中國經(jīng)常賬戶演進(jìn)的原因、趨勢(shì)與應(yīng)對(duì)

摘要：全球金融危機(jī)爆發(fā)后,中國經(jīng)常賬戶順差顯著縮減。本文從貿(mào)易結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、行業(yè)層面調(diào)整、儲(chǔ)蓄-投資缺口的縮小、實(shí)際有效匯率升值等角度出發(fā),解釋了中國經(jīng)常賬戶調(diào)整的原因及由正轉(zhuǎn)負(fù)長期趨勢(shì)的形成。受全球經(jīng)濟(jì)放緩及中美貿(mào)易摩擦不確定性的持久影響,未來中國經(jīng)常賬戶仍可能再次出現(xiàn)季度逆差。一旦經(jīng)常賬戶順差消失,將對(duì)出口拉動(dòng)的中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成顯著下行壓力;長期還將導(dǎo)致國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性上升;同時(shí),央行貨幣政策操作框架也將發(fā)生深刻改變。現(xiàn)階段,中國政府應(yīng)警惕經(jīng)常賬戶演進(jìn)背后的潛在風(fēng)險(xiǎn),繼續(xù)深化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革、防范化解國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn),最大限度地減輕經(jīng)常賬戶逆轉(zhuǎn)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)帶來的不利影響。