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    論臉書Libra的貨幣經濟學難題

    趙鷂; 馬偉 北京師范大學經濟與工商管理學院; 北京100875; 中國社會科學院美國研究所; 北京100720
    • 虛擬貨幣
    • 數字貨幣
    • 金融科技
    • 天秤幣
    • 主權貨幣

    摘要:臉書(Facebook)即將發行的數字加密貨幣“天秤幣”(Libra)引起了各方的廣泛關注。與其他加密貨幣相比,Libra的一個顯著特點是采取1:1儲備資產發行以期實現幣值穩定。但是Libra面臨四個方面的貨幣經濟學難題:一是Libra難以真正維持幣值穩定。長期來看,對Libra的需求增加會導致類似特里芬難題,短期和小范圍內的幣值穩定在長期和大規模發行的情形下無法得到充分保證。二是Libra難以與主權貨幣共存。Libra對于弱勢貨幣的“入侵”會導致其對主權貨幣的替代,出現類似美元化的“Libra化”;對于在Libra儲備資產中的貨幣,Libra在貨幣發行國國內的流通會出現與主權貨幣平行的不穩定關系。三是Libra將對央行貨幣政策形成干擾。Libra對于儲備資產的操作遵循非拋補利率平價理論,會增強美國貨幣政策的全球傳導效應,與非常規貨幣政策形成對沖。四是Libra將對央行數字貨幣形成競爭,對我國人民幣國際化的推進帶來挑戰。鑒于此,建議各國貨幣當局、金融監管當局防患于未然,高度重視Libra可能帶來的金融風險,同時加快對加密貨幣的監管行動、完善監管措施,減少Libra可能對主權貨幣、貨幣政策實施及金融穩定的不利影響。此外,我國可結合落實“一帶一路”倡議,推動人民幣數字貨幣“走出去”,為人民幣國際化增添新動力。

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