分紅能力、超常派現與股權再融資

摘要：文章選取滬深兩市主板A股現金股利分配水平超過分紅能力的上市公司為樣本,采用Logistic模型和多元線性回歸對上市公司的分紅能力、超常派現與股權再融資進行了研究。研究結果發現:上市公司的超常派現是為進行股權再融資而采取的一種主動財務策略;實施股權再融資的上市公司中,在主動超常派現的財務策略實施過程中,前期通過現金股利發放付出的現金資源越多,則后期通過股權再融資獲得的回報越豐厚;在大股東持股比率超過50%的強勢大股東控制類上市公司中,前期現金股利發放額與后期股權再融資募集資金額之間的相關關系更加顯著,即大股東是否具有絕對控股地位對上市公司的主動超常派現財務策略的實施效果存在顯著影響。文章的研究結論對規范上市公司的分紅行為、保護中小投資者具有一定的指導意義。