摘要：在中國經濟深度融入世界經濟的進程中,美聯儲加息對我國金融資產價格的沖擊效應值得高度關注。為此,將利率、匯率以及股票價格納入統一的分析框架,構建TVP-FAVAR模型,基于1999年1月至2018年10月的月度數據,檢驗美聯儲加息對中國利率、人民幣匯率和股票價格等金融資產價格的沖擊效應。實證研究結果發現:中國利率在美聯儲加息的沖擊下表現為正向反應,持續期接近一年,且存在一定程度的時滯;人民幣實際匯率在美聯儲加息的沖擊下表現為負向反應,持續期相對于中國利率反應的持續期稍短,但不存在時滯;樣本期內,中國股票價格在美聯儲加息沖擊下由前兩輪加息周期的正向反應轉變為新一輪加息周期的負向反應,持續期不長,且不存在時滯。總體來看,美聯儲加息對中國三種金融資產價格的沖擊效應在不同時點表現出明顯的時變特征,這種時變特征與美聯儲每輪加息周期所處的國際宏觀環境和中國國內經濟發展狀況有關。