摘要：人口老齡化不但影響到宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,也會(huì)對(duì)財(cái)政政策的有效性產(chǎn)生影響。將人口老齡化引入動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型,分析人口老齡化對(duì)4種積極財(cái)政政策工具(擴(kuò)大政府支出、提高勞動(dòng)所得稅起征點(diǎn)、提高勞動(dòng)所得稅累進(jìn)性和增加公共投資)有效性產(chǎn)生的影響以及延遲退休的動(dòng)態(tài)宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng),結(jié)果表明:人口老齡化擴(kuò)大了政府支出和政府公共投資對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生的擠出效應(yīng),降低了4種積極財(cái)政政策工具對(duì)產(chǎn)出、消費(fèi)、就業(yè)的促進(jìn)效應(yīng),也強(qiáng)化了其對(duì)通脹和工資膨脹的提升效應(yīng);延遲退休未對(duì)私人消費(fèi)產(chǎn)生擠出效應(yīng),有利于就業(yè)、產(chǎn)出和消費(fèi)增長(zhǎng),并有助于穩(wěn)定通脹和工資膨脹;與財(cái)政政策工具相比,延遲退休引致的整體社會(huì)福利損失較小。人口老齡化降低了積極財(cái)政政策的有效性,基于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)和降低社會(huì)福利損失的考慮,延遲退休是一個(gè)較優(yōu)的政策選擇。