地方公共債務增長的制度基礎——兼顧財政和金融的視角

摘要：財政金融體制和地方公共債務密不可分。理論研究發現,在隱性金融分權創造的弱融資約束環境下,稅收分成對地方公共債務依存度和負債率均有正向刺激作用。背后的機制是,稅收分成比例的提高增強了地方政府擴大債務規模的能力和動機,而隱性金融分權導致地方政府的融資約束變弱,使得擴大債務規模的動機更易實現。實證結果支持理論發現,稅收分成比例與地方公共債務依存度和負債率均顯著正相關,稅收分成比例與金融分權度的交互項系數顯著為正,且稅收分成與地方公共債務規模之間的關系受宏觀稅率和增長效果等影響。財政金融體制的激勵作用是地方公共債務持續增長的制度原因,這為科學管控債務規模、防范化解債務風險提供了思路。