增強內部資金余額調劑能力、更好地杜絕腐敗等目的。

（3）財務決策的集中化。由于財務資料時刻處于高級管理人員控

制之中，管理人員就可以根據(jù)需求進行虛擬結算，幾乎可以即刻發(fā)現(xiàn)市場情況的變化。

五、財務管理中的企業(yè)評價指標體系多樣化、復雜化

財務報告較之以前將有如下變化：

（1）在會計報告的目標上。傳統(tǒng)會計報告模式著重為投資者和債權人提供反映管理人員經(jīng)營責任的信息。未來的網(wǎng)絡會計報告模式則更側重于向使用者提供有助于決策的相關信息。

（2）表現(xiàn)在報告周期上。由于網(wǎng)絡經(jīng)濟下，采用事項會計核算模式，企業(yè)可以適時提供有關事項信息并實現(xiàn)了由信息使用者自己加工信息，進行信息多元重組，這樣就打破了會計報表時間上和空間上的界限，可以提供一天、三天、一個月等任何地點卜任何時期的信息，即適時會計報告系統(tǒng)，并實現(xiàn)網(wǎng)上的在線式披露機制。

（3）表現(xiàn)在報告要素上。在網(wǎng)絡社會中，大部分虛擬企業(yè)尤其是高科技企業(yè)，它們增值最快并最為重要的是知識產權和人力資源等。而知識資本若在傳統(tǒng)的會計報告中，則得不到反映。傳統(tǒng)模式的會計報告劃分的六大要素已無法滿足決策有用性的要求。其應在原有六大要素基礎上進一步細化，如可將權益細化為“物質資產所有者權益”“知識資產所有者權益”，同時將人力資產劃歸企業(yè)的資產處理。會計恒等式變?yōu)椋?/p>

資產（人力資產+物力資產）=負債+物質資產所有者權益+知識資產所有者權益

（4）表現(xiàn)在“利潤分配”，方式上。在網(wǎng)絡經(jīng)濟中，物質資本的增值要以人力資本的增值為支撐。從資本能帶來剩余價值的角度看，知識勞動者應參與分配。

未來的評價體系中，如果沒有反映客戶的滿意度、雇員的成就感、雇員的投資、企業(yè)長期增長等其它一些因素，光有會計報表中的財務指標是不能滿足需要的，企業(yè)還需要提供多種非財務信息的綜合管理考核表，比如：新產品的開況、產業(yè)結構調整對企業(yè)的影響等背景信息，企業(yè)甚至還可能需要提供就業(yè)人數(shù)、工資福利、工作條件和職工培訓等反映其社會責任的信息。綜合管理考核表的建立，一方面，可以評估企業(yè)的發(fā)展?jié)摿εc社會的和諧程度；另一方面，對指明企業(yè)存在的缺點以及將來發(fā)展的方向具有“導航燈”的作用。

六、信息理財在財務管理中日趨重要

以數(shù)字化技術為先導，信息高速公路為主要內容的網(wǎng)絡經(jīng)濟，其經(jīng)濟活動可以通過在線進行，如：在線訂貨、在線資金調度、異地轉賬、在線證券投資、在線外匯買賣等。因而產生的會計信息都是動態(tài)的，更具有不可捉摸性；同時，市場需求信息的公開化，會計信息公平、均勻分享，形成了多層次、立體化的信息格局。誰能占領信息的制高點，誰就將在市場竟爭中占優(yōu)勢。世界第三大汽車制造商之一福特公司目煎就擁有一個龐大的內聯(lián)網(wǎng)，有50萬種產品設計資源、生產管理工具和戰(zhàn)略信息資源等儲存信息系統(tǒng)，從而可以根據(jù)每個顧客的個性化要求設計產品。如目前搶手的新型“美洲虎”系列車。

企業(yè)財務信息系統(tǒng)將建立在Internet、Extranet和Intranet基礎之上。會計信息傳遞模式將變?yōu)椤皥蟾嬷黧w——信息通道——信息使用者”。網(wǎng)絡方式從企業(yè)內部財務信息“孤島”直接轉向客戶、供應商、政府部門及其它相關部門。而財務管理信息系統(tǒng)，則以價值形式綜合反映企業(yè)人力、物力和財力資源運動的事前、事中、事后控制與實際生產經(jīng)營過程及其業(yè)績的全部信息。在網(wǎng)絡經(jīng)濟中，信息理財將綜合運用計算機網(wǎng)絡的超文本、超媒體技術，使信息更形象、直觀，提供多樣化的各類信息，包括數(shù)量信息與質量信息、財務信息與非財務信息、物資層面的信息和精神層面的信息。