控股股東股權(quán)質(zhì)押影響高管減持行為嗎?

摘要：文章以2013—2017年中國滬深兩市A股上市公司為樣本,實(shí)證分析了控股股東股權(quán)質(zhì)押與高管減持之間的關(guān)系,研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):控股股東股權(quán)質(zhì)押(是否質(zhì)押)與上市公司高管減持顯著負(fù)相關(guān),且質(zhì)押比例越高,高管減持幅度越小;連續(xù)質(zhì)押時(shí),高管減持幅度顯著提升。說明大股東股權(quán)質(zhì)押融資對(duì)內(nèi)部高管是利好的私有信息,但連續(xù)質(zhì)押是負(fù)面信息,導(dǎo)致高管減持增加。研究發(fā)現(xiàn)不僅有助于從內(nèi)部人交易視角評(píng)估股權(quán)質(zhì)押的經(jīng)濟(jì)后果,為高管減持的影響因素提供了新證據(jù),而且有助于豐富大股東經(jīng)濟(jì)行為及內(nèi)部人交易的相關(guān)研究,為中國證券市場(chǎng)監(jiān)管部門提供了借鑒。