中國貨幣政策波動會影響宏觀經濟調控效果嗎

摘要：運用GARCH族模型和馬爾科夫區制轉移模型度量了中國"價格型"和"數量型"貨幣政策的波動性,并在利用Granger因果檢驗等方法檢驗政策波動對經濟波動靈敏度的基礎上,進一步構建TVAR模型實證考察了貨幣政策波動對調控效果影響的門限效應,結果表明,貨幣政策波動對宏觀調控效果的影響存在顯著的門限特征,只有當政策波動性低于門限值時,"價格型"和"數量型"貨幣政策的產出效應和價格效應才更為有效;同時,在門限值兩側,"價格型"調控模式均優于"數量型"調控模式。因此,為提高貨幣政策的有效性、前瞻性和靈活性,建議貨幣當局不僅要保持貨幣政策的穩定性并做好其與政策靈敏性之間的微妙權衡,更要加快推動貨幣政策由"數量型"為主導向"價格型"為主導的轉型。