機構投資者的信息功能與權益資本成本——基于機構投資者調研行為的證據

摘要：本文聚焦機構投資者信息功能對公司的影響,從機構調研的視角出發,分析機構投資者信息挖掘、解讀和傳遞行為的治理效應。研究結果表明,機構調研這一信息挖掘行為有助于降低公司權益資本成本;非國有企業調研、非本地調研以及無形資產比重較高的公司調研,機構調研的信息功能更明顯,更能降低公司權益資本成本;隨著機構調研強度和深度的提升,公司股票流動性增強,權益資本成本顯著降低。本文的研究結果有助于深化對機構投資者治理效應的認識,也為機構投資者提升市場信息效率的相關研究提供了公司微觀層面的經驗證據。